独角兽早知道 iponews
8 月 10 日，A 股“人形机器人第一股”宇树科技 (688836.SH) 正式开启网上网下申购。本次发行价格确定为 150.80 元/股，发行后总市值约 609.93 亿元，预计募集资金总额约 60.99 亿元。网上申购代码为"787836"，网下申购代码为"688836"。
从受理到过会仅用时 73 天、从过会到注册获批仅 31 天，宇树科技以 104 天的审核速度刷新了科创板纪录。多家券商综合测算显示，宇树科技预计中签率在万分之二至万分之三之间，远低于长鑫科技 0.47% 的中签率水平。数据显示，2026 年以来 A 股新股上市首日平均涨幅高达 276.04%，若以此测算，中一签宇树科技账面盈利有望突破 20 万元。
综合 | 证监会 中新经纬 编辑 | Echo
本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议
宇树科技在科创板上市，投资者仅有 A 股账户还不够，需提前开通科创板权限，满足五项条件：
一是资产门槛：申请权限开通前 20 个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币 50 万元（不包括融资融券融入的资金和证券）；
三是风险测评：风险承受能力评级为 C4（积极型）及以上；
科创板打新采用市值配售，只看沪市 A 股（主板 + 科创板）的持仓市值，深市、北交所股票以及基金、债券、现金等均不计入市值。
具体规则包括：T-2 日（T 日为申购日）的前 20 个交易日（含 T-2 日）的日均持有沪市市值≥1 万元；每 5000 元沪市日均市值对应 1 个申购单位，1 单位=500 股，申购数量必须为 500 股或其整数倍。
顶格申购需沪市日均市值 6 万元（申购上限 6000 股），中一签需缴款 7.54 万元（500 股×150.80 元）。申购时间为 8 月 10 日 9:30-11:30 及 13:00-15:00，申购当日无需缴款。
本次宇树科技网上初始发行仅 647 万股，按 500 股一签计算，约 1.29 万个签号可供分配。而具备科创板打新资格的投资者数量庞大，多家券商测算，中签率预估仅在 0.02% 到 0.05% 之间，也就是说，每 1 万个抽签号码中仅有 2 个到 5 个号码能够中签。如申购火爆，中签率可能更低。
中签结果将于 8 月 12 日公布，中签者须在当日 16:00 前完成缴款。
此前，长鑫科技发行结果公告显示，有超 660 万股弃购。综合多方分析，弃购原因主要为投资者资金被系统自动用于逆回购等操作，以及投资者忘记预留缴款资金。
此次宇树科技打新，特别提醒中签投资者关注：提前关闭或调整自动逆回购等功能，确保所需资金不被占用；T+2 日（8 月 12 日）缴款截止时间为 16:00 前，需确保账户内留足资金；关注中签短信通知，避免错过缴款日期；若使用融资账户，需预留充足保证金，避免被动弃购。
此外，若连续 12 个月内累计 3 次中签未足额缴款，将被列入限制申购名单，6 个月内不得参与新股、可转债、可交换债申购。
宇树科技成立于 2016 年，从四足机器人起步，逐步切入人形机器人赛道。2023 年推出首款人形机器人 H1，2024 年推出中型人形机器人 G1。
2025 年是公司的关键转折年，人形机器人收入首次超越四足机器人，成为第一大收入来源。当年公司实现营收 16.99 亿元，扣非归母净利润 5.91 亿元，主营业务毛利率 60.13%。在全球人形机器人企业普遍亏损的背景下，宇树科技是少数实现规模化盈利的企业。
人形机器人出货量超 5500 台，全球市场份额约 32.4%，位居全球第一。四足机器人销量超 3.3 万台，连续多年全球市占率第一。
进入 2026 年，增长势头延续但增速换挡。公司预计上半年营收 10.52 亿至 11.28 亿元，同比增长 35.62% 至 45.41%；归母净利润 2.58 亿至 3.06 亿元，上年同期为亏损。一季度扣非净利润同比下滑 52.55%，反映了费用前置对短期利润的侵蚀。
公司核心零部件自研率超 90%，2025 年人形机器人产品毛利率高达 63.2%。王兴兴通过特别表决权机制，以 23.82% 的持股控制 65.31% 的表决权。
本次战略配售名单堪称豪华。全国社保基金位列第一大战配方，旗下三个组合合计获配 93.34 万股，获配金额约 1.41 亿元。
与宇树科技同为“杭州六小龙”的深度求索（DeepSeek）获配 93.34 万股，获配金额约 1.41 亿元，锁定期 36 个月。双方此前已签署《战略合作备忘录》，将在 AI 大模型与具身智能领域开展深度合作。
此外，中国石油集团昆仑资本、南方电网产融、天翼资本等央企资本，以及腾讯旗下上海启善投资也参与战略配售。中信证券子公司作为保荐机构跟投，宇树科技员工资管计划同步参与。
150.80 元/股对应 2025 年扣非摊薄后市盈率 219.23 倍，远高于行业平均市盈率 38.56 倍。从市销率看，对应 2025 年摊薄后静态市销率 35.89 倍。公告明确提示：“本次发行价格对应市盈率高于行业最近一个月平均静态市盈率，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。”
支撑高估值的逻辑在于稀缺性，A 股尚无以人形机器人为主营业务的上市公司，宇树科技将建立人形机器人本体企业的公开定价基准。横向对比，海外 Figure AI 估值约 390 亿美元尚未盈利，港股优必选仍处亏损阶段，宇树已形成一定规模的商业化能力。
但挑战同样清晰：一季度扣非净利润同比下滑超 50%，上半年预计仍将下滑 6% 至 21%；人形机器人大规模商业化仍处早期；特斯拉 Optimus 等竞争对手加速入局。新股并非稳赚不赔，存在破发风险。
150.80 元的发行价、610 亿的估值、219 倍的市盈率，宇树科技以一组远超行业均值的定价数据，接受市场的第一次检验。公司以 2025 年人形机器人出货量全球第一、扣非净利润 5.91 亿元、毛利率超 60% 的业绩表现，构成了高估值的基本面支撑。社保基金、DeepSeek、腾讯、央企资本的集体站台，则为这场资本盛宴增添了长线资金的背书。
8 月 10 日申购开启，8 月 12 日缴款截止。对于投资者而言，这不仅是参与一家全球人形机器人龙头的机会，更是对“人形机器人何时能兑现万亿级市场预期”这一命题的一次定价投票。
注：本文素材来源于互联网公开渠道，如有侵权请联系删除。内容所述仅代表个人观点，不作为指导依据，据此操作风险自担！
【公司回顾】
