与以往不同，本次会议前市场并未完全排除加息可能。沃什出任美联储主席后弱化前瞻性指引，虽增加了政策灵活性，但也加大了市场预判难度。
当前联邦基金利率目标区间维持在 3.50% 至 3.75%。截至 7 月 28 日，芝商所 FedWatch 工具显示，市场预计 7 月维持利率不变的概率为 66.3%，加息 25 个基点的概率为 33.7%。
“按兵不动”虽是主流预期，但超三成的加息概率近年来少见。市场焦点在于：通胀降温下是否仍需“预防式加息”；若 7 月暂停，9 月会否成为重新收紧政策的窗口。
当地时间 7 月 28 日至 29 日，美联储将召开联邦公开市场委员会会议。北京时间 7 月 30 日凌晨公布利率决议，随后沃什将召开新闻发布会。
近期美国通胀和就业数据均现降温迹象。6 月 CPI 同比上涨 3.5%，核心 CPI 同比上涨 2.6% 且环比持平。同时，新增非农就业人数明显放缓，前两月数据同步下修。
在通胀与就业同步降温背景下，多家机构认为美联储无迫切加息必要。中金公司指出 6 月通胀数据支持 7 月按兵不动；巴克莱银行和瑞士百达财富管理也预计利率将维持在 3.50%-3.75%，政策声明变化不大。
近期中东局势反复推高油价，引发通胀担忧。但部分机构认为，地缘政治导致的能源价格上涨属供给冲击。在油价未广泛传导至商品、服务和工资前，美联储通常不会仅因短期能源波动调整利率。
尽管维持利率不变是基准判断，但机构仍不愿完全排除意外加息可能。
目前市场预计本次加息 25 个基点的概率约为 33%，较 6 月通胀数据公布后的低位明显回升。
鲍威尔时期，重大政策调整多会提前释放信号，市场分歧较小。沃什上任后不再提供清晰指引，导致市场难以通过官员表态提前锁定结果。
此外，中东局势推升油价，也为加息讨论提供了依据。当前美国通胀仍高于 2% 长期目标，劳动力市场虽降温但未失速。
瑞士百达财富管理认为，意外加息风险无法完全排除，但当前市场计入的概率可能偏高。美联储理事似乎更倾向等待更多数据，不太可能主动推动本次加息。但若沃什倾向立即行动，仍可能影响存在分歧的委员会。
城堡证券预计美联储可能意外加息 25 个基点，认为现在行动比等待至 9 月更能强化控通胀决心，稳定中长期预期。
中金公司表示，能源通胀前景可能反复，AI 投资对上游硬件及软件价格的拉动可能使核心通胀保持韧性。虽然 6 月数据支持观望，但进一步加息的门槛已下降。
即使本次不加息，市场对后续政策收紧的担忧未必消退。目前预计 9 月加息 25 个基点的概率已超五成。若未来一至两个月通胀数据走强，加息选项可能重回讨论中心。
由于本次会议不公布新的经济预测和利率点阵图，投票结果、政策声明及沃什的发布会将成为判断后续方向的主要依据。
巴克莱预计，本次可能有两至三名官员支持加息。若鹰派反对票主要来自地区联储主席，可视作正常意见差异；若美联储理事也支持加息，则意味着核心决策层对通胀风险的判断正在变化。
政策声明如何描述能源价格、通胀预期和经济韧性同样关键。即使利率不变，若措辞更谨慎，市场仍可能将其解读为“偏鹰派的暂停”。
因此，若 7 月维持利率不变，不能简单视为鸽派结果。若支持加息的反对票较多，声明继续强调通胀风险，且沃什拒绝排除 9 月行动，政策信号或仍将被解读为偏鹰。
世贸通外贸专家组