2026
08/13
May and
her friends
[出海 ]
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近日，星巴克中国密集陷入舆论漩涡。一连串“降成本”的消息接踵而至，让市场对星巴克中国在被博裕资本收购后的走向充满猜测。
先是有消息称，星巴克中国计划将纸杯、吸管、抹茶粉等物料交由蜜雪冰城代工，烘焙产品由百胜中国代工，咖啡豆则更多使用国产豆，目标是将供应链成本压低 30% 至 40%。紧接着，又有传闻称星巴克中国为降低人工成本，取消了 14 薪待遇、修改员工合同、取消部分带薪假期。
星巴克中国紧急回应：“严重失实”。但传闻本身折射出的深层焦虑并未消散：被本土资本拿下控股权之后，星巴克中国究竟走向何方？
01
星巴克中国变“合资”：
一家餐饮巨头的模式重构
理解星巴克中国正在经历什么，需要回到那笔交易的起点。
2026 年 4 月 2 日，星巴克与博裕资本关于中国业务的交易正式完成交割。博裕资本持有星巴克中国零售业务 60% 股权，星巴克全球保留 40% 股权及品牌知识产权。合资公司接管约 8000 家直营门店，长期目标是将门店规模扩展至 2 万家。
这是星巴克进入中国市场二十余年来首次交出控股权。交易的底层逻辑并不复杂——从直营到特许经营，本质上是把“房东风险”从品牌方转移出去。过去二十余年以直营模式高速扩张，星巴克在核心商圈签下的大量长租约正陆续到期续签，租金上涨正在侵蚀单店利润。特许经营模式下，加盟商承担选址、租约、装修等前期投入，星巴克输出品牌、管理体系和供应链，收取特许权使用费及供应链差价。
交割之后，星巴克中国进行了一系列变革：
1. 战略转向：“千店千面”与下沉市场
交割完成后仅六天，星巴克中国在上海召开了内部伙伴大会，发布“千店千面”全新发展战略。围绕这一战略，星巴克中国将聚焦五大核心举措：专业咖啡首选、高品质产品创新、场景化门店拓展、伙伴打造“一店一社区”、AI 助力人文联结。
为了适配从一线城市到县域市场的多元场景，星巴克打破了过去相对统一的门店模板，构建了全场景覆盖的门店矩阵。从 10 平方米的迷你店、写字楼便捷小店，到演唱会现场的“咖啡小车”，再到 800 多家臻选门店和主题门店，形态跨度前所未有。
“在地化”表达也进入新阶段。星巴克已在全国开设 7 家非遗概念店，将杨柳青年画、傣族造纸术等非遗元素融入咖啡空间。这些门店不再仅仅是“第三空间”，更成为嵌入城市文脉的文旅新地标。
2. 供应链重构：成本空间有多大
供应链改革是外界关注的焦点。据媒体消息称，前山姆中国首席采购官张青已加入博裕资本主导星巴克中国供应链改革，虽在合资公司尚无正式职位，但已频繁参与星巴克中国的高管会，其目标包括寻找国内头部优质供应商，加速本土化进程，压降供应链成本 30%-40%。张青在山姆任职期间曾主导开发 MM 鲜牛奶等供应链合作项目，在供应商圈内颇具口碑。
对此星巴克官方未作评论，但改革方向是确定的。早在 2025 年 7 月，星巴克已披露中国区实现“几乎 100%"咖啡豆在中国烘焙，98% 产品与原材料在中国生产或采购。2023 年启用的昆山咖啡创新产业园，总投资 15 亿元，是星巴克在美国以外最大的一笔生产性投资。
星巴克中国的供应链成本结构存在一个长期痛点：COGS（商品销售成本）占营收的比例长期高于瑞幸、库迪等本土品牌，差距约在 8 至 12 个百分点。若能将差距收窄一半，释放出的利润将相当可观——按星巴克中国单季约 7 至 8 亿美元的商品销售成本估算，相当于每季度释放约 3000 万至 5000 万美元的利润空间。
3.产品端同步松动：从“高价坚守”到"4 元一杯”的心智冲击
产品价格成为外界感知变革最直接的窗口。立秋当天，"4 元就能买一杯星巴克”的话题登上热搜。多名消费者在社交平台上晒出以 4 元、6 元、12.9 元价格购买星巴克饮品的订单，调侃“星巴克被打到瑞幸价”。门店澄清此次超低价源于外卖平台补贴，并非品牌官方调价。但"4 元一杯”仍短暂击穿了消费者对星巴克高端价格带的长久心智。
博裕入主前，星巴克中国已于 2025 年 6 月 10 日打响非咖降价第一枪——星冰乐、冰摇茶、茶拿铁三大品类数十款产品集体推出夏日“心动价”，大杯平均降幅约 5 元，最低 23 元。博裕 2026 年 4 月完成交割后，这一降价策略进一步延续和深化：2026 年 8 月 11 日起，星巴克在指定门店推出 15:00 后“双大杯 39.9 元、三大杯 49.9 元”的非咖下午茶套餐，进一步压低非咖门槛。
与降价同步，产品创新也在加速：4 月推出高蛋白拿铁 PRO 系列，一杯含有 20 克优质原生乳蛋白，并延伸出巴西莓、海蓝柚等季节限定及慢煮芝士蛋系列，切入健康化赛道；6 月携手品牌大使周杰伦以"SHAKE 冰摇”为主题推出五款冰摇新品；7 月升级软雪星冰乐系列并与泡泡玛特 MOLLY 联名。整体呈现出“非咖降价引流、咖啡与食品创新守质”的双线节奏。
4. 员工激励：从“咖啡豆股票”到“豆股票”
星巴克中国明确否认了“取消 14 薪”等传闻，但员工激励方案确实在调整。
星巴克中国 CEO 刘文娟在 4 月 8 日的伙伴论坛上明确表示，合资公司会全面承继原有员工的劳动合同，工龄连续计算，现有所有福利政策都会延续，今年第四季度还会推出新的长期激励方案，包括“豆股票”等举措。员工入职满一年可获授权“豆股票”，满两年归属。原有咖啡豆股票激励计划迎来调整，员工持股福利的优化方案将在 2026 年 10 月开启的新财年正式落地。
从母公司股票转为合资公司权益，实际权益结构和激励力度是否对等，员工层面仍有疑虑。这也是“取消 14 薪”传闻能够迅速发酵的社会心理基础——在任何组织变革中，员工对福利缩水的恐慌往往比实际调整幅度更剧烈。
5. 业绩对赌：驱动一切变革的底层引擎
据媒体报道，博裕与星巴克签订的协议包含明确的业绩对赌：营收方面，若增速低于“中国 GDP 增速加 2 个百分点”，星巴克全球有权以溢价 8% 回购股权；门店方面，未来每年需净增约 1200 家；若超额完成，博裕可额外收取 2% 的管理费。
以中国 GDP 增速 5% 左右估算，"GDP+2%"相当于约 7% 的年营收增速目标。而在 2025 财年，星巴克中国的同店销售额处于下降通道，要在此基础上实现 7% 以上的正增长，需要同时做到门店快速扩张以量补价、同店销售止跌回升、单店模型优化提升利润。
签约时博裕向星巴克总部承诺的三件事——“加快上新、产品降价、加速开店至 2 万家”——正是这一对赌框架下的必然产物。
02
Q3 的“漂亮财报”：
全球飘红，中国“隐身”
7 月 30 日（美东时间 7 月 29 日），星巴克发布 2026 财年第三季度财报（2026 年 4-6 月），这是星巴克中国零售业务转入合资公司后的首份财报。
从全球数据看，这是近三年来最漂亮的财报。
营收端，第三季度实现营收约 93.2 亿美元，同比下降 1.4%。营收微降的主要原因是星巴克中国零售业务转为特许合资运营模式后出表，直营门店收入降低。
利润端则是另一番景象：归属于星巴克的净利润约为 10.45 亿美元，同比增长 87.2%。当季 GAAP 每股收益 0.91 美元，远超去年同期的 0.49 美元。全球同店销售增长 7.9%，其中客流增长 4.2%、客单价增长 3.5%。北美同店增长 8.1%，均为近三年最佳表现。
门店规模上，公司第三季度净新开店 175 家，期末门店达 41304 家。
星巴克 CFO 在电话会上直言，轻资产架构“显著抬升了利润率”。中国区 8000 家门店的运营成本和风险从星巴克全球损益表上剥离，转为收取稳定的品牌授权费和供应链差价，同时持有 40% 股权享受投资收益。
具体的“中国贡献”有多少？星巴克在给 SEC 的文件中披露：
2026 财年第三季度，中国合资公司贡献了 5250 万美元（约 3.55 亿元人民币）收入，相关产品及分销成本为 1850 万美元；投资收益增加 2200 万美元。
更关键的是星巴克 CFO Catherine Smith 的说明：中国市场第三季度的营业利润率超过 100%。这意味着，相比过去的直营模式，轻资产特许经营能把这些收入中的一半以上转化为营业利润。
财务出表不等于战略退出。从目前来看，中国仍是星巴克全球最重要的海外市场之一。星巴克全球 CEO Brian Niccol 重申，长期将中国门店规模扩至 2 万家的目标未变。CFO Catherine Smith 也表示，海外约 90% 门店已是特许经营模式，中国正借鉴北美经验依托博裕本土资源扩张。
同时有市场消息称，继出售中国业务的多数股权后，星巴克或考虑出售日本业务股权。
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写在最后：
星巴克中国正处于一场前所未有的转型实验之中。
它是唯一一个在中国市场上同时拥有高端品牌认知和 8000 家门店规模的大体量咖啡连锁。如果博裕能够在 2 万家门店的目标下守住品牌底线，它将为中国餐饮行业提供一个前所未有的范本——证明高端品牌同样可以实现深度本土化和规模化扩张。如果失败，它将成为一个警示案例。
答案可能需要三到五年才能揭晓。而眼下，市场只能从每一个传闻、每一次回应、每一份不再披露中国数据的财报中。
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//May 与她的朋友//
深耕餐饮行业 13 年，疫情三年间跨界零售，企业作大，两大关键不可或缺：一是品牌，二是供应链。若要规模化发展，资本更是不容忽视。基于此，May 成立了【May 姐与她的朋友】，链接美国这一全球首大消费市场、日本第二大消费市场，以及国际化程度颇高的中东地区。助力企业扬帆出海，线上渠道全面覆盖，亚马逊、TikTok、Temu 等悉数在列；线下超市与餐饮渠道并进。更以论坛、展会等多元形式，直接作生意！
同时，还将欧美前沿的食品科技引入国内，为行业革新注入无限活力！
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