「IPO 全观察」栏目聚焦首次公开募股公司，报道企业家创业历程，剖析商业模式与经营业绩，揭示资本力量对企业的加持作用。
全球硬件创客淘金路上最稳的“卖铲人”，今日正式敲钟。
8 月 4 日，“电子产业基础设施第一股”嘉立创（001232.SZ）登陆深交所主板。此次 IPO 发行价为 84.46 元/股，开盘价一度上涨超 170%，市值迅速突破千亿大关。
从 PCB 打样起步，历经近二十年发展，嘉立创已成长为年营收超百亿元的电子产业基础设施综合服务商。其招股书背后，是丁会、丁会响兄弟及袁江涛三位创业者用二十年时间构建的“小单快反”制造帝国。
在 AI 硬件与具身智能爆发的当下，这家承载了无数硬件创新“第一块板”的公司，迎来了属于它的高光时刻。
从华强北一米柜台到千亿 IPO
嘉立创的故事始于深圳电子产业的繁荣期。1979 年出生的丁会来自江苏徐州，1996 年南下深圳，从电子厂学徒做起，逐步熟悉电子制造全产业链。2002 年，丁会在深圳城中村租下 20 多平米房屋创业，初期无资金、无库存，依靠跑客户和找供应商维持业务。随着业务稳定，他成立深圳中信华涉足 PCB 业务，弟弟丁会响随后加入。
与此同时，袁江涛也在寻找创业机会。2006 年，辞去工业无人机公司电子设计工程师工作的袁江涛发现了一个被传统制造企业忽视的市场：电子工程师研发过程中需要大量 PCB 样板验证，但传统大厂倾向于服务大批量订单，对小批量需求往往成本高、交期长。于是，嘉立创应运而生。
深圳嘉立创科技集团股份有限公司董事长 丁会
在传统工业思维中，嘉立创从事的是一门极度“苦差事”。传统 PCB 大厂聚焦华为、苹果等百万级订单的大客户，开机排产成本高昂。面对初创团队或高校工程师的小批量打样需求，大厂通常拒单或开出天价。
嘉立创的核心竞争力在于看到了被巨头遗弃的“长尾市场”——数量庞大但需求零碎的小单与样板单。单张板子收费虽低，但当全网每日数万用户同时打样时，“量变”催生了“质变”。
软件算法重构生产成本
嘉立创的核心壁垒不在硬件，而在软件排产算法。面对海量工程师提交的尺寸、层数和工艺各异的电路板订单，嘉立创通过自研算法，在短时间内将成百上千个小订单像“俄罗斯方块”一样严丝合缝地拼贴在同一张大原料板上。
一次开机即可同时生产数百个客户的订单，将大厂的边缘废料转化为分摊固定成本的利器。拼板率每提升 1%，节省的均为纯利润。
免费 EDA 构建流量闭环
为锁定用户，嘉立创推出了免费的云端 EDA 工业软件（嘉立创 EDA），并附带百万级元器件封装库，解决了工程师使用昂贵海外软件及盗版的问题。工程师设计完成后点击“一键下单”，文件直接流向工厂。
这款免费软件成为嘉立创的“流量引擎”，锁住了全网 500 多万硬件工程师的设计入口，顺理成章地承接了后续所有的制造与采购需求。
从 PCB 打样到元器件采购（立创商城）、贴片（PCBA 代工），再到外壳打印（3D 打印与 CNC 加工），嘉立创构建了贯穿“软件 + 硬件 + 电商 + 制造”的硬科技长尾帝国闭环。
丁会兄弟打下了制造与供应链的硬底子，袁江涛则撕开了流量与长尾市场的口子。三人在股权资本结构中形成了稳定的利益共同体：袁江涛持股 35%，丁会与丁会响兄弟合计持有约 26.25% 的股份（含直接与间接持股）。
深圳嘉立创科技集团股份有限公司董事、总经理 袁江涛
从华强北的零碎订单到深交所的千亿敲钟，这场“草根铁三角”的逆袭奇迹画上了响亮的一笔。
红杉、钟鼎资本下注
低调的百亿制造平台
与互联网企业快速融资扩张不同，嘉立创长期保持低调。成立十多年后，公司于 2021 年首次引入外部资本，获得红杉中国、钟鼎资本投资，随后国投招商、建发新兴投资等机构陆续进入。其中，钟鼎资本从早期投资到 IPO 前战略轮多次加注。
钟鼎资本表示，嘉立创填补了电子研发环节连接设计、采购和制造的平台空白。截至 2025 年末，嘉立创在线自助下单网站注册用户超 950 万，2025 年付费用户超 130 万，全年处理订单超 2100 万单。
公司在珠海、惠州、韶关、吉安、淮安等地建立了五大现代化数字生产基地及配套智能仓储基地。招股书显示，2023 年至 2025 年，嘉立创营业收入分别为 67.26 亿元、79.69 亿元和 102.32 亿元；归母净利润分别为 7.33 亿元、10.54 亿元和 13.06 亿元，连续三年保持增长。
业务结构方面，PCB 制造仍是核心收入来源（2025 年收入 38.84 亿元）；电子元器件业务收入 36.51 亿元；PCBA 业务增长较快，收入 17.89 亿元，成为产业链延伸的重要增长点。
第二曲线：高端化与出海
尽管业绩亮眼，嘉立创在 IPO 过程中仍面临几大质疑：一是研发费用率长期低于 5%，“科技含金量”存疑；二是“打样”向“量产”跃迁存在天然天花板，大客户长大后易流失；三是重资产扩产在行业周期下行时的产能消化风险。
嘉立创的解法藏在两个关键动向中：高端多层板的技术跃迁与海外业务（JLCPCB）的扩张。
技术跃迁：攻克 64 层高层板
早期嘉立创主打单/双面板及简单 4-8 层板。随着 AI 服务器和工控设备爆发，行业对高层数、高密度互连（HDI）电路板需求攀升。嘉立创顺势向 34 至 64 层超高层板及高难度 HDI 板进军。
攻克 64 层板生产意味着具备了承接 AI 算力板、工业级服务器等高附加值订单的能力，不仅提升了客单价，更填补了研发客户从小批量打样过渡到中大批量高阶生产的断层。
全球化扩张：JLCPCB 狂飙突进
针对欧美日韩本土 PCB 制造链成本高、交期长的问题，嘉立创将国内成熟的“小单快反 + 极致性价比”模式打包出海，推出面向全球开发者的 JLCPCB 平台。其交付速度比欧美本地工厂快一倍，价格仅为几分之一，且海外客户对价格敏感度较低，贡献了更高的毛利。
招股书显示，公司境外收入已攀升至 20.45 亿元，占总营收比重升至 20.70%。其中欧洲市场表现尤为亮眼，收入 10.34 亿元，同比增速高达 48.1%。
结语
从华强北的“一米柜台”到资本市场的千亿巨无霸，嘉立创的故事不仅是一个草根创业者的财富神话，更展现了中国制造从“劳动力红利”向“数字效率与平台红利”跨越的硬核底气。
在 AI 大模型与机器人浪潮呼啸而来的今天，嘉立创依然坚定地站在每一次硬件创新的起点，用轰鸣的流水线与不断延伸的生态，为全球硬件时代托举起第一块坚实的电路板，讲通了属于中国制造的千亿故事。
创业邦