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从星巴克办公到身家14亿！上汽高管夫妻，刚刚敲钟

创业邦

2026-08-07

导读：拿下港股“线控底盘第一股”。

作者丨晨阳

编辑丨小龙

图源丨拿森科技

8 月 7 日，拿森智能科技（浙江）股份有限公司（股票代码：02261.HK）正式在港交所主板挂牌，成为“港股线控底盘第一股”。上市首日，公司股价开盘报 16.9 港元，较发行价大涨 62.19%，盘中最高触及 19.8 港元，对应总市值约 100 亿港元。截至发稿，股价报 17.93 港元，市值达 106.68 亿港元。

此次 IPO 市场反响热烈，香港公开发售部分获 2513.54 倍超额认购，一手中签率仅 8%；国际发售部分获 2.12 倍认购。值得注意的是，本次全球发售未引入基石投资者，全部需求源自公开市场。根据灼识咨询数据，按 2025 年销量计，拿森科技是中国第二大内资独立第三方线控制动解决方案供应商，已实现对国内前五大乘用车主机厂 100% 覆盖。

上汽老将创业：瞄准“国产化最后洼地”

拿森科技的诞生，源于创始人陶喆与妻子刘倩这对“上汽夫妻档”的联手。陶喆毕业于北京理工大学车辆工程专业，曾在上海采埃孚及上汽集团技术中心深耕线控底盘领域十余年，担任过上汽集团线控底盘自主开发电控总负责人。其妻刘倩同样拥有吉林大学硕士学位及逾 17 年汽车行业经验，曾任职于上汽集团技术中心。

拿森科技创始人兼总经理陶喆

陶喆妻子刘倩（中间）

2016 年，面对博世、大陆等外资巨头垄断国内近 80% 底盘市场的局面，陶喆夫妇决定离职创业，瞄准整车智能化“国产化最后洼地”——线控底盘。同年 3 月，两人共同创办拿森汽车电子（拿森科技前身），陶喆任 CEO 主导研发，刘倩任营运总裁。初创期团队历经艰辛，从焊接 demo 起步，逐步赢得主机厂信任。

公司联合创始人林逸曾任北汽研究院副院长。IPO 前，陶喆夫妇及拿森有限合伙共同控制公司 22.58% 投票权，为单一最大股东组别。按开盘市值计算，陶喆夫妇身家约 14.36 亿港元。成立以来，拿森科技累计完成 10 轮融资，总额超 13 亿元，投资方涵盖宁德时代、中银资本、高瓴创投、经纬创投等产业巨头与知名机构。

从零到一：国产线控制动的突围之路

成立仅两年，拿森科技便于 2018 年实现中国首个电控制动助力系统 NBooster 量产，比海外同类产品提前半年，并完成三代迭代。随后，公司自主研发的 ESC 车辆稳定控制系统及新一代集成式智能制动系统 NBC（Onebox 2.0）相继大规模量产，使其成为国内少数具备完整线控底盘综合解决方案能力的本土企业。

拿森科技 Onebox 产品 NBC2.0

目前，拿森科技产品矩阵覆盖 NBS、ESC、NBC 三大品类，并布局 EMB 线控制动、线控转向及机器人、低空飞行器运动控制等前沿领域。作为国内首家将电控制动助力方案应用于 L4 级无人驾驶商业化运营的企业，公司已覆盖长安、长城、吉利、广汽等国内前五大主机厂。截至 2026 年 3 月末，累计拿下 131 个定点项目，覆盖 21 家主机厂，量产车型超 60 款。

营收高增长与持续亏损并存

招股书显示，2023 年至 2025 年，拿森科技营收分别为 2.72 亿元、3.91 亿元和 6.15 亿元，三年复合年增长率达 50.2%。增长核心驱动力来自 NBC 产品的爆发，其收入从 2023 年的 10.8 万元激增至 2025 年的 3.01 亿元，成为绝对主力；而传统 NBS 产品收入则呈下降趋势。同期，公司毛利率从 1.1% 稳步提升至 13.6%。

图源：招股书

尽管营收与毛利双增，公司仍未摆脱亏损局面。2023 年至 2025 年，累计净亏损约 5.61 亿元。不过，经调整亏损净额逐年显著收窄，亏损率从 73.8% 降至 30.8%，显示出盈利能力的改善趋势。

图源：招股书

光环之下的多重隐忧

亮眼表现背后，挑战依然严峻。首先，资金链承压。截至 2025 年底，公司现金及等价物仅 1.49 亿元，相对于营收规模及持续经营亏损，安全边际不足。其次，客户集中度高。2025 年前五大客户贡献了 94.4% 的收入，其中第一大客户占比近半，存在较大依赖风险。

此外，研发投入连续下滑引发关注。2023 年至 2025 年，研发费用从 9654.7 万元降至 8295.9 万元，占营收比重由 35.5% 降至 13.5%。更为棘手的是专利诉讼风险：2025 年 3 月，博世起诉拿森科技侵犯其五项发明专利，索赔 5000 万元。截至上市时，其中四项诉讼仍在审理中，且公司此前的无效抗辩未获支持。

上市仅是新起点。在智能汽车核心执行部件赛道竞争加剧的背景下，拿森科技能否在保持高增长的同时实现扭亏，并有效应对专利诉讼与客户集中风险，将是其下一阶段发展的关键考验。

【声明】内容源于网络

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