一对四川兄弟刚刚敲钟，市值500亿- 大数跨境

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一对四川兄弟刚刚敲钟，市值500亿

创业邦

2026-08-11

导读：中国半导体国产替代的故事，才刚刚进入高潮。

「IPO 全观察」栏目聚焦首次公开募股公司，报道企业家创业经历与成功故事，剖析公司商业模式和经营业绩，并揭秘 VC、CVC 等各方资本力量对公司的投资加持。

作者丨林夕

编辑丨小龙

图源丨超纯应材

凭借为芯片设备打造核心“铠甲”，成都半导体产业再添一家上市公司。

2026 年 8 月 11 日，成都超纯应用材料股份有限公司（股票代码：301717）在深交所创业板正式挂牌。公司发行价 65.99 元/股，开盘报 450 元，涨幅高达 581.92%，总市值突破 500 亿元。截至当日收盘，股价涨至 503 元，涨幅 662.24%，总市值达 512.29 亿元。

这家源自成都双流的国家级专精特新重点“小巨人”企业，历经二十一年深耕，终于站上了资本舞台的中央。

兄弟联手，撕开“卡脖子”缺口

超纯应材的崛起，始于创始人柴杰的职业转型。1973 年出生的柴杰，1994 年毕业于南京理工大学，曾就职于西南技术物理研究所及多家外贸公司。兼具技术背景与国际商贸视野的经历，为其日后创业奠定了坚实基础。

创始人柴杰

2005 年，柴杰与兄长柴林共同创立超纯有限。柴林毕业于电子科技大学，拥有深厚的技术研发背景，曾在德国莱宝光学担任高级工程师。兄弟二人分工明确：柴杰主抓经营管理，柴林专注技术研发，形成了完美的互补格局。

创业初期，国内半导体产业尚未爆发，设备特殊涂层更是无人问津的“冷板凳”。但柴杰坚信，随着制程演进，这一细分领域必将迎来爆发。芯片制造中，刻蚀设备需常年承受高密度等离子体轰击及强腐蚀性气体侵蚀，若无保护，昂贵设备极易报废。超纯应材的核心业务，即在核心零部件表面涂覆特种陶瓷涂层，为精密设备披上“金钟罩”。

涂层质量直接决定芯片良率。对月产 5 万片的 12 英寸晶圆厂而言，良率每提升一个百分点，年增收可达数千万美元。然而，这一看似简单的涂层背后，是极高的技术壁垒。

长期以来，该市场被海外巨头垄断。韩国 KoMiCo 以 23.8% 的份额位居全球第一，日本 TOCALO 和 TOTO 紧随其后。此前，中国大陆整体国产化率仅为 7.1%，先进制程领域更是不足 10%。

图源：KoMiCo

面对技术封锁，超纯应材耗时近二十年从零搭建研发体系。公司同时掌握物理气相沉积（PVD）、化学气相沉积（CVD）、高致密等离子喷涂（HDPS）等多种工艺，是国内少数具备多类特殊涂层工艺成熟配套能力的供应商。

其涂层孔隙率可控制在 0.01% 以下，有效降低污染。尤为关键的是，除超纯应材外，国内尚无其他厂商掌握 PVD 工艺的稳定量产能力，即便是日本 TOCALO 在华工厂也未引入该工艺。

公司已建立覆盖关键设备自研改造、材料制备、工艺开发、精密加工及检测的全链条自主可控体系。核心产品涵盖介质窗、喷淋头、刻蚀环等数十种半导体设备零部件。

如今，超纯应材已成为国内极少数能量产应用于 5nm 及以下先进制程刻蚀设备核心零部件的本土供应商。据弗若斯特沙利文数据，2024 年其在半导体设备特殊涂层零部件本土企业中市场份额排名第一，在中国大陆整体市场占比 5.7%。

公司与北方华创、中微公司、拓荆科技等国内头部设备商建立了深度战略合作，产品批量导入中芯国际、长江存储等一线晶圆厂。同时，公司成功开拓屹唐股份、华卓精科等客户，并将产品送样至英特尔、德州仪器等国际大厂。“国产配套 + 进口替代”的双轮驱动战略，使其在国产替代大潮中占据了有利卡位。

招股书显示，2023 年至 2025 年，公司营收从 1.69 亿元跃升至 4.96 亿元，年均复合增长率 71.25%；归母净利润从 0.65 亿元增至 1.85 亿元，2025 年同比增长 122.72%。毛利率长期维持在 60% 左右，处于行业领先水平。2026 年上半年，预计归母净利润同比增长 67.81% 至 80.16%。

从 20 亿到 500 亿：超纯应材的“资本朋友圈”

在长达十七年的时间里，这家公司几乎与资本市场绝缘。2022 年，随着全球半导体供应链重构与国产替代进入深水区，具备 5nm 及以下先进制程突破能力的超纯应材，成为顶级投资机构眼中的“战略级资产”。

自 2022 年初起，公司股东名册迎来爆发式更新：

2022 年天使轮融资中，诺华资本、正海资本、国投创业率先入局。2024 年初 A 轮融资，正海资本、鑫芯创投继续加注。同年 4 月，比亚迪以 6000 万元独家完成 B 轮投资，投后估值达 20.6 亿元。

仅四个月后，B+ 轮融资阵容大幅扩容，建信投资、上汽尚颀资本、TCL 创投等九家机构集体入局，估值升至 25.78 亿元。2025 年 5 月，上市前最后一轮融资对应估值约 26.48 亿元。而此次 IPO 发行后，市值已超 500 亿元，估值在不到一年半时间里翻了近二十倍。

超纯应材融资历程的亮点在于“产业资本（CVC）的生态共建”。半导体零组件企业最大的痛点是“无处验证”和“不敢试用”，超纯应材通过将下游龙头拉入资本朋友圈成功破局。

股权穿透显示，中微公司直接持股 3.19%，北方华创、华虹集团、长江存储等产业资本间接持股。比亚迪持股 3.43% 并参与 IPO 战略配售。比亚迪董事会秘书李黔透露，半导体设备核心涂层零部件长期被海外垄断，技术难度高、验证周期长。比亚迪主动找到超纯并坚定投资，不仅解决了技术验证与供应链绑定难题，更将应用场景延伸至车规级半导体、第三代半导体及精密光学等新赛道。

值得注意的是，经历多轮高强度融资后，柴氏兄弟依然牢牢掌握公司航向。上市前，兄弟二人合计控制超 68% 表决权；上市后，柴杰直接持股 31.42%，柴林持股 15.46%，二人仍稳稳掌控 46.88% 的股份。

隐忧与破局：寻找第二增长曲线

站在 500 亿市值巅峰，超纯应材也面临清晰考验。

客户集中度偏高

报告期内，公司前五大客户收入占比分别为 86.17%、86.19%、89.65%，其中北方华创和中微公司两家合计占比最高达 69.74%。虽然半导体设备行业具有客户集中特性，但超纯应材的集中度明显高于行业均值，核心客户订单波动将对业绩产生显著影响。

研发投入强度受质疑

报告期内，公司研发费用占收入比例约 3% 至 5%，低于同行业平均水平。上市委曾就此专门问询。公司回应称，这与所处成长阶段和业务结构相匹配，但随着营收规模扩大，研发投入绝对值已在同步提升。截至 2025 年末，公司研发人员占比 12.08%，拥有授权专利 26 项。

营收结构相对单一

半导体刻蚀设备特殊涂层零部件收入占报告期各期半导体领域收入的九成以上，精密光学器件和特种材料业务占比较低，暂未形成新的业绩增长极。

面对挑战，超纯应材的战略第二曲线已在推演。2024 年，公司与成都高新岷山公司组建成都龙瓷科技有限公司，定位透明陶瓷材料中试研发服务平台，深化底层技术储备。此外，精密光学器件业务毛利率稳定在 60% 以上，已应用于航空航天等国家重大战略领域，有望成为新的增长点。

放眼整个产业大势，这场攻坚战才刚刚拉开序幕。据弗若斯特沙利文预测，中国半导体设备特殊涂层零部件市场将从 2025 年的 51.3 亿元增至 2029 年的 105.4 亿元，年复合增长率达 19.7%。预计到 2029 年，该领域国产化率有望达到约 12.4%。即便超纯应材已做到本土第一，整体市占率也仅 5.7%，发展空间广阔。

从成都双流的一家小厂，到市值破 500 亿的上市公司，超纯应材用二十一年时间，在半导体设备特殊涂层这个“看不见”的领域，筑起了一道属于中国制造的“隐形铠甲”。中国半导体国产替代的故事，才刚刚进入高潮。

【声明】内容源于网络

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