地缘局势缓和助推金价修复
专家指出，地缘政治是推动本轮金价走强的核心因素。南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹表示，美伊局势降温促使油价大跌，缓解了美联储加息预期，中长端美债收益率回落，黄金估值得到修复。东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞也认为，美伊就重新开放霍尔木兹海峡谈判取得进展，油价回落对金价形成提振。
机构预测分歧与市场情绪
近期全球金价波动剧烈，国际知名机构的预判加剧了市场情绪的波动。摩根大通此前预测年底金价将达 6000 美元/盎司，但 7 月上旬研报调整观点，认为下半年均价在 4400 美元/盎司左右，明年有望继续上行，结构性牛市逻辑不变。高盛和瑞银对短期金价的预测分别为 4900 美元/盎司和 5200 美元/盎司，长期均看好黄金配置价值。世界黄金协会最新报告显示，黄金仍是全球宏观经济的晴雨表，年内金价大概率在 4100 美元/盎司附近波动；若地缘风险加剧或全球经济恶化，金价或将开启新的趋势性上涨。
央行增持与短期走势研判
在国际金价大起大落之际，全球多国央行持续增持黄金。我国央行已连续 20 个月增持，上半年累计超 40 吨，6 月末储备达 2346 吨。波兰、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦、捷克、阿联酋及新加坡等国央行也在不断增加黄金储备。
央行购金行为与中短线投机不同。前期金价大幅下跌主要源于涨速过快、涨幅过大及美国实际利率抬升引发的技术性抛售。随着短期刺激因素消退，金价在 4000 美元/盎司关口附近趋于稳定。预计未来半年左右，金价保持在 4000 美元/盎司上下的概率较高。
支撑金价中长期上涨的三大核心逻辑
尽管市场对短期走势存在分歧，但在几大核心因素支撑下，黄金的中长期配置价值大概率将呈现持续上涨趋势。
其一，金价上涨本质是货币贬值
在科技革命取得实质性突破前，全球主权货币整体仍处于贬值通道。各国为应对债务高企、财政承压及维持就业，普遍采取增发货币手段。持续放水导致货币购买力下降，从而支撑金价走高。美元作为全球核心货币，其贬值对金价影响最为直接。因此，经历阶段性炒作后，金价中短期将在合理价位趋稳，但长期上涨的底层逻辑——即货币贬值，难以改变。
其二，黄金是一级储备资产
在金融体系中，纸币仅为政府发行的信用凭证，可被无限印刷；而黄金是无法增发的超主权硬资产。当全球或单一国家债务高企至难以偿付时，纸币购买力将被稀释。各国央行大量储备黄金，旨在对冲主权货币信用减弱，防范系统性尾部风险。这一逻辑同样适用于家庭资产配置：摒弃短线投机心态，将黄金作为宏观风险爆发时的财富防火墙。
其三，黄金上涨周期尚未结束
过去 50 多年，黄金曾经历三轮大幅上涨：第一轮（1970-1980 年）因布雷顿森林体系解体及石油危机，金价从 35 美元涨至 850 美元；第二轮（2001-2012 年）受美元信用下滑及次贷危机影响，金价从 279 美元涨至 1921 美元；第三轮（2018 年至今）则因贸易战透支美元信用、全球货币宽松及央行持续购金，金价从 1160 美元攀升至年初的 5300 美元。
值得注意的是，本轮上涨历时仅 7 年多，涨幅低于前两轮，且当前美国面临的经济与债务状况更为严峻。各国央行仍处于持续增持进程中，以维护本国货币与汇率稳定。本轮上涨周期的终结信号，或许要等到各国央行由普遍增持转为普遍减持之时。
来源：中国经济网