泡泡玛特城市乐园再次上调票价。7 月 28 日，官方公告宣布随着“奇遇森林”新片区于 7 月 30 日开放，园区将同步启用阶梯分级新门票体系。这是该乐园今年第二次价格调整。
票价体系升级：最高涨幅达 30 元
新票价体系依据客流划分为平日、高峰日及特定高峰期三档，并细分为观光、标准游乐、嘉年华套票三类产品。具体定价如下：
- 标准乐园游：平日 178 元，高峰日 208 元，特定高峰期 238 元；
- 标准乐园游 + 嘉年华 3 次票：平日 228 元，高峰日 258 元，特定高峰期 288 元；
- 入园观光票：平日 98 元，高峰日及特定高峰期 128 元。
对比历史数据，此次涨价幅度显著。园区改造期平日游乐票曾低至 88 元，4 月底部分开放后上调至 148 元，此次再度上涨 30 元。官方解释称，调价旨在匹配全面扩容后的游乐设施、演艺内容及沉浸式场景体验。
战略价值兑现：首年盈利与客群突破
作为潮玩行业首个 IP 沉浸式乐园，泡泡玛特城市乐园于 2023 年 9 月落地北京朝阳公园，是集团“国际化”与“集团化”两大核心战略的重要载体。其短期任务是为 LABUBU 等 IP 赋能，长期目标则是通过线下实景落地增厚集团营收。
商业化成果已初步显现。据城市乐园总经理胡健透露，乐园开业首年即实现盈利。2025 年上半年，乐园人流量与经营收入双双超越上一年全年总和，全年客流量同比大涨 70%。在客群结构上，乐园成功打破传统亲子乐园局限，非亲子游客占比达 59%，外地游客占比 58%。
多赛道延伸：IP 价值的全景布局
线下乐园仅是泡泡玛特 IP 布局的一环。2026 年，集团持续在多赛道挖掘 IP 价值：3 月携手索尼影业开发 LABUBU 动画电影；4 月推出 IP 定制小家电；6 月烘焙门店 POP BAKERY 落地阿那亚，新增堂食与主题下午茶，进一步丰富线下消费场景。
业绩高光背后的隐忧：单一依赖与库存压力
财报数据显示，2025 年泡泡玛特营收 371.2 亿元，同比增长 184.7%；经调整净利润 130.84 亿元，同比增长 284.5%。其中，17 个艺术家 IP 收入过亿，THE MONSTERS（LABUBU 所属系列）以 141.61 亿元营收成为增长引擎，占比从 2024 年的 23.3% 跃升至 38.1%。相比之下，SKULLPANDA、MOLLY 等其他头部 IP 营收占比均有不同程度下滑。
这种对单一 IP 依赖度的加重引发了市场担忧。一旦核心 IP 热度衰退，将对公司整体业绩造成显著冲击。2026 年一季度业绩预告显示，虽然收益仍同比增长 75% 至 80%，但较 2025 年同期 170% 的增速已大幅回落。
此外，库存高企问题不容忽视。截至 2025 年底，公司存货账面价值激增至 54.73 亿元，同比增长 259%；存货周转天数由 102 天延长至 123 天。管理层将此归因为“阶段性供应链调整”，并强调当前指标仍处于健康区间。
截至今日收盘，泡泡玛特股价报 162.8 港元，下跌 1.45%，总市值约 2168.14 亿港元。