最新财报来了
几年前，Sea 集团因游戏业务下滑、电商烧钱及金融起步艰难而备受质疑。然而，其最新发布的二季度财报彻底消除了市场顾虑。
Sea（东海集团）交出了一份强劲的成绩单：总营收约 77.9 亿美元，同比增长 48%；净利润 4.58 亿美元，同比增长 10.6%。三大业务板块全面增长，其中核心引擎 Shopee 表现尤为亮眼，去年全年 GMV 达 1274 亿美元，今年二季度再冲至 383 亿美元。
集团二季度财报 图源：Sea
财报发布后，SEA 股价一度大涨超 13%，创半年新高。行政总裁 Forrest Li 表示，首季的强劲增长延续至第二季，公司投资令 Shopee 及 Monee 持续巩固市场领导地位并提升用户渗透率。
Sea 旗下三大业务中，Garena 负责游戏，FreeFire 仍是重要现金来源；Monee 专注支付与信贷，增长迅速；而最受跨境卖家关注的无疑是 Shopee。
财报显示，本季度 Shopee GMV 达 383 亿美元，同比增长 28.4%，实现连续 8 个季度环比增长；订单量 42 亿单，同比增长 27.5%，日均处理订单超 4600 万，体量在东南亚独树一帜。
Shopee 二季度财务亮点 图源：Sea
更关键的是，收入增速远超 GMV 增速。Shopee 核心市场收入 43 亿美元，同比增长 65.6%，是 GMV 增速的两倍多。
核心市场收入同比大涨 图源：Sea
这一数据表明 Shopee 变现能力显著提升，不再单纯依靠 GMV 堆砌规模，而是从每笔交易中获取更多利润。
得益于各项数据新高，Sea 将 Shopee 全年调整后 EBITDA 目标上调至 10 亿美元，高于分析师预期的 9.8 亿美元。这意味着 Shopee 不仅保持增长，更具备了扎实的盈利能力，已从集团“烧钱”业务转变为最重要的增长引擎。
Shopee 成长史
Shopee 早期采取烧补贴、发免运券、低价拉新等激进策略，并曾扩张至欧洲及拉美多国以抢占规模。然而，粗放式扩张代价巨大。2022 年，Sea 开始收缩战线，关闭欧洲大部分市场及部分拉美站点，将资源聚焦于东南亚、中国台湾和巴西。
Shopee 购物主页 图源：Shopee
彼时市场最担忧的是其盈利时间表。好在 Shopee 近年表现优异：2025 年全年调整后 EBITDA 超 8.8 亿美元；2026 年一季度 GMV 达 373 亿美元，同比增长 30.2%；订单量 40 亿笔，同比增长 29.3%；电商业务营收 51 亿美元，同比增长 45.1%。
Shopee 一季度电商业务 图源：sea
除了稳固现有市场，Shopee 正积极布局下一阶段。随着东南亚电商从货架时代迈入内容时代，TikTok Shop 培养了用户视频购物习惯，Shopee 正致力将此流量留存于自身平台。
Sea 在一季度电话会上披露，Shopee 直播和短视频带来的订单同比增长超 50%，已占东南亚实物商品订单的 25% 以上。换言之，Shopee 在东南亚每卖出 4 单实物商品，就有 1 单源自短视频或直播。
Shopee 正试图兼顾货架电商的搜索比价优势与内容电商的冲动消费潜力。这份财报表面是营收利润大涨，实则标志着 Shopee 已成为绝对主角。未来，Shopee 面临的挑战不仅是维持好看的财报，更是在日益拥挤的东南亚电商牌桌上守住阵地。