宏观背景：退税与新政交织
2 月 20 日，美国最高法院裁定特朗普政府援引《国际紧急经济权力法》（IEEPA）加征的"解放日"对等关税缺乏法律授权。美国海关随即启动史上最大规模关税退款：违规关税总额约 1660 亿美元，截至 7 月底已退还约 1000 亿美元，占比六成，其中 6 月单月退款达 491 亿美元。
与此同时，7 月 24 日起新的 301"强迫劳动"关税生效，税率 10%–12.5%，覆盖 60 个经济体。中国、越南等地税率为 12.5%，并与原有 301 关税叠加征收。退税红利与新关税成本在同一时间线上交织，成为多家企业二季度业绩的关键变量。
重点企业动态分析
史丹利百得：净利润飙升，指引趋紧
二季度确认 1.18 亿美元税前退税收益（计入销售成本），叠加出售 CAM 业务，净利润飙升至 3.513 亿美元。净关税退税为毛利率贡献约 250 个基点，分部利润率贡献约 150 个基点，每股收益净贡献约 0.17 美元。公司虽上调并收紧 2026 年全年业绩指引，但明确将未来可能的退税收益排除在外，态度偏保守。
创科实业：下半年迎一次性收益，目标价上调
管理层透露，上半年利润率尚未计入潜在关税退税，预计相关一次性收益将在下半年体现。研究机构认为，公司有望在不依赖退税的情况下提前一年实现 10% EBIT 利润率目标，随即将目标价上调近两成至 170 港元。瑞银指出，越南关税从 20% 降至 10% 后，此前的逆风已转为顺风，叠加退税预期，下半年利润有望进一步提升。
泉峰控股：盈喜公告明确提及退税利好
公司发布正面盈利预告，预计上半年纯利 1.0 亿–1.1 亿美元，同比增长 5%–15%。公告明确将增长归因于自有品牌收入稳健增长、高毛利率 EGO 产品放量以及关税退税，是本轮案例中少数将退税直接写入正式盈喜公告的公司。中期业绩显示纯利同比增长 17.5%，派息增长 20%。
格力博：积极推进申请，部分款项已到
公司自 6 月起多次回应投资者称，正积极推进美国关税退税申请，已取得部分退税款，具体金额需等待定期报告披露。
大叶股份：子公司直接参与，应对双重挑战
作为在美设有子公司的出口企业，公司已于 6 月底整理并提交申请资料，由美国子公司作为进口方直接参与退税环节。截至 7 月中旬尚未披露到账进展，同时公司还在应对欧盟割草机器人反倾销终裁。
石头科技：完成申报，退税成利润修复关键
公司已第一时间完成相关注册及申报流程。市场测算其可退税区间为 2025 年 2 月至 2026 年 2 月缴纳的 10% IEEPA 对等关税，仅 2026 年一季度可退部分约 121 万美元。此前受美国关税及汇率因素影响，2025 年毛利率下滑 7.79 个百分点，退税被视为利润率修复的关键变量之一。公司同步在越南、马来西亚布局代工产能以分散风险。
科沃斯：政策制约解除，双品牌直接受益
旗下添可品牌北美收入占比较高，此前受关税及政策不确定性影响销售承压，欧洲、亚太市场增长有所对冲。行业分析指出，随着对等关税取消及部分公司陆续收到退税，家电出口链 2026 年三季度利润制约因素解除，科沃斯与添可双品牌出海被列为直接受益标的。