3 个月连融 3 轮，月之暗面获 35 亿美元超募融资。
35 亿美元超募，投后估值达 350 亿美元
智东西 7 月 29 日报道，据彭博社援引知情人士消息，北京大模型独角兽月之暗面在最新一轮融资中筹集资金35 亿美元（约合人民币 236.77 亿元），超出预期，投后估值高达350 亿美元（约合人民币 2367.71 亿元）。
据悉，本轮原计划募资 10 亿至 20 亿美元。实际募资额较原计划上限超募 75%，达到下限的3.5 倍。目前，月之暗面已启动 Pre-IPO 融资接触，计划以500 亿美元（约合人民币 3383.25 亿元）的投前估值推进，目标今年内完成并尽快赴港上市。对此，月之暗方面暂未予置评。
估值半年暴涨 7 倍，创行业融资纪录
月之暗面近期资本动作频繁。企查查数据显示，今年 5 月其完成由美团领投的融资，投后估值达 200 亿美元；6 月 30 日又拿下包含多地国资与 IDG 资本参与的 E 轮融资。若本轮 350 亿美元估值属实，其估值在约 7 个月内从去年 12 月的 43 亿美元飙升逾 8 倍，涨幅约 714%。
从规模看，本轮 35 亿美元融资额仅次于 DeepSeek 今年 6 月的约 510 亿元融资，创下中国大模型公司单轮融资第二大纪录。
按 7 月 29 日港股收盘价计算，月之暗面估值已超过 MiniMax（约 641.21 亿元人民币），约为智谱（约 4149.97 亿元人民币）市值的 57.07%。
▲月之暗面融资历程（图源：企查查）
Kimi K3 引爆全球，技术实力获马斯克认可
本轮超募的核心驱动力来自新一代旗舰模型 Kimi K3的爆火。7 月 16 日发布的 K3 总参数规模达2.8 万亿，基于自研 KDA 混合线性注意力机制与注意力残差技术构建，原生支持视觉理解，具备 100 万 token 上下文窗口，是目前全球参数规模最大的开源模型。
架构上，K3 采用 Stable LatentMoE 框架，显著提升稀疏度，每 token 在 896 个专家中激活 16 个。配合训练与数据配方优化，K3 相对 K2 的整体扩展效率提升约 2.5 倍。7 月 27 日，K3 完整权重、技术报告及 MoonEP、FlashKDA 等工具链正式开源。
K3 引发全球 AI 圈强烈反响。马斯克评价该模型令人印象深刻，并将其列为 Grok 4.5 的对标模型。加州大学伯克利分校教授斯托伊卡指出，中国开源模型与世界最先进水平的差距已从 6 至 9 个月缩小至2 至 3 个月。
▲马斯克将 Kimi K3 列为 Grok 4.5 的对标对象（图源：X 平台）
算力告急暂停新用户订阅
技术口碑迅速转化为流量压力。7 月 19 日，月之暗面发布说明称，K3 上线后用户请求量逼近集群承载极限。公司决定即日起暂停 C 端新用户订阅，全力保障已订阅用户权益，并加速算力扩容，待资源到位后逐步恢复开放。
▲月之暗面关于算力紧缺与会员暂停开放的说明（来源：月之暗面）
结语：热钱涌向大模型，上市潮将至
月之暗面的超募折射出中国大模型赛道的高涨热度。随着智谱、MiniMax 登陆港交所后市值跃升，资本正加速向 DeepSeek、月之暗面等头部企业集中。
行业焦点正转向上市节奏。月之暗面、DeepSeek、零一万物等均传出港股 IPO 消息。大额融资将助力这些企业储备算力与人才，支撑下一代模型的研发、训练与推理。
