核心速览：美国厨卫行业 2026 年增长预期由 4% 下调至 -2%，其中制造业受冲击最大（预期降幅 5%），但房屋改造市场呈现逆势增长态势。关税壁垒、通胀压力及消费者观望情绪成为主要制约因素，不过行业整体指数仍维持在扩张阈值之上。
数据对比：从乐观到谨慎的预期转折
预期调整幅度
- 整体行业：Q1 预期增长 4% 调整为 Q2 预期下降 2%，降幅达 6 个百分点。
- 制造业：Q1 预期增长 2% 调整为 Q2 预期下降 5%，降幅达 7 个百分点。
- 零售业：虽仍为最乐观领域，但预期已从 8% 下调至 5%，降幅 3 个百分点。
市场规模变化
- 2026 年预期规模：2280 亿美元，与 2025 年基本持平。
- 同比变化：2025 年实际规模 2275 亿美元增至 2026 年预期 2280 亿美元，微增 0.2%。
细分市场表现
| 领域 | Q1 预期 | Q2 预期 | 变化幅度 |
|---|---|---|---|
| 制造业 | +2% | -5% | -7% |
| 零售业 | +8% | +5% | -3% |
| 设计/建筑 | +3% | -1% | -4% |
| 房屋改造 | +6% | +4% | -2% |
彭博社指出，NKBA 报告数据与美国商务部住宅装修支出趋势一致；而路透社援引的建筑商调查显示，新建项目取消率较预期高出 12 个百分点。
多信源交叉印证：关税成最大变量
NKBA 与 John Burns 联合报告洞察
- 关税直接影响：37% 的制造商已将关税成本转嫁至终端价格，平均涨幅达 8%。
- 消费者行为变迁：62% 的受访者表示房主推迟了非必要装修项目，平均延期时间由 3 个月延长至 6 个月。
行业协会补充数据
- 美国建筑商协会 (NAHB)：2026 年 Q2 厨房装修预算同比下降 15%，但高端定制项目占比提升至 28%（2025 年为 22%）。
- 全美零售联合会 (NRF)：厨卫产品线上销售额同比增长 9%，线下门店客流量则下降 11%。
值得注意的是，NKBA 报告显示专业改造商预期指数为 62（处于扩张区间），而新建住宅开发商指数仅为 48（处于收缩区间），有力印证了“存量改造优于增量开发”的行业判断。
行业格局重构：三大关键影响
对企业的影响
- 制造业：需加速供应链本地化（墨西哥建厂咨询量 Q2 环比增长 40%），或开发高附加值产品以抵消关税冲击。
- 零售商：应强化“性价比”定位（500-2000 美元价格带产品销量增长最快），同时拓展智能家居套装销售。
- 服务商：专业改造企业可重点承接保险理赔维修项目，极端天气导致的水损维修需求同比增长 25%。
对消费者的建议
- 刚需用户：关注 7-9 月传统促销季，部分品牌为清库存可能提供 15% 以上折扣。
- 改善型用户：优先考虑局部改造（如仅更换橱柜而非整体重装），预算可压缩 30%-40%。
- 投资者：避开纯制造企业，关注拥有自有品牌的设计零售商，其毛利率较代工企业高 8-10 个百分点。
行业趋势研判
- 短期 (6-12 个月)：价格战不可避免，行业集中度将提升，中小品牌淘汰率或达 15%。
- 长期 (3-5 年)：智能化、模块化产品占比将超 40%，定制化服务将成为核心竞争力。
- 政策变量：若 2027 年关税取消，可能引发短期报复性消费，但企业需警惕产能过剩风险。
常见问题解答
Q1：为什么零售业预期仍为正增长？
A：高端定制需求（单价大于 5000 美元项目）和智能家居升级（如智能水龙头、语音控制镜柜等）支撑了零售端增长，这部分客户对价格敏感度较低。
Q2：房屋改造市场为何逆势增长？
A：主要受三大因素推动：1）存量房房龄中位数达 38 年，刚性维修需求增加；2）银行针对装修的专项贷款利率较房贷低 1.5 个百分点；3）短视频平台激发 DIY 改造热情。
Q3：关税政策可能如何变化？
A：行业专家预测三种情景：1）维持现状（概率 50%）；2）扩大征税范围至陶瓷卫浴等领域（概率 30%）；3）2027 年取消（概率 20%，取决于大选结果）。
Q4：哪些地区市场表现更好？
A：阳光地带（得州、佛罗里达等）因人口流入保持增长；东北部老工业区改造需求最旺盛，波士顿、匹兹堡等地项目量同比增长 20%。
Q5：现在适合投资厨卫行业股票吗？
A：建议关注三条主线：1）拥有全球供应链的企业（如科勒、摩恩）；2）智能卫浴领域龙头（如 TOTO 美国子公司）；3）区域性零售龙头（如 Home Depot 的厨卫专区）。
参考来源
- 美国国家厨房卫浴协会 (NKBA) 官方报告
- John Burns Research & Consulting 行业分析
- Bloomberg "US Home Renovation Booms Amid New Construction Slump"
- Reuters "Kitchen & Bath Manufacturers Cut Forecasts on Tariff Worries"
- 美国建筑商协会 (NAHB) 季度数据
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