2026 年前 7 月，港股 IPO 市场迎来爆发式增长。超百只新股累计募资近 3300 亿港元，同比激增 154%。这一增长主要由中际旭创、立讯精密等 A+H 巨头上市驱动，此类项目募资占比接近七成。尽管超八成新股引入基石投资者，认购氛围火热，但市场暗流涌动：7 月新股破发率急剧攀升，半数个股首日破发，标志着市场定价权正从发行人向买方转移。
一、募资额近 3300 亿，前十榜单被 A+H 包揽
2026 年前 7 月，港股市场共有 101 只新股 IPO 上市（另含 1 只介绍上市及 2 只转板），同比增长 98%；合计募资约 3282 亿港元，同比增长 154%。其中，7 月中际旭创与立讯精密两大 A+H 龙头相继登陆，单月贡献近 800 亿港元，直接推高了整体规模。
同期，美股市场共有 93 只新股 IPO 上市，数量同比下降 29%，但募资规模达 1244 亿美元，同比暴增 524%。这主要得益于 SpaceX IPO 及 SK 海力士二次上市等超大规模项目的带动。A 股市场方面，85 只新股 IPO 上市，同比增长 44%；募资约 1682 亿人民币，同比增长 173%，长鑫科技作为科创板历史最大 IPO 成为主要推手。
结构上，2026 年前 7 月，32 只 A+H 股合计募资约 2270 亿港元，占港股 IPO 募资总额的 69.2%，占据绝对主导地位；15 只 18C 章程上市企业募资约 314 亿港元，占比 9.6%；10 只 18A 章程上市企业募资约 118 亿港元，占比 3.6%。
7 月，中际旭创与立讯精密分别募资 534.1 亿和 242.66 亿港元，占据年内港股 IPO 募资规模前两位，其中中际旭创刷新了近 7 年港股最大 IPO 纪录。今年前 7 月，港股 IPO 募资 TOP 10 完全由 A+H 股包揽，TOP 20 中亦占到四分之三。
二、超八成新股引入基石，投资规模近 1400 亿
2026 年前 7 月，港股 IPO 新股中有 84 只引入了基石投资者，比例高达 83%，成为护航发行的关键力量。年内参与认购的基石投资者累计达 891 家次，同比增长超 2.8 倍；基石投资总额达 1392 亿港元，同比增长超 1.7 倍，占 IPO 募资总额的 42.4%。
从具体项目看，基石投资规模最大的公司包括中际旭创、立讯精密、胜宏科技、牧原股份、东鹏饮料等；基石投资占比最高的公司则包括智谱、曦智科技-P、MINIMAX-W、剂泰科技-P、壁仞科技等。
公开及国配认购火热
公开认购方面，前 7 月港股 IPO 累计人次近 1670 万，平均每只新股约 16.5 万人参与，平均超购倍数达 2240 倍。其中，翼菲智能获公开超购 1.48 万倍，登顶港股历史“超购王”。
国际配售方面，前 7 月国配认购倍数超 10 倍的新股共 47 只，占比 46.5%。其中，曦智科技-P 获近 54 倍国配认购，创下近 6 年港股新股记录。
三、新股破发数量陡增，市场定价权转向买方
尽管年内 IPO 市场整体表现强势，但自 6 月密集发行后，7 月新股破发情况陡然增多。单月超过半数新股在暗盘阶段破发，即便部分有绿鞋机制护盘，首日破发数量仍接近一半。
数据显示，101 只新股中，暗盘表现 82 涨 18 跌 1 平，平均涨幅约 57.4%；首日表现 77 涨 19 跌 5 平，平均涨幅约 55.3%。然而，7 月上市的同仁堂医养、瑞为技术、立讯精密、鼎泰高科、普源精电、滨化股份及中际旭创等 A+H 巨头首日均遭遇破发。
从累计涨幅看，今年上市的 IPO 新股中，目前股价维持“水上”的仅剩 44 只，破发个股达 57 只，占比超过五成。
据 LiveReport 大数据统计，按照“一手申购、首日开盘即卖出”的策略，年内港股打新账面收益（不计手续费）累计仍达 29 万港元，收益率约 42.4%，但较上半年已略有下降。
截至 2026 年 7 月 31 日，港交所排队等待上市的公司（不含投资工具）共 493 家，其中已获批待上市 12 家，处理中 481 家。相较 6 月底的 559 家，扣除已上市企业后，仍有相当数量公司从名单中消失，或因申请失效未更新，或已主动终止赴港计划。
整体来看，项目供应依然充裕，但市场热度已现降温迹象。随着破发频现、投资者愈发挑剔，新股的定价权正逐步从卖方转移至买方，未来发行人在估值和条款上或将面临更大的博弈压力。
（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）
