文｜南都记者 雷小艳
8 月 10 日晚间至 11 日早间，优必选（9880.HK）连续发布五份公告，内容涵盖 H 股激励计划、召开第三次临时股东会议及变更募资用途等重大事项。其中，拟以 1 元/股的价格实施股权激励，较最新市价折价近 99%；同时，公司计划将部分未动用募资调整为支付供应商款项。
提案尚需股东会决议，中小股东或存疑虑
优必选表示，此次股权激励旨在吸引、激励及挽留核心技术与管理人才，认可员工贡献并支持公司长远发展。然而，该方案目前仅为框架性文件，尚未披露具体的业绩考核指标及服务期约定，最终须提交股东会表决通过。
根据管理办法，激励对象资格将由董事会依据员工贡献、工作表现、服务年限及行业标准等综合评定。该议案将于 2026 年 8 月 26 日下午 4 点的临时股东会议上审议，董事会已建议股东投票赞成。
值得注意的是，优必选 IPO 发行价为 90 港元/股，上市后股价波动区间为 40.80 港元至 328 港元。相较于员工获授的"1 元/股”低价，中小股东的持股成本显著偏高。尽管在人形机器人赛道竞争激烈的背景下，股权激励是行业常态，但如此巨大的折价空间使得激励对象在获取股权后拥有极高的账面确定性收益。
此外，本次激励股份来源为公司新发行的 H 股新股，不涉及二级市场回购。这意味着中小股东不仅面临员工低成本入场的心理落差，还将因总股本增加而承受每股价值被稀释的风险。
上市以来募资超 80 亿港元，拟调整用途支付货款
除股权激励外，优必选此次还提请审议募资用途变更方案。2025 年 12 月，公司完成第六次 H 股配售，净募资超 30 亿港元，原计划主要用于产业链投资并购、业务发展及偿还授信。
公告显示，截至 2026 年 7 月 31 日，原定耗资 30.56 亿港元的项目实际仅支出 26.16 亿港元，剩余 4.39 亿港元未动用。公司拟将其中的 3.87 亿港元用途由“投资或收购”调整为“向供货商及服务提供商付款”。
优必选解释称，公司已就包括收购浙江锋龙电气股份有限公司在内的投资项目动用了充足资金，目前暂无其他并购计划。因此，董事会决定将余下资金用于结清独立第三方供应商款项，主要涉及核心业务材料采购。
这并非优必选首次调整募资用途。自 2023 年上市至今，含 IPO 在内累计募资超 80 亿港元。早在 2024 年 5 月，公司就曾将部分原用于特定项目的资金调整为偿还银行贷款及补充一般营运资金。
频繁变更募资用途折射出公司运营现状：尽管账面拥有融资所得货币资金，但仍需依赖募资来清偿货款、贷款及补充流动性，侧面反映其人形机器人量产爬坡阶段对运营资金的巨大消耗。然而，此类将长期资本性投入转为短期运营支出的行为，可能引发市场对公司未来再融资诚信度及资金使用效率的质疑。
