一觉醒来，巴菲特掉头了。
股神巴菲特终于出手了。
近年来科技牛市盛行，以英伟达为代表的 AI 科技股备受追捧，全球资金争相涌入。然而，长期偏爱保险、铁路及消费品等现金流充裕业务的巴菲特，对此始终保持谨慎。他曾将当下的金融市场形容为“教堂旁开着赌场”，认为市场过度投机，忽视了企业内在价值。
面对伯克希尔手握创纪录现金却迟迟未动，市场不乏质疑之声，认为这位“保守”的投资者已错失科技盛宴。然而，随着 7 月全球科技股剧烈回调，纳斯达克 100 指数单月跌幅超 5%，人们发现巴菲特早已悄然完成布局。
巴菲特的最后一舞
伯克希尔最新发布的二季报显示，净利润达 256.6 亿美元，同比翻倍；运营利润 130 亿美元，增长 16%。但真正引发市场关注的，是其投资动向的转变。
二季度，伯克希尔净买入股票近 200 亿美元，其中约 100 亿美元用于高位加仓谷歌（Alphabet）。尽管市场曾猜测这是继任者格雷格·阿贝尔的手笔，但巴菲特在 7 月采访中确认，最初买入谷歌的决策由他本人提出。
如今，Alphabet 已跻身伯克希尔前五大持仓。早在 2017 年，巴菲特与芒格便坦言错过谷歌是重大遗憾。彼时，伯克希尔子公司已是谷歌广告大客户，亲眼见证其盈利能力，却因习惯回避科技股而未敢下手。
巴菲特对科技股的态度一贯审慎。他唯一重仓的科技股苹果，在其眼中更像“装在手机里的可口可乐”，看重的是品牌黏性与消费属性，而非纯粹的技术迭代。相比之下，买入谷歌则是一笔更直接的科技基础设施投资。
为何选择谷歌？
巴菲特青睐谷歌，首先因其商业模式清晰简单：搜索与广告业务如同连接用户与商家的“收费站”，拥有极强的护城河。其次，AI 浪潮正推动谷歌云成为新增长引擎。从底层算力、云服务到 AI 模型及终端产品，谷歌占据了 AI 产业链的关键位置。
正如巴菲特所言：“谷歌比华尔街推销的 90% 至 95% 的股票更有可能成为赢家。”尽管面临巨额资本开支及 AI 冲击传统搜索的风险，但谷歌强大的现金流与资产负债表使其具备扛住竞争的能力。巴菲特寻找的并非无风险公司，而是风险可控、优势显著且估值合理的标的。
阿贝尔和伯克希尔的未来
除加仓谷歌外，伯克希尔二季度还斥资 68 亿美元收购住宅建筑商 Taylor Morrison，并投入约 45 亿美元回购自家股票。与此同时，公司继续减持苹果和美国银行等重仓股。这一系列操作勾勒出伯克希尔的新方向：拥抱 AI 科技平台、回购低估股票、深耕实体企业。
值得注意的是，这是阿贝尔接班后首次大规模动用现金储备。巴菲特虽仍参与讨论，但最终拍板权已移交阿贝尔。市场的焦点在于：阿贝尔能否继承巴菲特将保险浮存金转化为复利增长的核心能力？
截至 6 月底，伯克希尔手握 3655 亿美元现金。庞大的体量既是护城河，也是挑战。今年以来，伯克希尔股价涨幅不足 3%，跑输标普 500 指数近 10 个百分点，反映出市场对后巴菲特时代的疑虑。
从二季度答卷看，阿贝尔的表现尚可：未盲目追高，也未固守现金，而是延续“看懂才重仓”的策略，并在股价低迷时加大回购。这符合伯克希尔一贯的投资节奏。
单次出手尚不足以证明阿贝尔拥有媲美巴菲特的眼光，也无法断定谷歌投资必然成功。对于股东而言，关键在于这台庞大的投资机器能否在新时代继续稳定运转，将现金持续转化为复利。这一切，唯有时间能给出答案。
