运价上涨正重塑航运巨头盈利格局。8 月 13 日，马士基发布 2026 年第二季度财报显示，得益于全球运输需求韧性、海运现货运价上扬及各业务板块协同增长，公司业绩显著改善。尤为引人注目的是，此前连续两季亏损的核心海运业务强势扭亏，单季息税前利润（EBIT）达 9.35 亿美元。基于此，马士基再度上调全年业绩预期。
第二季度营收 158 亿美元
财报数据显示，2026 年第二季度马士基营收达 158 亿美元，同比增长 20%；息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 30 亿美元，去年同期为 23 亿美元；EBIT 录得 16 亿美元，远超去年同期的 8.45 亿美元及今年第一季度的 3.4 亿美元。净利润方面，本季达到 13.1 亿美元，较去年同期的 6.39 亿美元实现翻倍增长。
分业务看，Ocean 海运业务是本季度增长的核心引擎。该板块营收同比大增 23% 至 105 亿美元，货量在亚洲出口带动下同比增长 4.1%，平均运价上涨 22%，船队利用率高达 96%。海运业务 EBIT 从一季度的亏损 1.92 亿美元转为盈利 9.35 亿美元，单季改善幅度约 11.3 亿美元，成功走出 2025 年第四季度以来的亏损区间。
运价上涨成盈利反弹关键
马士基业绩的显著改善与二季度海运市场运价飙升密切相关。报告期内，全球物流需求保持韧性，而贸易流向失衡、部分航线运力趋紧，叠加欧洲、中东、南美东岸及西非等地港口拥堵加剧，共同推高了现货运价。
受霍尔木兹海峡航运干扰影响，部分海湾地区货物分流至替代港口并通过内陆转运，受限运力迅速重新部署至高需求航线。区域市场上，非洲、北美和拉美进口需求强劲，且得到远东地区（尤其是中国）出口增长的有力支撑。尽管中东局势推高了运营成本，但高涨的现货运价有效抵消了成本压力。
数据显示，马士基海运业务二季度运营成本同比增长 19% 至 85 亿美元。其中，平均船用燃油价格同比上涨 44% 至每吨 777 美元，燃油总支出增长 36% 至 21 亿美元。不过，通过商业措施调整及船队利用率维持 96% 的高位，剔除燃油价格影响后的单位成本反而下降 0.8%，进一步夯实了盈利基础。
马士基大幅上调全年预期
鉴于二季度的强劲表现，马士基第二次上调 2026 年全年业绩指引，展现出对剩余时间市场表现的乐观态度。最新预期如下：
- 基础 EBITDA：105 亿—125 亿美元（此前预期为 80 亿—100 亿美元）；
- 基础 EBIT：45 亿—65 亿美元（此前预期为 20 亿—40 亿美元）。
“高波动”成为航运市场新常态
马士基首席执行官柯文胜（Vincent Clerc）指出，当前已进入“波动性明显加剧的新时期”。自 2024 年以来，远东地区持续强劲的需求导致全球贸易流向失衡，货量增长对陆侧基础设施造成巨大压力，港口至内陆运输环节频发拥堵与中断。
过去几年，运价核心影响因素多集中于船舶运力、供应链恢复及红海绕行等单一维度。如今，需求增长、贸易流向失衡、港口拥堵、内陆运力瓶颈及地缘局势等多重因素共振，使得市场环境更为复杂。马士基认为，基础设施瓶颈具有长期性，全球贸易的增长亟需港口及关键贸易设施持续扩大投资规模。
物流与码头业务同步增长
除海运外，马士基其他业务板块亦表现亮眼。物流与服务业务营收同比增长 15%，EBIT 达 2.17 亿美元，利润率 5.1%，连续第九个季度实现同比改善。其中，Landside 陆侧运输是主要驱动力，连接海湾港口的陆桥解决方案表现突出，货运代理业务也受益于航空和项目物流货量的增长。
码头业务方面，APM Terminals 二季度货量同比增长 2.2%，EBIT 为 4.58 亿美元，整体盈利保持稳定。马士基此次业绩的全面回升，是海运、物流及码头多板块协同增长的结果。
航运市场仍处于高波动周期
回顾近年历程，从 2022 年的历史高利到 2023 年的快速回落，再到红海事件引发的运价反弹及 2025 年至 2026 年初的承压，马士基的业绩轨迹再次印证集装箱航运市场对运价周期的高度依赖。虽然二季度在需求增长、运力重配及港口拥堵推动下运价回升，助力核心业务迅速扭亏，但这并不意味着市场已进入稳定的高景气周期。
当前，全球贸易流向仍在调整，港口及陆侧基础设施承压，中东局势尚存不确定性，加之新船交付带来的运力变化，都将持续影响后续市场。对于货主和货代而言，高需求与高运价虽重回视野，但市场波动性的同步增强不容忽视。未来，运价走势及供应链各环节的承载能力，仍是决定全球供应链稳定性及航运企业盈利的关键变量。
来源：海运网