2026 年 1 月，杭州湖滨 In77 走廊出现罕见一幕：一群年轻女孩身着棉服，手持社交媒体种草图，在维多利亚的秘密（Victoria's Secret，以下简称“维密”）门店外排起长龙。
若将时间倒回十年前，维密在中国的高光时刻是 2017 年上海旗舰店开业及大秀落地。然而，随着本土“无尺码”、“无钢圈”品牌崛起及消费者审美多元化，维密原有的“性感叙事”与市场产生错位，一度陷入困境。
商业局势瞬息万变。2026 财年第一季度，维密集团交出惊人答卷：营收同比增长 15% 至 15.6 亿美元，调整后每股收益接近市场预期两倍，股价单日暴涨 47%，创历史最佳单日表现。
进入中国十年，维密强势回归：今年 618 位列天猫内衣赛道第一；李佳琦直播间一款天丝绵柔睡衣 4 分半售罄 12 万件；小红书与微博上“求购”、“蹲补货”声量激增。从性感褪色到重返顶流，维密凭借变革创新完成了逆风翻盘。
读懂中国：从“全球复制”到“本土定制”
维密翻红的底层逻辑，在于重新学会了“听懂”中国消费者。正如哈佛商学院教授克里斯坦森在《创新者的窘境》中所言，大企业被颠覆往往是因为沿袭过去成功的路径。维密中国意识到，过往的成功经验并非通用的标准答案，必须将“理解消费者”转化为可运转的机制。
产品端：精准洞察，打造爆品
内衣作为高度贴身品类，版型差一厘米体验截然不同。维密围绕亚洲女性身体特征重构尺码与版型，从“全球复制”转向“本土定制”。这种需求反哺研发的逻辑，使其成为“爆品制造机”。
从反重力文胸到 ACE 三角杯、暮丝杯，新品跳出了单一审美，锚定舒适度、功能性与年轻化设计。天丝绵柔睡衣的热销也证明，这并非直播带货的偶然，而是批量制造爆品能力的必然体现。
渠道端：双线出击，提质增效
维密已完成天猫、小程序、抖音等全渠道布局，并深度融入直播电商。今年 618，其不仅位居天猫服饰内衣销售榜首，更成为小红书内衣行业首个年销过亿品牌，参透了中国内容电商与货架电商的高效打法。
线下方面，维密摒弃盲目扩张，转向更快、更聚焦的策略。目前线下门店共 58 家，预计年底增至 70 余家。布局上采取“双轨制”：一方面加密北上广深杭等核心城市商圈；另一方面利用首店效应，加速进驻青岛、合肥、南昌等新区域消费中心。
线下门店的价值被重新定义：不仅是销售终端，更是重构体验、提升信任的场景。通过专业的尺码测量、试穿反馈及会员权益，维密将一次性购买转化为长期关系。今年 9 月，全新品牌旗舰店将在上海淮海中路开业，进一步深化情感链接。
品牌端：价值转译，对话年轻世代
维密完成了面向年轻客群的“价值转译”，即用新一代的语言体系重述品牌资产。从杨幂的成熟松弛到单依纯的酷飒自由，不同代际代言人实现了跨世代对话。在小红书等平台，维密放下身段，以“赛博闺蜜”的姿态与用户亲密互动，消除了曾经的品牌距离感。
资本投票：从“衰退老股”到“复苏成长”
资本市场已用真金白银为维密的转型投票。除股价大涨外，华尔街对其定价逻辑已从“衰退老股”转向“复苏成长股”。摩根士丹利指出，维密在全球范围内正重新吸引新客户，销售额与利润率的复苏比预期更为持久。
驱动这一变化的核心，是品牌价值理念的修复。在消费复苏缓慢、竞争加剧的背景下，维密中国证明了躬身入局才是最好的商业模式。
深耕沃土：穿越周期的底牌
进入中国十年，维密验证了两条关键认知：
首先，品牌核心资产需在新语境下激活。性感并未过时，过时的是企业认知。正如新 CEO Hillary Super 所言：“我们要庆祝各种形式的性感。”资产是累赘还是助力，取决于擦亮它的方式。
其次，中国市场是需要“耕作”的沃土。国际品牌本土化已从“全球复制”演进为“中国设计、中国制造”，乃至“中国经验反哺全球”。唯有弯下腰深耕的品牌，才能等到市场的回响。
商业世界没有永远的顺风或逆风。十年前，维密将性感带入中国；十年后，维密中国重铸了增长语言。这场双向奔赴，正是品牌穿越周期的真正底牌。
