前言：
实体零售的翻身仗打完了吗？
内卷低价、客流锐减、毛利稀薄、成本高企，大批商超陷入“越做越亏”的死循环。然而，曾经步履维艰的永辉超市迎来了转机。
2026 年 7 月 14 日，永辉发布上半年业绩预告：预计归母净利润 2.5 亿元，较上年同期增加 4.9 亿元；扣非净利达 3000 万元，同比增加 8.3 亿元。
在实体零售普遍承压的背景下，永辉凭什么突然翻盘？
连亏五年后的绝地反击
公开数据显示，2021 年至 2025 年，永辉超市深陷连续五年亏损的泥潭，累计亏损额超 120 亿元。然而，转机在今年一季度率先显现：尽管营收同比微降，但归母净利润同比大幅增长 94.4%，为上半年整体扭亏奠定基础。
据业绩预告披露，盈利主要得益于以下三方面：
- 供应链改革深化：自有品牌销售占比提升，带动整体毛利率同比提高 1.6 个百分点；
- 经营效率优化：期间费用率同比下降 1.8 个百分点；
- 调改策略调整：门店调改进入提质增效第二阶段，节奏放缓使得一次性改造投入大幅减少，资产减值压力减轻。
在门店运营上，永辉采取了果断的“关店提质”策略。2025 年全年及 2026 年一季度累计关闭 394 家门店，门店总数从 775 家缩减至 392 家。虽然数量减少，但调改门店营业收入同比增长 16.57%，优质门店盈利能力显著凸显。经过两年迭代，永辉在商品结构、服务及员工激励方面全面对标“胖东来模式”。
大佬督战：名创优品入主与深度调改
永辉的变革离不开关键人物的推动。2024 年 5 月，创始人张轩松拜访于东来促成帮扶计划；同年 9 月，名创优品创始人叶国富耗资 62.7 亿元拿下永辉 29.4% 股份，成为实际控制人。
叶国富上任后迅速实施“断臂求生”与“脱胎换骨”并行的策略：
大幅收缩战线
永辉关停大量经营不善门店，体量缩水至巅峰时期的不足三分之一，集中资源保住核心优质资产。
全方位门店改造
幸存门店进行深度调改：压低货架高度、重塑动线、将熟食烘焙置于 C 位、优化生鲜陈列细节，处处可见胖东来的影子。
供应链与人才升级
合作方从 2300 多家精简至 800 家，大力发展自有品牌。2025 年两大自有系列销售额破 11 亿元。同时，基层员工底薪从 4000 元提至 6000 元，平均涨幅超 20%。
大换血效果显著：郑州信万广场店开业首日销售额达 188 万，北京石景山店单日破 170 万，柳州店半个月营收 1700 万，盛况空前。
“胖改”成效：行业分化与政策风向
永辉扭亏之际，传统商超纷纷走进“胖东来课堂”，但成效各异。
成功案例：步步高与物美
步步高已完成 22 家门店调改，2026 年一季度净利润同比增长超 100%，调改门店全部盈利，库存周转天数大幅缩短。物美则探索出“商品调改＋AI 运营”路径，其北京学清路店日均销售额增长超 2.5 倍。
转型困境：中百集团
相比之下，中百集团虽尝试调改，但 2025 年仍亏损近 10 亿元，关闭 414 家门店。这表明胖东来经验能改变单店命运，却难以自动修复企业深层问题。
值得注意的是，这股“调改风”已上升为政策导向。今年 7 月，商务部等九部门发文，明确提出总结胖东来经验，推动零售业创新发展。胖东来已从区域零售标杆成为全国转型的政策样本。
对永辉而言，2.5 亿元的预盈虽是来之不易的成绩单，但挑战依然严峻：如何稳定自有品牌品质、提升淡季盈利能力、应对山姆及即时零售的分流压力，将是其未来发展的关键考题。
