江阴银行当前的局面可以概括为：治理求稳，队伍年轻，营收有韧性，利润缺弹性。
文/每日财报 张恒
8 月 3 日晚间，江阴银行（002807.SZ）同步发布两份重磅公告：启动第九届董事会换届选举，以及副行长陈开成、倪志娟辞任。董事会换届与高管团队收缩同日落地，在 A 股上市银行中较为罕见。此时点颇具深意：这家资产规模 2223.63 亿元、在 A 股上市农商行中排名末位的县域银行，刚交出一份营收增速居前、但净利润增速几乎垫底的 2025 年年报。
董事会换届：两进两出，经营层向上走了一步
根据决议，第九届董事会非独立董事候选人为宋萍、倪庆华、王安国、陆庆喜、范新凤、陈协东 6 人，独立董事候选人为汪激清、董斌、朱南军、朱显国 4 人。
对比第八届董事会，此次调整呈现“两进两出”格局：现任副行长王安国新晋非独立董事，朱显国新晋独立董事；原董事徐建东、原独立董事周凯退出。其余 8 人留任，宋萍与倪庆华继续搭档。
两名新进者中，王安国的入选更具信号意义。作为 1982 年出生的内部培养干部，他深耕江阴银行体系十八载，历任合规部总经理、村镇银行董事长等职，2022 年升任副行长并主管会计工作。其合规与财务双重背景，契合当前农商行强化风险治理的监管主线。
新任独立董事朱显国则带来不同的专业视角。这位 66 岁的南京理工大学教授兼律师，是国家知识产权专家库成员。相较于退出的传播学学者周凯，朱显国的加入显然与该行发力科技金融、知识产权质押融资的战略转型高度契合。
此次换届体现了两大用意：一是执行董事由两人增至三人，王安国从经营层进入决策层，有助于减少信息损耗；二是优化独董专业结构，以匹配业务转型需求。此外，本地民企股东代表徐建东离场后，江苏江南水务、新长江系等股东代表均留任，本地国资与民企共治的股权结构保持稳定。整体而言，这是一次以“稳”为主、无控制权博弈的平稳过渡。
两位副行长离任，高管薪酬惹争议
伴随董事会换届，核心经营管理层同步缩编。陈开成、倪志娟辞任后，江阴银行终结了“一正五副”的配置，行长倪庆华之下仅剩三名副行长。
离任的两位副行长均带有系统内交流色彩。倪志娟来自无锡农商行，在任超六年；陈开成来自宜兴农商行，在任刚满两年。结合公告表述及江苏农信系统惯例，两者大概率为系统内部流动。值得注意的是，2024 年下半年以来，该行已有四名副行长先后离任，高管团队年轻化趋势明显：现任三名副行长均为"80 后”，董秘周晓堂更是 A 股上市银行最年轻的董秘。
然而，离任高管的持股与薪酬引发市场关注。公告显示，陈开成、倪志娟分别持有该行股票约 23 万股，主要源于 2024 年初为稳定股价而进行的高管集体增持。以近期收盘价计算，两人浮盈收益率接近 14%。受限于离职减持规定，这部分股票短期不会形成抛压。
真正的争议焦点在于董事长与行长的薪酬曲线。数据显示，董事长宋萍三年间税前报酬涨幅约 52%，行长倪庆华两年间增长超过 1.6 倍。与此同时，该行加权平均净资产收益率连续三年下滑，归母净利润增速从 2022 年的高位骤降至 2025 年的 0.62%。“业绩平庸、薪酬连涨”的质疑随之而来。
客观来看，该行高管年薪绝对值在同业中并不突出，且设有严格的延期支付与追索条款。但问题的核心在于考核导向：当 ROE 下滑、净利停滞时，“一把手”薪酬仍显著增长，暗示其考核权重中规模与收入指标可能重于资本回报指标。如何在息差收窄周期中平衡激励与绩效，是新班子亟需回答的问题。
经营质效喜忧参半，区域竞争压力大
回归经营层面，江阴银行 2025 年营收同比增长 4.11%，表现优于多数苏系同行；但归母净利润同比仅增 0.62%，盈利增幅在同类银行中掉队。这种“增收不增利”的现象，主要受所得税费用激增 124.79% 影响，税收因素吞掉了大半利润增量。
营收结构：依赖投资收益，息差持续收窄
拆解营收结构发现，该行增长含金量有待提升。利息净收入增速放缓，净息差三年累计收窄 58 个基点，呈现典型的“以量补价”特征。真正的增长引擎是投资收益，去年该项大增 34.39%，占营收比重近三成。然而，债券价差红利可持续性存疑，2026 年一季度投资收益已出现同比下降。
此外，中间业务短板明显，手续费及佣金净收入占比不足 2%，且增长乏力。
资产负债：存款定期化与贷款对公化
负债端，存款定期化趋势加深，虽然提升了客户黏性并压降了付息率，但也增强了负债成本刚性。资产端，贷款明显向对公倾斜，对公贷款占比升至七成以上，而个人贷款余额全线收缩。这种高度绑定本地制造业的结构，在区域经济向好时是助推器，一旦波动则暴露分散化不足的短板。
资产质量：低不良率背后的隐忧
表面看，江阴银行不良贷款率连续三年下行至 0.82%，优于多数同业。但先行指标不容乐观：关注类贷款迁徙率显著上升，近一半关注类贷款在一年内向下迁徙；逾期贷款结构长期化，一至三年逾期部分大幅增长。此外，该行保持低不良率很大程度上依赖于每年十余亿元的核销力度。
在盈利增速放缓背景下，拨备覆盖率已连续两年下降，虽仍高于部分同业，但“安全垫”的消耗速度直接决定了未来利润表的弹性。
综上，江阴银行新班子面临多重挑战：息差何时见底、投资收益退坡后营收如何接续、拨备释放空间还剩多少。这些问题的答案，将体现在未来的季报与年报之中。
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