模式固化由盛转衰，高光之下危机重重。
作者：朱末
来源：快刀财经（ID：kuaidaocaijing）
如果要在中国快餐史上找出“成也标准化，败也标准化”的样本，老娘舅最具代表性。这家发源于浙江湖州的中式快餐品牌，曾凭借中央厨房、统一配送及傻瓜化出餐的标准化模式，成为长三角地区的行业标杆，并一度冲击“中式快餐第一股”。然而，随着消费趋势转向追求“现炒、锅气、新鲜”，其引以为傲的预制模式逐渐失效，叠加重资产直营、区域局限及资本对赌压力，导致业绩急剧下滑。
2025 年财报显示，老娘舅全年营收 13.10 亿元，同比下滑 11.53%，归母净利润亏损 6149.04 万元，与 2023 年 1.04 亿元的净利润峰值形成鲜明对比。相比之下，老乡鸡、乡村基等同行在营收、利润及规模上已将其大幅甩开。资本市场方面，老娘舅两度冲击 IPO 均以失败告终。面对困境，老娘舅试图通过开设明档现炒自选门店进行自救，但这场转型究竟是迟来的救赎还是高风险押注，仍需时间验证。
01 靠标准化异军突起，登顶中式快餐巅峰
2000 年，纺织商人杨国民跨界餐饮，创立“老娘舅”品牌，旨在打造国人的标准化快餐。彼时国内餐饮市场两极分化：低端小店出品不稳，高端市场被洋品牌垄断。老娘舅主打江南口味米饭套餐，将配料、火候、口味量化为标准流程，实现了口味一致与高效出餐，迅速抢占上班族及商务人群市场。
2006 年，老娘舅自建大型智能化中央厨房及冷链物流体系，彻底成型标准化壁垒。凭借稳定的品质与效率，品牌先后获得 2010 年上海世博会、2016 年 G20 杭州峰会官方餐饮合作资质，知名度暴涨，直营门店突破 400 家，创下 1.04 亿元年度净利润峰值。
亮眼的业绩吸引了基石资本、麦星投资等头部机构及知名实业投资人入局，品牌估值突破 22 亿元。老娘舅全力冲刺上市，意图借助资本实现全国布局。然而，这套曾经无往不利的预制模式，在消费趋势快速迭代的背景下，逐渐从核心壁垒转变为致命短板。
02 模式固化由盛转衰，高光之下危机重重
2022 年，老娘舅递交招股书拟募资 8.32 亿元，却在 2023 年终止审核。除行业监管收紧外，其脆弱的盈利模型、区域天花板及对赌协议是根本原因。
盈利模型脆弱：老娘舅坚持“直营重资产模式”，自建中央厨房、车队及全直营团队，固定成本高昂。2019 至 2021 年，其综合毛利率仅为 14%-17%，远低于老乡鸡、乡村基的 20% 以上及行业均值 38%。一旦客流下滑，微薄毛利无法覆盖刚性成本，导致盈利失灵。2024 年净利润暴跌至 1729 万元，2025 年更是巨亏超 6000 万元，综合毛利率跌至 8.8%。
区域发展受限：超 95% 的门店集中在江浙沪，缺乏跨区域扩张能力。只要长三角商圈波动，品牌便无异地市场对冲风险，陷入增长停滞。
资本对赌压力：为加速上市，老娘舅 2020 年引入 7 家机构融资约 2 亿元，签署严苛对赌协议：若 2025 年底未上市，实控人需按年化 8%-15% 利率回购股份，金额最高达 2.66 亿元。IPO 终止后，投资方提出回购诉求，导致资金链紧绷。虽有新投资者接盘暂缓危机，但新一轮对赌约定 2031 年前必须上市，否则巨额回购义务重启。
03 试水现炒自救转型，红海博弈前路迷茫
面对消费者对预制菜的抵触及对“烟火气”的追求，老娘舅与稻状元合作，在杭州推出明档现炒自选门店，试图以现场烹饪和称重计价挽回客群。然而，这场转型面临三重困境：
供应链逻辑冲突：现炒模式需配置专业厨师、独立采购生鲜，导致人工、损耗及改造成本激增，与老娘舅深耕多年的低成本预制供应链完全对冲，盈利前景不明。
赛道竞争红海：大米先生、南城香等品牌早已深耕称重现炒领域。作为后来者，老娘舅缺乏差异化优势，且称重模式可能导致客单价波动，难以保证营收增长。
资本短期施压：现炒是中长期工程，而资本对赌要求短期业绩亮眼。二者天然冲突，若转型短期无法兑现盈利，老娘舅可能因资金压力半途而废。
复盘老娘舅二十余年沉浮，其成败始终捆绑于“标准化”双刃剑。当消费需求从“高效”转向“体验”，固有模式沦为桎梏，导致其从巅峰坠入亏损泥潭。如今的现炒转型虽争取到喘息之机，但新旧体系对冲、成本高企、同质化内卷及悬顶的资本压力，决定了这场翻身仗难度极大。老娘舅能否真正逆转局势，尚存巨大问号。
（本文图片来自网络，配图仅供参考，无指向性及商业用途）
参考资料：
1.行舟时间《押注“现炒”自救、挑战预制菜争议，两度 IPO 折戟的老娘舅还有机会吗？》