施乐辉公布 Q2 财报，运动医学业务表现亮眼，成为驱动增长的核心引擎。
运动医学强势领跑，多款产品双位数增长
当地时间 8 月 4 日，施乐辉发布 2026 年第二季度财报。数据显示，公司当季营收为 15.97 亿美元；基础口径营收同比增长 1.6%，报表口径同比增长 2.8%，汇率因素带来 120 个基点的正向增益。
本季度业绩主要由运动医学业务的强劲增长驱动，有效对冲了美国骨科业务及高端生物活性伤口护理业务的疲软表现。多个产品平台实现两位数及以上增长，包括 CATALYSTEM、AETOS、Q‑FIX、REGENETEN、CARTIHEAL、AGILI‑C、FASTSEAL 及 LEAF，其中绝大多数属于运动医学产品线。
二季度，施乐辉在新品上市、产品线拓展及获批项目上节奏密集， notably 推出了 TESSA 空间手术系统。
纵观上半年，公司总营收达 30.97 亿美元，基础口径同比增长 2.3%。交易利润为 5.66 亿美元，报表口径同比增长 8.1%。利润增长得益于预期效率节约效益的提升，以及关税退款完全抵消了此前的不利影响。
展望下半年，施乐辉预计营收增速将提升至 5.0%‑5.5% 区间。剔除收购影响后，交易利润增速约为 8%（若计入完成对 Integrity Orthopaedics 的收购，交易利润规模将达约 13 亿美元）。此外，公司计划通过降本增效应对营收增速波动，全年降本总规模预计达 2 亿美元。
骨科板块迎结构性变革，运动医学首度登顶
业务格局重塑：运动医学成头号引擎
自今年一季度起，施乐辉骨科业务迎来结构性拐点：运动医学业务规模首次超越骨科重建与机器人业务，晋升为骨科板块增长的首要驱动力。
此前，受美国膝关节业务处于产品迭代低谷影响，传统骨科重建业务收入承压。与此同时，随着运动损伤发生率上升，运动医学市场需求持续走高。Grand View Research 数据显示，2025 年全球运动医学市场规模达 79 亿美元，预计 2033 年将增至 153 亿美元，复合年均增长率高达 8.7%。
在竞争格局上，施乐辉在运动医学赛道处于行业领先地位，仅次于锐适，并与史赛克、Depuy Synthes 形成主要竞争态势。除内生增长外，公司亦通过并购加码该领域。今年 1 月完成的对 Integrity Orthopaedics 的收购，不仅带来了肩袖修复增量收入，进一步丰富了运动医学产品管线。
RISE 战略引领未来四年跨越式发展
对比来看，2026 年上半年施乐辉在骨科五巨头中的体量及整体增长表现暂居第五。面对成熟的骨科市场，突破难度不小。为此，去年 12 月公司发布了全新"RISE"战略，旨在通过提升财务与运营表现，为股东创造更高回报。
RISE 战略包含四大核心要素：
- REACH（触达）：推动差异化产品组合落地，在全球不同适应症及诊疗场景中抢夺市场份额。
- INNOVATE（创新）：加速新产品上市，快速放大现有创新平台规模，提升诊疗标准。
- SCALE（扩张）：依托战略投资实现业务扩张，聚焦高回报、高增长机会。
- EXECUTE（执行）：高效落地执行，提升企业生产力与资产使用效率，扩大利润率与投资回报。
依托 RISE 战略，施乐辉预计 2025‑2028 年财务业绩将实现跨越式提升：基础口径营收复合年均增长率目标定为 6%‑7%，交易利润复合年均增长率目标为 9%‑10%。新战略能否助其缩小与竞争对手的差距甚至改写行业座次，值得期待。