在以燃油发动机为核心的传统汽车产业中，整车制造商曾处于金字塔顶端。然而，在全球电动化转型最快的中国，这一产业结构正被彻底颠覆。
电池巨头业绩强劲，供应链盈利分化
中国动力电池龙头宁德时代新能源科技（CATL）业绩表现亮眼。得益于纯电动汽车（EV）电池装车量的显著增长，其 2026 年上半年净利润同比增长 42%，达 432 亿元。财报电话会议显示，单车电池装载量提升推动了整体需求上升。
作为核心业务，车载电池销售额同比增长 55% 至 2769 亿元，占总营收七成；该业务毛利率虽微降 2 个百分点至 21%，但高管强调每千瓦时利润水平依然高位稳定，盈利能力 robust。
除 EV 外，人工智能数据中心及储能领域的电池需求同样紧俏。受非洲津巴布韦停止锂出口影响，碳酸锂价格自 2025 年底起反弹，创下两年半新高。原材料成本上涨已顺利向下游传导，不仅利好宁德时代等电池厂，上游材料企业亦同步复苏。
上游材料商扭亏为盈
7 月 15 日，赣锋锂业预告上半年净利润为 36 亿至 46 亿元，较去年同期亏损 5.31 亿元实现大幅扭亏，这是一年半以来的首次盈利回升。公司归因于全球新能源产业发展带动锂盐需求增长及售价显著提升。同行天齐锂业亦预计同期净利润将增长 34 至 50 倍。
赣锋锂业生产的电池材料（5 月中旬，深圳）
整车制造端承压明显
与上游的高歌猛进形成鲜明对比，位于供应链末端的整车制造商业绩急剧恶化。长城汽车预计上半年净利润同比下滑 59% 至 63%；广汽集团预计亏损 40 亿至 45 亿元，困境进一步加深。广汽方面指出，上游原材料成本攀升是重要诱因。
数据显示，宁德时代上半年在国内乘用车电池装车份额提升至 47%。凭借三元锂电池与低成本、长寿命的磷酸铁锂（LFP）电池组成的丰富产品线，其市场优势持续扩大。
然而，整车厂难以将成本压力转嫁给消费者。受国内内需停滞影响，上半年新车销量同比减少两成。尽管前五月发布了超 500 款新车型以刺激销售，但激烈的价格战导致行业陷入消耗战。
占 EV 成本三至四成的电池价格上涨，叠加智能驾驶芯片等关键部件成本上升，严重挤压了车企利润空间。中国汽车工业协会副秘书长陈士华指出，在智能电动化产业链中，电池、芯片及智能化部件成本占比显著提升，进一步压缩了整车企业的盈利余地。
长城汽车展出车辆（4 月下旬，北京）
产业结构重塑与挑战
传统燃油车时代以主机厂为核心的金字塔结构正在瓦解。宁德时代高管预测，未来五年全球电池需求将持续增长，采购方（整车厂）的议价能力将进一步减弱。
整车厂若想改善收支，需推动终端涨价，但这在市场低迷环境下极具挑战。中国汽车供应链出现的盈利失衡现象，或许正是全球汽车产业在电动化与智能化转型进程中即将面临的共同课题。
来源：日本经济新闻（中文版：日经中文网）田边静 广州
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