作为人工智能（AI）和电动汽车（EV）等新兴产业的核心资源，铜价正逼近历史高位。当前全球铜市场呈现显著的“向美国集中”趋势，而占全球消费量六成的中国则面临日益严峻的供应短缺。中美两国围绕这一关键战略资源的争夺态势愈发明显。
铜价逼近历史高点，供应担忧加剧
受矿石供应短缺及美国关税预期影响，铜价持续走强。截至 7 月 31 日，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜报价为每吨 13,791 美元，紧逼今年 1 月创下的历史高点（14,527.5 美元）。相较于铝、镍等其他有色金属，铜价表现尤为坚挺。
矿山事故导致产能恢复不及预期
供应端的主要隐忧源于矿石短缺。2025 年 9 月，全球第二大铜矿——印度尼西亚格拉斯伯格（Grasberg）矿山发生泥石流事故，复产进度严重滞后。该矿山原计划于 2026 年下半年恢复约 85% 的产能，目前预期已下调至 65% 左右，进一步加剧了市场紧张情绪。
“美国一极集中”与中国库存告急
市场对供应紧张的担忧，很大程度上源于美国企业的“抢搭末班车”需求。美国政府曾暗示可能从 2027 年起对铜锭征收 15% 关税，虽未正式落地，但促使企业在关税生效前加速进口。数据显示，纽约商品交易所（COMEX）铜库存自年初以来增长超过 40%。
随着大量铜资源流向美国，LME 指定仓库库存降至约五个月来的最低水平。与此同时，中国国内的供应短缺问题日益凸显。截至 7 月底，上海期货交易所（SHFE）铜库存约为 6.9 万吨，跌至两年半以来的新低，较 3 月中旬的峰值减少近八成。
洋山铜溢价创新高，彰显供需紧张
尽管中国是全球最大铜生产国，但活跃的出口加剧了国内供应压力。衡量中国铜供需状况的关键指标——“洋山铜溢价”（上海进口铜价与 LME 基准价之差）大幅攀升。上海有色网（SMM）数据显示，7 月 22 日该溢价达到每吨 115 美元，创 2022 年 11 月以来新高，表明中国市场不惜高价也要确保进口的强烈意愿。
战略资源争夺：AI 与 EV 驱动需求
铜被誉为“新时代的石油”，是数据中心供电网络和电动汽车马达不可或缺的材料。一辆电动汽车的铜用量约为传统燃油车的 3 至 4 倍。面对资源外流风险，中国正积极加强资源保障。2026 年 2 月，相关行业团体宣布研究建立铜商业储备制度；海关数据显示，6 月份中国铜锭进口量达 28 万吨，创下九个月新高。
内需低迷下的结构性分化
在中国整体经济内需不振、房地产低迷引发“逆资产效应”的背景下，铜需求的逆势增长显得尤为特殊。二季度中国 GDP 同比增长 4.3%，增速有所回落。分析指出，中国政府将 AI 列为重点支持产业，成为推动铜等相关资源进口增加的核心动力。
素有“铜博士”之称的铜价通常能敏锐反映全球经济走势。然而，在地缘政治紧张和经济放缓隐忧并存的当下，中美两国竞相采购现货推高了价格，使得铜价暂时脱离了传统宏观经济指标的作用范畴。
来源：日本经济新闻（中文版：日经中文网）
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