美国佐治亚州的数据中心（左）和在纳斯达克上市的 SK 海力士相关人士（Reuters）
摩根士丹利估算显示，AI 投资对美国经济增长率的实际贡献仅为 0.16 个百分点；中国尚未形成"AI 提升生产率并带动工资上涨”的良性循环；而韩国则实现了国际货币基金组织（IMF）预期增速的 4 倍。中美巨额 AI 投资对全球经济的短期影响呈现显著差异。
美中 AI 投资规模与实效对比
斯坦福大学“以人为本人工智能研究院（HAI）”数据显示，2013 至 2025 年间，美国民间累计 AI 投资额达 7572 亿美元，居全球首位，其中 2025 年单年投资占比近四成（2858 亿美元）。中国大陆累计投资额为 1318 亿美元，虽不足美国的两成，但据估算，其政府系基金的投资规模已超越民间投资。
摩根士丹利分析指出，尽管建设数据中心等 AI 支出在账面上将美国 GDP 增长率推高了 1.37 个百分点，但由于美国严重依赖进口先进半导体等信息通信设备，若剔除进口增加对增长的负面抵消效应，AI 投资对美国增长率的实际净贡献仅为 0.16 个百分点。
随着美国数据中心建设加速，尖端半导体和服务器供不应求导致价格上涨，进而向搭载半导体的产品及相关服务传导通胀压力。美联储主席沃什虽认为 AI 普及中长期将提高生产率并抑制物价，但短期内需求激增的影响更为显著。美联储理事沃勒警告，若 AI 投资持续过热，反而可能成为更大的通胀诱因。
在中国大陆，AI 技术与工厂及物流深度融合，有效提升了工业生产和出口竞争力。国际金融协会（IIF）分析显示，数字产业已占中国大陆 GDP 一成以上，近年来推动年均经济增长率提升近 1 个百分点。然而，这一增长尚不足以弥补房地产低迷导致的内需不足，且因高端芯片依赖进口，半导体贸易长期处于逆差状态，尚未形成 AI 驱动工资上涨的良性循环。
韩台等地借半导体出口获益显著
在中美大规模投资的背景下，拥有半导体出口优势的韩国、中国台湾等地区成为主要受益者。IMF 最新《全球经济展望》显示，今年 1 至 3 月，韩国、中国台湾、泰国和马来西亚的 GDP 环比年化增长率平均超出 IMF 预测值 4.4 个百分点。
其中，韩国环比年化增长率高达 7.5%，是 IMF 预测值的 4 倍。中国台湾今年上半年出口额同比增长 47%，其中八成来自服务器和半导体等 IT 设备，直接受惠于全球 AI 需求爆发。此外，日本在半导体制造设备和电子零部件出口方面亦迎来机遇。野村证券经济学家伊藤勇辉估算，若美国科技巨头按计划推进 2026 年 AI 投资，将推动日本相关出口增长 17%。
市场担忧过度投资与预期降温风险
尽管市场普遍期待 AI 热潮能重现 20 世纪 90 年代美国“无通胀经济增长”的奇迹，但担忧情绪也在蔓延。一方面，AI 对企业盈利和生产率的改善效果可能不及预期；另一方面，此前过热的投机资金已在 7 月出现逆转，引发全球股市中 AI 和半导体概念股加速下跌。
IMF 分析警告，若市场对 AI 的预期降温，不仅美中投资方将受冲击，韩国等半导体供应方也将面临股市调整及股价下跌抑制消费的风险。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）川手伊织 华盛顿
版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。
日经中文网 https://cn.nikkei.com