集运欧线主力合约低开小幅回升，周末中东地缘局势降温，美国总统特朗普下令停止对伊朗发动新的军事打击，伊朗方面也表示停止对美军目标的报复性袭击，双方依然在最后时刻留出了谈判余地，由此前期市场的情绪溢价有所回落。不过现实方面燃油成本高企及附加费尚存，两大海峡通航受阻问题依然没有缓解，对于航运方面来说风险并未解除。尽管现货指数开始回落，不过船司降幅节奏较此前预期明显放缓，运价并未出现市场担忧的断崖式下跌，盘面修复前期悲观定价。短时基本面依旧维持“现实偏弱、预期修复”的结构，现货基础需求不足以支撑单边大涨。供应端依旧宽松，全球新船交付持续落地，整体运力增速仍高于货量增速，中长期运力过剩的利空并未消失，持续限制行情上方高度。但在地缘风险反复下，燃油及运营成本的抬升对行业影响依然较大。综合来看，盘面进入“弱现实、强风险溢价”的博弈结构，短期集运市场交易悲观定价修复和地缘反复带来的阶段性反弹逻辑，后续地缘扰动对船司降价斜率的影响依然是盘面定价核心问题。
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