集运欧线主力合约大幅反弹，27日也门政府表示胡赛武装可能“效仿伊朗”，控制中东地区另一国际能源运输要道曼德海峡，而也门政府已为可能的冲突升级“做好准备”。航运尤其是欧线市场对于红海航道的安全性更加敏感，且现实层面燃油成本高企及附加费尚存，两大海峡通航受阻问题依然没有缓解，对于航运方面来说风险溢价支撑仍然较强。现货方面尽管指数回落，不过船司降幅节奏较此前预期明显放缓，运价并未出现市场担忧的断崖式下跌，盘面修复前期悲观定价。短时基本面依旧维持“现实偏弱、预期修复”的结构，现货基础需求不足以支撑单边大涨。供应端依旧宽松，全球新船交付持续落地，整体运力增速仍高于货量增速，中长期运力过剩的利空并未消失，持续限制行情上方高度。但在地缘风险反复下，燃油及运营成本的抬升对行业影响依然较大。综合来看，盘面进入“弱现实、强风险溢价”的博弈结构，短期集运市场交易悲观定价修复和地缘反复带来的阶段性反弹逻辑，后续地缘扰动对船司降价斜率的影响依然是盘面定价核心问题。
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