跨境圈久违地上演了一出魔幻剧本。
7 月 7 日，行云科技（前身为“有棵树”）发布 2026 年半年度业绩预告：归母净利润同比暴增 699%。消息一出，圈内惊呼“华南城四少杀回来了”。
来源：行云科技股份有限公司 2026 年半年度业绩预告
然而深入拆解财报后发现，这 699% 的惊人增长，与跨境电商主业几乎无关。
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故事从华强北开始
回顾其发展历程，2008 年肖四清在华强北起步，凭借倒卖电子配件积累第一桶金。2010 年创办“有棵树”，入驻深圳华南城，以“铺货模式”迅速崛起：开设数百账号、覆盖数十万 SKU。2018 年借壳上市，2020 年达到巅峰，年营收 50.27 亿元，净利 4.16 亿元，与傲基、通拓、赛维时代并称“华南城四少”。
转折发生在 2021 年亚马逊封号潮。有棵树 284 个店铺被封，1.3 亿资金冻结，加之高位备货导致库存积压，被迫线下清仓。当年线下营业成本高达 5.29 亿元，营收仅 5200 多万元，毛利率跌至负 906%。
随后三年公司累计亏损 44 亿元，耗尽十年利润。2024 年因无力偿还 125 万元债务被申请破产重整。同年 11 月，行云集团以 3.6 亿元入主接盘。2025 年新老股东爆发控制权之争，最终创始团队全员出局。2026 年 2 月，公司正式更名为“行云科技”，确立“跨境电商+AI 算力”双主业战略。
来源：有棵树科技股份有限公司关于变更公司名称及证券简称暨完成工商变更登记的公告
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699% 增长从何而来？
业绩预告显示，剔除股权激励摊销后，真实净利润为 1800 万至 2300 万元，最高增幅超 11 倍。
然而细究利润结构，跨境电商业务贡献模糊，仅表示“重回增长轨道”。真正支撑业绩的是与跨境无关的算力服务器销售业务。
上半年公司售出 67 台服务器，贡献毛利约 6500 万元，而同期扣非净利润总额仅为 620 万至 930 万元。这意味着，若无显卡业务支撑，跨境电商板块大概率仍处于亏损状态。
目前，行云科技手握超百亿算力订单，7 月初刚签署一笔 55 亿元的五年大单，近三月亦落地多项服务器租赁及 SSD 硬盘订单。本质上，现在的行云科技已转型为一家披着跨境电商外衣的算力设备中间商。
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长期可持续性存疑
有利的一面在于，算力业务的底层能力——全球采购、跨境交付、海外合规，复刻自其跨境电商基因。GPU 芯片作为全球硬通货，其物流路径与早年华强北倒货至亚马逊如出一辙。行云集团的资源注入也确实打通了这条新链路。
但三大核心问题依然严峻：
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结语
有棵树的故事，本质上是一个关于“生存”的故事。从华强北柜台到 A 股上市公司，从年销 50 亿到濒临破产，从创始团队内斗到全员出局，再到依靠售卖显卡续命，每一步皆是被局势所迫。
如今的“行云科技”试图以 GPU 服务器构建第二增长曲线。若成功，这将是行业最离谱却也最励志的转型样本。但至少目前来看，699% 的暴增并非跨境电商的胜利，而是 AI 浪潮红利的体现。
电商业务何时能实现独立造血？答案或许比所有人预期的都要漫长。
