关键词：供应链周报；产业数字化；超低息融资；国企转型；尾部风险；行业分化
摘要：7月20-26日，头部国资供应链持续夯实经营底盘，厦门国贸落地数字化战略合作，物产中大发行10亿超低息超短融降本增效。五矿发展重组稳步推进，行业脱虚向实延续。尾部企业重整、债务风险未见缓解，行业强弱分化格局持续固化。
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一、厦门三强：产业数字化提速，经营治理持续稳健
1. 厦门国贸（600755）
7月24日，公司与宝信软件正式签署战略合作协议，聚焦供应链数字化升级、智慧仓储、产业信息化系统共建，依托科技赋能传统贸易业务，加速推进供应链从“规模流转”向“数字化精细化运营”转型，补齐数字供应链短板。本周公司债务兑付、日常经营平稳有序，无新增诉讼、逾期及合规风险，经营底盘稳固。
2. 厦门象屿（600057）
本周延续前期人事迭代、融资优化、股本治理的落地节奏，经营基本面保持稳健。上半年业绩预增态势得到市场认可，80后新管理团队稳步履职，30亿ABS储架、低成本永续债融资工作有序推进。本周无新增重大公告，产业端铝加工实体项目稳步投产，贸工一体化转型持续深化。
3. 厦门建发（600153）
本周以常规稳健运营为主，持续落实融资性贸易合规整改，常态化压降担保敞口、收紧客户授信风控体系。债务结构持续优化，国内外供应链业务平稳推进，无新增负面风险事项，整体经营合规有序。
二、国资&央企梯队：低息融资落地，转型与风控双线推进
1. 物产中大（600704）
7月21日成功发行10亿元超短期融资券，期限153天，票面利率仅1.39%，创行业极低融资利率水平。低成本资金有效补充日常供应链流动资金，持续压降综合财务成本。叠加此前彻底退出融资租赁业务、深化去金融化战略，公司主业聚焦实体供应链，资产结构持续优化，经营质地稳步提升。
2. 浙商中拓（000906）
公司德龙系16.3亿元胜诉债权后续执行、产业重整工作稳步推进，“诉讼确权+产业盘活”双线风控模式持续落地。牵头的头部供应链海外仓储共建、跨境仓单标准化体系建设有序推进，行业抱团出海、规范跨境供应链的优势持续凸显，本周无新增重大公告，基本面稳健。
3. 苏美达（600710）
持续跟进大宗供应链海外协同共建工作，机电设备、能源工程跨境订单稳步落地。依托套期保值工具对冲汇率与商品周期波动，平滑业绩波动，整体经营稳健，无新增债务、诉讼及合规风险。
4. 五矿发展（600058）
百亿级重大资产重组草案持续推进，市场认可度稳步提升。公司持续剥离传统低毛利贸易业务，聚焦核心铁矿资源实体产业转型，配套募资与业绩承诺落地可期。本周持续优化存量业务风控，严控授信与担保风险，央企脱虚向实的行业标杆效应持续强化。
三、尾部风险企业：风险持续固化，脱困进程停滞
1. *ST瑞茂通（600180）
本周无新增诉讼、债务公告，但存量风险全面存续。控股股东股权超额冻结、数十亿逾期债务、百亿级存量诉讼等风险未得到缓释，重整投资人招募落地难度较大，主业持续停滞，资不抵债局面未改善，退市与经营风险持续高悬。
2. 怡亚通（002183）
本周无重大专项公告，常规开展快消品分销、跨境供应链及套期保值业务，经营态势平稳，无新增风险暴露，业务维持缓慢修复节奏。
3. 飞马国际（002210）
持续推进破产重整债权梳理与核对工作，本周无进度更新。公司主营业务长期停滞，重整方案暂无实质性落地进展，尾部出清态势延续。
四、本周行业总结
7月下旬供应链行业分化逻辑持续深化。头部国资、央企梯队同步推进数字化转型、超低息融资降本、实体产业深耕、去金融化整改，从资金成本、运营效率、产业壁垒多维度夯实核心竞争力，穿越周期能力持续增强。
反观尾部风险企业，存量风险堆积、自救能力缺失、重整推进受阻，持续被动出清。行业竞争彻底告别规模至上，数字化能力、低成本融资、合规风控、实体产业价值成为核心定价逻辑，行业资源持续向头部优质国企集中。
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