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2026年上半年，全球航运市场彻底告别平稳态势，迎来剧烈波动。地缘冲突叠加贸易政策调整，成为搅动运价走势的核心力量，各大航运细分赛道走出分化行情。
从集装箱、油轮到干散货、航空货运，不同领域冷暖差异显著。有人赛道量价齐升、企业盈利暴涨，也有人运价上涨却深陷亏损。
结合上半年完整市场数据与多家权威机构预判，我们全面复盘本轮运价波动逻辑，并拆解下半年四大赛道走势，为跨境物流、航运从业者梳理清晰的行业风向。
上半年复盘：
地缘冲突引爆市场，各赛道行情极致分化
今年上半年全球航运市场的核心导火索，是2月28日爆发的美以袭击伊朗战事。冲突直接导致霍尔木兹海峡通行受阻，全球航运关键要道受限，波斯湾航线现货运价单日涨幅一度突破300%，彻底点燃了全年运价波动的序幕。
集运：量价齐升却暗藏盈利困境
冲突爆发后，集装箱航运市场迎来超预期上涨，上海出口集装箱运价指数（SCFI）累计涨幅达139%，走出一波强势行情。
一季度受霍尔木兹海峡通行受限影响，全球集运运价快速冲高；二季度美洲关税政策迎来调整，市场掀起大规模“抢运潮”，各大港口舱位持续紧张，进一步虹吸全球船舶资源，支撑运价高位运行。
细分航线表现亮眼，上海港至美西基本港运价累计上涨87%，美东航线涨幅超70%，SCFI指数一度突破2500点，5月29日更是创下年内单周最高涨幅。
但运价大涨并未惠及所有航运企业，行业呈现“量价涨、利润跌”的诡异格局。核心原因在于多数企业舱位被长期协议低价锁定，叠加燃油、人力等运营成本持续攀升，行业盈利承压明显。数据显示，一季度马士基海运业务亏损1.9亿美元，中远海控归母净利润同比下滑49.75%，头部企业均陷入增收不增利困境。
油运：全线狂飙，企业盈利创下历史性新高
相较于集运的冰火两重天，油运市场是上半年航运行业的最大赢家，景气度持续拉满，供需偏紧格局贯穿整个上半年。
全球核心油运航线运价同比大幅翻倍，VLCC西非至中国航线日均运价达11.4万美元，同比上涨170%；美湾至中国航线日均运价11.1万美元，同比涨幅172%，中东多条现货航线运费率更是刷新历史纪录。
行情暴涨直接带动上市企业业绩爆发，招商轮船上半年归母净利润预计达到66亿至73亿元，同比增长214%至248%，仅半年盈利就超越2025年全年水平，油运赛道赚钱效应凸显。
干散货：波动较小，稳守高位景气
地缘冲突对干散货运输市场的冲击相对有限，整体走势更为稳健。自2月冲突爆发以来，波罗的海干散货指数（BDI）累计上涨36%，上半年始终维持高位运行。
多重利好支撑市场韧性：国际原油价格走高提振全球煤炭运输需求，中美农产品采购博弈持续释放货量，同时中国出口杂货订单强势增长，多重因素叠加，让干散货市场避开大幅波动，保持稳定景气。
航空货运：需求强劲，科技货拉动运价上涨
全球航空货运市场上半年同样保持高景气，需求端持续发力，全球货运量同比增长5%。截至6月，全球航空货运即期运价达3.40美元/公斤，同比上涨38%。
跨太平洋航线成为本轮空运行情的核心支柱，核心驱动力来自半导体产业爆发。4月全球半导体销售额同比激增106%，创下1986年以来最强增速，带动高端科技货运输需求暴涨。东北亚至北美运价在6月最后一周，较2月底冲突爆发时上涨41%，高端货运走廊优势持续凸显。
下半年预判：
行情彻底分化，四大赛道走势已定
纵观下半年市场，多家机构一致预判，航运细分赛道将彻底告别普涨格局，呈现显著分化走势，不同赛道的景气度、涨跌节奏完全不同。
集装箱运输：高位拐点已至，运价逐步回落
集运市场的强势行情已经落幕，下半年整体走势以“高位回落”为主。中信建投、银河期货等多家机构预判，7月前后或将迎来明确高位拐点，下半年运价中枢将低于上半年，但整体仍高于常年平均水平，不会出现断崖式下跌。
当前市场数据已印证回落趋势，截至7月10日，SCFI指数终结连续十周上涨态势，环比下跌4.3%，四大核心航线运价同步走弱，其中美西航线运价跌至6219美元/FEU，单周下跌6.2%。
短期来看，中东冲突逐步降温、油价稳步回落，叠加前期抢运潮落幕，市场出货需求进入真空期，运价承压回落已成定局。
中长期风险同样不容忽视，2027至2029年将迎来新船集中交付高峰，行业供给压力剧增。同时马士基等头部船企已启动红海航线试航，若后续多家企业大规模复航，将大幅释放市场有效运力，主干航线或将面临供给过剩压力，持续压制运价反弹空间。
油轮运输：高位震荡不改景气，长期支撑充足
与集运回落趋势相反，油运市场下半年依旧韧性十足，整体维持高位震荡格局，景气度不会快速消退。
虽然中东至中国原油核心运费指标TD3C，已从冲突高峰期50万美元/日回落至30万美元/日，但相较于长期不足10万美元/日的均值，仍处于绝对高位，市场尚未回归常态。
后续行情仍有上涨空间，若霍尔木兹海峡通行逐步常态化，全球原油市场将开启补库周期，进一步带动油运需求爆发，助推运价与企业盈利再度走高。
从行业基本面来看，油运长期景气逻辑稳固。当前全球合规油轮供给持续偏紧，船舶老龄化问题突出，20岁以上老龄船占比高达24%，新船交付的实际有效供给远低于名义增量，为行业高位行情提供长期兜底支撑。
干散货运输：景气延续，多重货量托底市场
干散货市场稳健行情有望贯穿下半年，整体景气度持续延续。随着中东海峡通行条件持续改善，此前积压的中东货盘将集中释放，为市场注入增量活力。
同时，铁矿石、煤炭、粮食三大核心货种需求持续回暖。西芒杜铁矿石出货速度加快，全球煤炭运输需求稳步修复，叠加中美粮食贸易续约落地，多重利好叠加，将持续托举干散货市场走势，大幅降低行情下行风险。
航空货运：增速放缓，市场结构性分化加剧
下半年航空货运整体呈现“增速放缓、韧性犹存”的格局，市场总量稳定，运价维持高位波动，但内部结构性分化将愈发明显。
需求端呈现两极分化态势：以AI芯片、高端半导体为代表的高附加值科技货，依旧是空运市场核心支撑，需求持续旺盛；而低端跨境电商出口货物需求持续萎缩，部分品类空运成本已占到商品总成本的60%，性价比优势彻底丧失。
市场交易结构也发生明显变化，行业短期化趋势显著。二季度行业3个月以内短期合约占比，从一年前的22%飙升至58%，货主观望情绪浓厚，市场波动频率进一步加快。
全年整体展望：
新旧周期交替，行业进入波动新常态
综合全年行情来看，2026年国际航运运价将形成集运回落、油运高位、空运分化、干散货景气延续的鲜明格局。
当前航运行业正处于长短周期压力叠加的关键阶段。地缘政治冲突的不确定性、各国对华关税政策的频繁调整、行业减排新规落地，多重因素持续冲击传统运价周期规律。
以往稳定的运价周期被打破，货主集中出货、全球港口拥堵常态化，让运价波动成为行业新常态。对于跨境物流企业、贸易商、航运从业者而言，无需纠结过往周期逻辑，重点紧盯三大核心变量：红海航线复航进度、中东地缘局势演变、各国关税政策落地节奏，做好运价波动的常态化风险管理，才能精准把握市场机遇、规避经营风险。
