此番股权拍卖，并非一次性“出清”，而是民营股东延续两三年的退出主线。
文/每日财报 张恒
8 月 3 日上午，四川天府银行合计 6.64% 的股权将在京东资产交易平台开拍，起拍价 5.01 亿元，约为评估价的七折。两笔标的分别源自成都枫之林贸易（持股 5.27%）和成都凌山金属材料（持股 1.37%）。以 2025 年末每股净资产计算，起拍价对应市净率仅 0.58 倍，低于多数上市城商行估值。
申请执行人为四川信托。两家原股东同属一条债务链，枫之林贸易涉诉债务超三十亿元，已被法院受理破产清算审查；凌山金属亦深陷同一债权网。
透过法拍表象，天府银行的股权结构正经历深刻重塑。2024 年蜀道集团增资 50 亿元入局，国资占比从 2023 年末的 17.37% 跃升至 55.96%；至 2025 年末，随着民营股东陆续退场，国资占比进一步抬升至 71.29%，蜀道集团以 23.35% 持股稳居第一大股东。
一边是国资控股超七成、总资产突破 2800 亿元的“国有化”叙事，另一边是民营老股东因债务危机被迫低价甩卖股权的现实。这 5 亿股权将花落谁家？拍卖背后的天府银行，经营底色究竟如何？
拍卖非“想卖”而是“不得不卖”
经梳理发现，枫之林贸易拟拍卖的 9900 万股中，有 4500 万股已质押给四川信托；凌山金属持有的 2565.76 万股也全部质押。两笔股权处置均由成都市中级人民法院执行，背后牵涉万腾实业、吴昊等关联方债务纠纷。此外，成都云上投资持有的 2244.99 万股也被冻结，法拍链条或仍有后续。
此次拍卖是民营资本退出线的延续。2023 年前，天府银行前十大股东以民营资本为主，南充联银、四川明宇等持股比例均在 9% 以上。2024 年增资扩股后，老股东未参与增资导致持股大幅稀释，如南充联银持股比例已降至 2.66%。
若此次 6.64% 股权被单一买家竞得，其将超越明宇集团成为第三大股东。但在国资控股超七成的格局下，接盘方大概率仍为地方国资体系。参考潍坊银行、汉口银行等案例，民营股权法拍往往成为国资进一步集中的窗口。
对天府银行而言，此次变动不涉及控制权变更，但信号明确：民营老股东时代正在收尾。值得注意的是，这种“国资化”伴随了民营股东破产、被追债的“被动退出”成本。截至 2025 年末，前十大股东中仍有风险敞口：第三大明宇集团涉案金额巨大已被限消，第五大股东枫之林贸易已进入破产清算审查。老股东阵营的信用瑕疵，将持续对银行声誉及关联交易管理构成压力。
利息端回暖，投资与资产质量承压
2025 年，天府银行成绩单“亮点与隐忧并存”。
息差修复与营收萎缩的背离
截至 2025 年末，该行总资产达 2803.57 亿元，同比增长 7.84%。利息净收入从 5.88 亿元跳升至 14.91 亿元，增幅高达 153.56%，扭转了连续四年下滑局面。这得益于 2024 年增资后负债成本下降及资产端投放加速。
然而，利润表拆解后问题凸显。2020 年至今，天府银行营收已连续五年下滑。2025 年营业收入 23.10 亿元，同比下降 3.7%，较 2020 年接近腰斩。最大拖累项为公允价值变动损益：2025 年该科目录得亏损 1.49 亿元，而 2024 年同期盈利 8.89 亿元。受债市震荡调整影响，前期积累的浮盈大面积回吐，暴露了其过往“靠天吃饭”的盈利结构弊端。
压降交易性金融资产、回归存贷主业虽是正确方向，但换挡期代价巨大。2025 年该行成本收入比攀升至 82.13%，远超监管指引上限及行业平均水平，主要源于科技投入爬坡、存量风险处置消耗及物理网点运营负担过重。
资产质量与资本充足率双警
资产质量方面，不良贷款率从 2024 年的 2.10% 升至 2025 年末的 2.28%，显著高于全国城商行平均值；不良贷款余额一年增加近 6 亿元，增速高于贷款总额增速，显示新增投放存在一定风险。尽管拨备覆盖率逆势提升，表明银行在主动暴露风险，但压力依然严峻。
资本充足率方面，核心一级资本充足率为 8.99%，资本充足率为 10.68%，距离监管红线缓冲空间收窄。盈利能力指标同样低迷：净资产利润率仅 2.42%，资产利润率仅 0.13%，远低于行业均值，规模扩张未能有效转化为真实回报。此外，受其他综合收益转负影响，所有者权益缩水 2.06%，资本安全垫进一步变薄。
行长更迭：从内部稳重型到外部市场型
2025 年 9 月，钟辉辞任行长转任副董事长，王成获聘为新任行长，并于 2026 年 2 月正式获批任职资格。两人履历折射出董事会选人逻辑的转向。
钟辉拥有央行地方分支及本地城商行成长背景，属“内部稳重型”；王成则历任民生银行、浙商银行等地分机构高管，具备全国性股份行实战经验，属“外部市场型”。国资蜀道集团入主后，亟需具备产业金融、供应链金融及数字化能力的复合型人才，以落地“产业银行 + 数智银行”战略，王成的履历与此高度匹配。
然而，“股份行打法”在城商行的落地面临挑战。客户结构、风险偏好及考核机制的系统性差异，要求新管理层在品牌、网络及数字化能力上进行补强。王成提出的深化场景金融、数智化改造、风险处置及资本补充四项重点，需在“补血”与“造血”间找到平衡。
近年来，天府银行高管层变动频繁，目前核心团队任职时间普遍较短，副行长职位暂时空缺，治理稳定性有待观察。
综上，6.64% 股权拍卖对天府银行经营冲击有限，关键在于拍卖背后折射的经营基本面：息差虽修复但营收下滑，利润增长但资产质量承压，规模扩张但资本趋紧。
天府银行定下 2026 年目标：资产规模站上 3000 亿元，净利润实现 5 亿元。这将是检验新任行长及“国有化”改造成效的第一个观察窗口。若能顺利兑现，说明转型路径可行；反之，则意味着消化期仍需延长。
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