导读：宠物经济被舆论渲染为下一个风口，众多企业前赴后继入局。然而，从盒马创始人创业受挫到行业整体盈利微薄，数据揭示了一个残酷真相：宠物消费天花板远低于母婴市场，所谓的“它经济”繁荣背后，是难以复制的商业逻辑与有限的增长空间。
01 热闹的泡沫
2024 年 11 月，盒马创始人侯毅创立宠物鲜食品牌“派特鲜生”，主打新鲜现做，半年内连开 10 家大店并获 2500 万美元天使轮融资。然而不到一年，该项目便因运营成本高、品类普及难等原因陷入闭店清仓困境。侯毅最终给出忠告：不建议同行再开宠物食品实体门店。其供应商巴比馒头也随之退出该赛道，坦言业务规模过小。
尽管先行者折戟，新玩家仍源源不断。伊利、贝因美跨界推出高价宠物奶却销量惨淡；三只松鼠两进两出宠物食品领域，旗舰店多数商品月销不足 50 单。与此同时，各类新奇业态层出不穷：从跨省甚至跨国的宠物旅游团、宠物进客舱服务，到专为宠物打造的电视频道、狗艺术展，乃至宠物通灵师和“银爪经济”下的临终关怀服务，试图将人类社会的消费模版全盘复制到宠物身上。
02 没赚多少
表面繁荣之下，行业盈利能力堪忧。2025 年，中国头部十家宠物上市公司总利润约 20 亿元，仅相当于一家飞鹤奶粉的盈利水平。瑞派和新瑞鹏两家头部医疗连锁多年未上市，前者三年亏损 3.7 亿，后者虽坐拥近 2000 家医院，三年亏损额却高达 37 亿。
放眼全球，除硕腾（Zoetis）凭借兽用生物制药的高科技属性成为巨头外，垂直电商 Chewy 和鲜食品牌 Freshpet 均历经多年苦熬才实现微利。国内宠物企业过去十年数量增长超 44 倍，但绝大多数仍集中在食品、窝垫等低毛利传统制造业，依赖外贸订单，净利率普遍低于 10%。
03 天花板太低
高盛报告曾指出中国城镇宠物数量已超 4 岁以下婴幼儿，引发“宠物取代孩子”的经济遐想。然而，数量优势并未转化为同等量级的消费力。数据显示，韩国宠物月均消费约 800 元人民币，美国不足 3000 元，均远低于当地育儿成本。在中国，养狗年均花费约 3006 元，养猫约 2000 元，月均支出甚至不及一罐国产奶粉钱。
母婴产业能通过科学概念不断推高单品溢价，从学步鞋到配方奶粉，天花板极高。而宠物消费升级多局限于含肉量和工艺改良，想象空间有限。近五年，母婴细分赛道频出上市公司，而宠物行业除少数老牌制造企业外，新消费品牌始终难以成大气候。商业世界证明，宠物经济无法简单复刻母婴市场的成功路径。
04 尾声
上海西岸被誉为“狗界安福路”，汇聚了拉夫威尔等高端品牌及各类高价宠物服务，一条狗的月消费可媲美全国狗的年均消费。但这仅是宠物经济的“理想型”缩影，而非广大基本盘的真实写照。
局部地区的火热并不代表行业东风已席卷全国。在低客单价和低利润率的现实约束下，宠物经济的爆发式增长仍需理性看待。