医佳宝正式纳入东星医疗麾下，这场耗资 7.7 亿元的重大重组，能否助力后者开辟全新增长曲线？
01 东星医疗 7.7 亿收购完成交割
7 月 20 日，东星医疗发布公告，宣布以现金方式购买武汉医佳宝 90% 股权，交易作价约 7.70 亿元。目前标的股份交割已完成，相关股权正式过户至东星医疗名下。
根据协议，股权交割后 10 个工作日内，东星医疗将支付第一期转让款 5.77 亿元；剩余款项将分两期支付，分别在医佳宝 2026 年度及 2027 年度审计报告出具后 20 个工作日内，支付总额的 10% 和 15%。
目前，医佳宝已完成董监高改选。新董事会由万世平、包仕军和万正元组成，其中东星医疗董事长万世平出任医佳宝董事长，东星医疗董秘兼副总经理龚爱琴担任监事，王静任财务负责人。
财务数据显示，2025 年及今年一季度，东星医疗营收分别为 3.87 亿元和 9047 万元，归母净利润分别为 -3794.03 万元和 1792 万元。去年因计提商誉及无形资产减值准备 1.05 亿元导致亏损，但今年一季度业绩已现修复迹象。
医佳宝的并入将为东星医疗注入新的业绩动力。交易对方承诺，医佳宝 2026 年至 2028 年扣非净利润分别不低于 7920 万元、8550 万元及 1.03 亿元，三年累计不低于 2.68 亿元。
东星医疗主营外科器械及设备，核心产品吻合器市场竞争激烈。近年来，公司积极寻求新增长点：2024 年成立东星生物，签署 800 万元研发合同，重点推进Ⅰ型、Ⅲ型、XVII 型重组胶原蛋白原料及产品的研发生产；同时加速推进海外本地化策略，通过参与国际展会提升全球品牌影响力。
02 深化大外科战略，布局骨科与生物材料赛道
医佳宝主要产品涵盖骨科植入、外科创护、外科敷料及透明质酸钠等。其中骨科业务占比最高，去年总营收 2.72 亿元中，骨科植入物收入达 1.66 亿元，占比 60.95%。
此次重组有望实现"1+1>2"的协同效应。一方面，东星医疗的产品布局将从术中器械延伸至术中植入及术后修复全流程；另一方面，其布局的重组胶原蛋白合成生物领域将与医佳宝的外科敷料形成互补。重组后，东星医疗将补齐骨科、创面修复等领域的短板，实现从单一外科优势向多专科协同的跨越。
在骨科领域，医佳宝产品覆盖关节、脊柱及创伤全领域，运动医学类产品处于研发阶段。经历前期集采冲击后，目前产品价格已基本企稳，短期风险相对可控。但相比国内头部企业，医佳宝在骨科耗材市场的占有率仍较低，毛利率也未达行业第一梯队水平，未来市场开拓仍存在不确定性。
当前，国内透明质酸钠、胶原蛋白等生物医用材料市场仍以外资品牌为主，行业集中度不高，国产替代空间广阔。此外，医佳宝的外科敷料及透明质酸钠类产品未纳入集采范围，仍处于发展窗口期。
业绩方面，去年医佳宝营收 2.79 亿元，同比增长 28.58%；净利润 7334 万元，同比增长 20.15%。毛利同步提升，应收账款规模及占比显著下降，回款质量明显改善。良好的业绩表现为东星医疗带来了积极信号。
新生的东星医疗能否在大外科领域赢回更多声誉与市场，值得期待。