香港又迎重要突破，汇丰开启传统金融"链上时代"
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近日，汇丰银行（HSBC）宣布在香港完成首笔数字原生结构化产品的私募配售。该美元计价结构化票据是汇丰首次以原生数字化方式发行的产品，标志着资产代币化（Tokenization）正式从试点探索迈向真实业务场景。
何为“数字原生”？底层逻辑的变革
区别于以往仅在传统系统发行后通过区块链进行映射的模式，汇丰此次采用的“数字原生”模式，意味着产品从创建、发行到管理的全生命周期均直接在区块链上完成。其发行、支付、结算及后续服务完全基于数字资产基础设施运行，摒弃了传统的纸质流程或中心化登记。
这一转变不仅是技术形式的更新，更是金融产品底层逻辑的重构。对传统金融而言，这将带来更高效的产品发行流程、更快的清算结算速度、更少的人工对账与中介环节，以及更透明可追溯的资产管理。区块链正从单纯的记录工具，演变为金融产品发行与管理的关键基础设施。
基础设施搭建者：Marketnode 与监管协同
本次交易中，亚洲数字市场基础设施公司 Marketnode 担任代币化代理和数字支付代理。该公司股东阵容强大，包括汇丰银行、欧洲清算银行（Euroclear）、新加坡交易所集团（SGX Group）及淡马锡（Temasek）。Marketnode 负责管理发行人与投资者间的数字支付流程，并支持产品的链上全生命周期管理。
早在 2023 年，汇丰、Marketnode 与大华银行便参与了新加坡金管局主导的 Project Guardian 项目，进行了概念验证。而此次在香港完成的真实市场私募发行，表明相关技术与流程已具备实际应用能力。
此外，香港金管局于 6 月 5 日成立了代币化债券专家小组，汇聚了汇丰、渣打、瑞银、摩根大通、中银香港等银行，蚂蚁数科、HashKey Group 等数字资产机构，以及多家国际律所和 CMU OmniClear 等共 21 家机构。该小组旨在从政策、实践和技术三个维度推动香港代币化债券市场的规则完善与规模化应用。汇丰此次行动正是香港监管与行业协同推进数字金融发展的最新实践。
为何首选结构化产品？
相比债券和基金等标准化产品，结构化产品因挂钩多个底层资产、收益结构定制化且涉及多方参与，其发行流程更为复杂，传统模式下存在大量人工确认与信息同步成本。因此，该品类成为应用数字化基础设施的理想场景。
结构化产品在亚洲私人银行和财富管理业务中占据重要地位，贡献了显著收入。若原生数字发行能显著提升效率，未来这一模式有望复制至数字债券、基金及更多财富管理产品中。目前，汇丰尚未披露此次产品的具体规模、期限、挂钩标的及底层区块链平台等细节，交易节奏保持审慎。
香港：从制度探索迈向真实应用
此次产品落地香港并非偶然。此前，香港金管局公布了 Project Ensemble 的新阶段——EnsembleTX，标志着该项目进入试行期。该计划贯穿 2026 年，旨在支持代币化存款与数字资产的真实价值交易，初期聚焦代币化货币市场基金及实时流动性管理，并逐步探索以代币化央行货币（CeBM）实现全天候结算。
参与机构涵盖汇丰、渣打、中银香港以及贝莱德、富兰克林邓普顿等国际资管巨头。汇丰此次发行与香港整体数字金融基础设施建设步调一致：监管机构推动制度创新，商业银行则推动数字原生产品进入真实市场。
全球资产代币化发展趋势
据 RWA.xyz 统计，截至 2026 年 7 月，公开链上的现实世界资产（RWA，不含稳定币）规模已超 300 亿美元，较 2025 年初大幅增长，其中代币化美国国债仍居首位。
多家国际咨询机构对此持乐观态度。麦肯锡预测，到 2030 年全球代币化金融资产规模有望达 2 万亿至 4 万亿美元；波士顿咨询（BCG）与 ADDX 的研究则预计该市场规模可达 16 万亿美元。尽管预测数据存在差异，但行业共识已然形成：资产代币化正从债券、货币基金等标准化资产，向结构化产品、私募市场等更复杂的金融领域延伸。
传统金融的演进方向
行业关注点正发生深刻变化，大型银行和资管机构纷纷聚焦如何利用区块链提升资本市场效率、构建下一代数字金融基础设施。资产代币化已从单一资产类别扩展至整个资本市场。
如果说过去两年 RWA 的焦点在于美国国债和货币基金，那么如今结构化产品的原生链上发行，意味着资产代币化正向更高复杂度的金融产品进军。从概念验证到真实市场发行，传统金融正在跨越资产代币化发展的关键阶段。
