近日花旗发布了一份关于阳光电源的调研纪要。
主要是：阳光电源计划在2027年上半年导入684Ah大容量电芯；面向美国市场使用韩国电芯的时间，可能要到2027年下半年；与此同时，公司已经推出面向AI数据中心的10kV固态变压器，试图把中压接入、800V直流供电与储能进一步连接起来。
从另外一方面来说，头部储能企业正在为下一轮竞争做准备：
系统内部，继续通过大电芯推动集成降本；供应链层面，开始为不同区域配置不同的电芯和产品平台；应用端，则尝试把电力电子与储能能力延伸到AI数据中心的新型供电架构。
储能增长仍在继续，但底层逻辑已经发生变化
花旗认为，阳光电源年初以来的储能出货仍保持较快增长。花旗在锂价大致维持每吨15万元的条件下，假设2026年全球储能需求同比增长50%—60%，2027年继续增长30%—40%。
如果锂价上涨至每吨20万元，花旗判断，新建储能项目的投资回报可能下降，市场需求也可能受到影响。储能需求与成本之间的关系再次变得紧密。
过去几年，储能系统价格快速下降，项目开发商在不少市场中逐渐从“有没有经济性”，转向“回报率能做到多高”。一旦电芯成本重新上涨，问题也会反向变化：原本已经通过投资决策的项目，是否需要重新谈价？已经签订的设备合同由谁承担涨价风险？收益率较低的项目，会不会推迟到系统价格回落以后再启动？
花旗给出的一个成本口径：储能系统生产成本中，约60%来自电池，而电池成本中约20%与锂相关。锂价虽然不会按照相同比例直接传导至储能系统价格，但它会经过正极材料、电芯采购和项目交付周期，持续影响系统集成商和项目业主之间的利益分配。也正是在这样的背景下，684Ah大电芯、供应链区域化和新型供电架构，才显得更有产业意义。它们本质上都在回答同一个问题：
当单纯依靠规模扩张已经不足以建立长期优势，储能企业还可以从哪里继续降本、控制风险并拓展产品边界？
684Ah大电芯开始进入头部集成商的导入周期
花旗披露，阳光电源目前主要使用314Ah电芯，计划于2027年上半年在储能产品中开始采用684Ah大容量电芯，花旗认为这一变化有助于进一步降低系统成本。
过去两年，500Ah以上电芯在行业中并不少见。不同电芯企业相继发布了更大容量的产品，系统能量密度也不断刷新。不过，从电芯厂发布一款产品，到头部系统集成商明确给出导入时间，中间还隔着相当长的验证过程。
因此，阳光电源提出684Ah电芯的使用计划，真正值得关注的，并不是“数字又变大了”，而是大容量电芯正在从产品发布和样品展示阶段，逐步进入系统企业的平台验证和量产准备阶段。
电芯变大，首先减少的是系统复杂度
对于相同容量的储能系统，单体电芯容量提高后，所需要的电芯数量会下降。电芯数量减少，通常意味着串并联连接点、采样点、连接件和部分结构件数量也有机会减少。系统集成度进一步提高后，Pack、簇和电池舱的设计空间也可能重新调整。
从降本角度看，电芯数量减少，带动部分零部件和装配工序减少；系统能量密度提高，又可能摊薄机柜、舱体、温控和现场施工等环节的单位成本。
不过，这只是大电芯最容易被看到的一面。
真正的难点在于系统平台需要同步重构
电芯容量从314Ah跨越到684Ah，并不是把原来的电芯替换成更大规格就可以完成。
单体储存能量显著增加后，系统企业需要重新评估电芯内部温差和热扩散特性、液冷板与流道设计、电芯膨胀及结构约束、单体故障对模组和电池舱的影响范围、BMS设计、热失控探测、隔离与排烟方案、长周期运行中的一致性与衰减离散度等等因素。
对于储能系统而言，大电芯的优势主要发生在BOM和集成层面，风险却会集中在热管理、安全和长期可靠性上。
电芯数量减少，并不意味着安全问题自然减少。恰恰相反，单体电芯携带的能量增加后，单点故障可能造成更大的局部影响，这要求系统层的隔热、泄压和故障隔离能力同步提升。
因此，684Ah电芯能否形成系统级优势，最终不能只看电芯价格和体积能量密度，还要看它在完整系统中的循环寿命、温差控制、故障传播和运维成本。
684Ah释放的是下一代平台信号
头部集成商已经开始为314Ah之后的系统平台做准备。这意味着未来一段时间，大储市场的产品竞争可能不再只是314Ah平台上的局部优化，而会逐步进入下一轮平台切换。
对电芯企业而言，竞争重点将从“有没有大电芯”转向能否通过头部系统企业的长期验证；对集成商而言，则要在降本速度与可靠性之间重新寻找平衡。
海外供应链正在从全球统一走向区域化配置
花旗提到，阳光电源面向美国市场使用韩国电芯的时间，可能要到2027年下半年。这个信息它再次说明储能供应链的区域化调整，远比简单更换一家供应商复杂。
更换电芯，本质上是重新验证一套系统
大型储能项目的电芯供应商并不是普通零部件供应商。
不同电芯即使标称容量相近，其尺寸、充放电曲线、内阻、温升、循环性能和故障特征也可能存在差异。系统企业引入新的电芯平台后，通常需要重新完成相应的参数匹配和产品验证。从工程角度看，供应商切换影响面比较多。比如Pack结构与机械固定，母排和电气连接，BMS参数，液冷设计，消防与热蔓延测试，循环寿命模型，系统效率，质保责任边界。对于大型项目，电芯变化还会影响设备认证、项目融资审查和业主对长期可靠性的判断。
因此，从确定供应商、获得样品，到形成稳定量产和项目交付，往往需要较长周期。花旗所说的2027年下半年，某种程度上正反映了这条验证链的长度。
未来可能出现“一套产品，多套区域版本”
如果不同地区对供应链来源、网络安全和本地制造提出不同要求，系统集成商很难继续依靠一套全球统一的电芯和产品平台覆盖所有市场。比较现实的产品形态，可能是同一容量等级下形成多个区域版本。不同市场使用不同电芯供应商。 这会显著增加产品管理复杂度。
过去，系统企业追求平台统一，是为了扩大采购规模、降低研发投入和简化供应链；区域化之后，企业一方面需要维持规模效应，另一方面又必须接受多电芯、多认证和多版本并存。真正有能力应对这种变化的，通常不是单纯拥有最低采购价格的企业，而是能够建立较强的平台兼容能力、验证能力和质量管理体系的企业。
中国供应链优势不会短期消失，但出海模式会改变
阳光电源判断称，如果美国和欧洲不再使用中国逆变器，非中国供应商未必能及时补足供应，部分项目可能因设备不足而延期；公司同时强调，其逆变器产品不具备远程访问功能。中国新能源设备企业在产能、成本、工程经验和交付能力上的积累，仍然很难在短期内被完全复制。
未来真正发生变化的，可能不是中国企业是否继续参与海外市场，而是参与方式。
过去是一套中国供应链服务全球市场；今后可能转向中国研发和系统平台，加上不同地区的电芯、制造、认证和服务资源。企业能否把这种分散的供应链重新组织成稳定产品，将成为新的竞争能力。
800V直流正在成为AI数据中心的新型供电接口
阳光电源在2026年7月9日发布了一款面向800V高压直流AI数据中心的10kV商业固态变压器。阳光电影称，产品发布时已经与两家国内客户签订订单，并受到部分海外企业关注；公司同时承认，2026年下半年订单数量预计不会很多，初期主要用于样品和验证。
AI机柜功率上升，正在挑战传统配电路径
传统方案中，电力从中压电网进入数据中心后，需要经过变压器、480V交流配电、UPS、交流配电单元和服务器电源，最终转化为计算设备所需的直流电。
在下图中所展示的下一阶段方案里，中压电力经过中压整流器或固态变压器后，直接形成800V直流母线，再向高功率计算机柜供电。这两种架构的差异，不只是交流电压提高到直流800V，而是减少了部分中间变换环节，并把数据中心的配电中心向直流侧迁移。
如上图，上半部分是2025年传统交流架构，经过变压器、480V交流、UPS和电源单元。
下半部分是2027年设想中的800V直流架构，通过中压整流器或固态变压器形成800V直流母线。
AI机柜功率提升后，数据中心供电架构可能从多级交流变换，逐步转向中压接入和800V直流母线。阳光电源判断当前HVDC可能属于过渡方案，而800V直流是更具持续性的方向。AI数据中心供电正在成为电力电子企业重点探索的场景。
储能在直流架构中的位置可能发生变化
传统数据中心中，储能通常与UPS备电体系联系在一起，其核心任务是在电网故障后为关键负载提供连续供电。
当800V直流母线成为供电主干后，储能就有机会更直接地接入直流侧。从技术逻辑看，这可能带来几种变化：储能与计算负载之间减少部分交流和直流重复变换；电池不仅承担备用，还可能参与短时功率支撑；在电网容量不足或用电成本较高的地区，储能还可能用于削峰和负荷管理。
固态变压器的价值不只在“变压”
阳光电源推出的产品是10kV固态变压器。与传统工频变压器相比，固态变压器的潜在价值在于，它可以将电压变换、电能质量控制和交直流转换整合在电力电子平台中。
对储能企业而言，PCS、逆变器、直流变换和能量管理，本来就是新能源电力电子企业的技术基础。AI数据中心的出现，相当于把这些能力从发电侧和储能侧，进一步推向高密度负荷侧。
储能企业的竞争重心正在发生结构性转变
684Ah大电芯、韩国电芯导入和800V直流，这三者背后有一条共同的底层逻辑：储能系统集成商正在从“采购电芯、组装系统、交付项目”，向更复杂的产品平台企业演进。
大电芯要求系统企业拥有更强的热管理、安全验证和平台开发能力；区域化供应链要求企业同时管理不同电芯、认证和质保体系；AI数据中心则要求储能企业走出传统电站场景，把PCS、直流变换和能量管理延伸到新型负荷侧。
这也意味着，下一阶段储能企业之间的差距，可能越来越难用一个年度出货量指标解释。出货规模仍然重要，它决定供应链议价能力和项目经验积累。
过去几年，行业最关注的是谁能够最快把系统价格降下来；未来，价格依然重要，但低价必须建立在可验证的可靠性和可复制的平台能力之上。
结语
花旗这份调研纪要透露了头部系统企业已经开始做出的三项准备。
在产品内部，通过684Ah大容量电芯寻找下一轮系统降本空间；在海外市场，通过区域化电芯供应链适应不同市场环境；在应用边界上，则借助固态变压器和800V直流，尝试进入AI数据中心的能源基础设施。
虽然684Ah需要经历系统级验证，区域化供应链会增加研发和管理复杂度，800V直流数据中心也仍处于路线探索和样品验证阶段。但它们已经说明，储能行业的竞争正在发生变化。
来源：知识星球【海外储能星球】--> 购买加入星球。
⚠️ 免责声明：本文内容基于花旗2026年7月16日发布的《CITI-Sungrow Power Supply （300274） High ESS Shipment Volume Growth》研究报告，仅作行业研究信息分享，不构成任何投资建议。文中所涉及的预测和判断均来自报告本身，未来实际情况可能与预测存在差异。