前言：
实体零售的翻身仗打完了吗？在内卷低价、客流锐减、成本高企的行业共识下，永辉超市却交出了一份惊人的答卷。
内卷低价、客流锐减、毛利稀薄、成本高企，大批商超陷入越做越亏的死循环。然而，曾经步履维艰的永辉超市在2026年7月14日发布上半年业绩预告：预计实现归母净利润2.5亿元，较上年同期增加4.9亿元；扣非净利达3000万元，同比增加8.3亿元。
很多人疑惑：不是实体零售不行了吗？永辉凭什么突然翻盘？
连亏五年后的绝地反击
公开数据显示，2021年至2025年，永辉超市深陷连续五年亏损的泥潭，累计亏损金额超过120亿元。然而，转机在今年一季度率先显现。尽管该季度营收同比略有下降，但归母净利润同比大幅增长94.4%，这一强烈的盈利信号为上半年整体扭亏奠定了坚实基础。
报告期内，得益于不断深化的供应链改革以及自有品牌商品销售占比的稳步提升，公司整体毛利率同比提高了1.6个百分点；同时，随着经营效率的持续优化，期间费用率也同比下降了1.8个百分点。
在门店运营方面，本期永辉的调改工作已进入提质增效的第二阶段，节奏明显放缓，使得当期一次性改造投入较去年同期大幅减少，资产减值压力随之减轻。这种运营策略直接体现在关店数据上：2025年全年及2026年一季度累计关闭了394家门店，门店数量从2025年初的775家减少至392家。不过，调改门店营业收入同比增长16.57%，优质门店的盈利能力持续凸显。
经过两年的迭代，永辉超市在商品结构、服务以及员工激励方面都进行了全面改变，深度对标胖东来模式。
大佬督战与断臂求生
2024年5月，永辉创始人张轩松专程前往许昌拜访于东来，促成了“胖改”帮扶计划的落地。同年9月，名创优品创始人叶国富豪掷62.7亿元，拿下永辉29.4%的股份，成为实际控制人。
新官上任的叶国富动作快且准。第一步便是“断臂求生”：大幅收缩战线，关停经营不善的门店。与巅峰时期近1440家的庞大版图相比，如今的永辉体量已缩水至不足三分之一。
在“做减法”的同时，幸存的三百余家门店进行了脱胎换骨式的改造。店铺里，货架高度被压低，动线重新梳理，熟食和烘焙被推到了C位，每一个细节都透着胖东来的影子。
供应链也在动大刀，合作方从2300多家砍到只剩800家，转而大力发展自有品牌。2025年，“品质永辉”和“永辉定制”两大系列销售额冲破了11亿元。此外，所有调改门店的员工薪资大幅上调，基层底薪直接从4000元提到6000元，平均涨幅超过20%。
这种大换血的效果惊人：郑州信万广场店开业首日卖了188万，是以前的13.9倍；北京石景山店单日破170万；柳州店半个月吸金1700万，盛况空前。
“胖改”成效与行业启示
永辉扭亏之际，传统商超几乎集体走进“胖东来课堂”，但这套模式在不同企业身上的成效却截然不同。
成功案例：步步高与物美
步步高成为了其中的佼佼者。截至目前已完成22家门店调改，2026年一季度营收13.12亿元，归母净利润1.16亿元，同比增长高达100.38%。更关键的是，已完成调改的门店全部实现盈利，库存周转天数从74.5天大幅缩短至32.7天。
物美也交出了不错的成绩单。其北京学清路店在调改一年后，日均线下销售额增长超过2.5倍。物美在学习胖东来的基础上，叠加了多点数智化系统，探索出了一条“商品调改＋AI运营”的特色路径。
转型困境：中百集团
中百集团的遭遇则揭示了转型的另一面。2025年，中百集团营收同比下降20.21%，净亏损高达9.57亿元，全年关闭了414家门店。尽管同样尝试了门店调改和供应链升级，但整体经营状况依然未能摆脱亏损困境。
这三组结果说明：胖东来的经验确实能够改变单店的命运，但却无法自动修复每一家企业的深层问题。
值得注意的是，这股“调改风”已引起政策层面关注。今年7月，商务部等九部门发布意见，明确提出要总结胖东来等企业的经验，推动采购质量管控、自有品牌及线下场景创新。这意味着，胖东来已从一家区域零售企业成为了全国零售转型的政策样本。
对永辉而言，2.5亿元的预盈是一张来之不易的成绩单，却还称不上终局。如何稳定自有品牌品质、提升淡季盈利能力，以及应对来自山姆、折扣超市和即时零售的持续分流压力，未来的挑战依然严峻。