7 月以来，涤纶长丝市场迎来超预期反转。截至 7 月第三周，POY 库存降至 17.1 天，创 3 月下旬以来新低；FDY、DTY 库存分别降至 22.8 天和 30.4 天，产业链加速去库。与此同时，加弹与织造开机率分别回升至 75% 和 65%，下游需求边际改善，部分常规规格出现排队发货现象，前纺价格单周上涨 200—250 元/吨。
库存快速去化，长丝供需格局改善
过去几年，涤纶长丝行业长期受高库存压制，盈利空间受限。今年 7 月，市场运行逻辑发生根本性转变。
从库存数据看，POY、FDY、DTY 全线下降，表明前期高库存压力正快速释放。伴随下游织造、加弹环节开机率连续回升，针织领域订单回暖，需求端逐步修复。
此次库存下降并非单纯依赖减产，而是供需关系改善背景下的主动去化。低库存水平显著增强了工厂的议价能力，标志着行业正从“去库存”阶段转向“修复利润”阶段。
出口需求回暖，龙头企业利润改善
本轮行情修复不仅源于供应端调整，需求端的强劲复苏同样提供了关键支撑。
海关总署数据显示，6 月中国纺织服装出口额达 292.7 亿美元，同比增长 7.2%；其中纺织品出口 135.2 亿美元，同比增长 12.2%。纱线、面料等上游环节出口表现优于成衣，显示海外市场需求韧性十足。随着秋冬备货周期提前启动，外贸订单正向国内产业链传导，有效拉动涤纶长丝需求。
企业盈利数据进一步验证了行业修复趋势。桐昆股份预计上半年归母净利润为 41—45 亿元，同比增长 274%—310%；新凤鸣预计上半年净利润 13.8—15 亿元，同比接近翻番。龙头业绩大增的背后，是涤纶长丝价差的持续走阔。今年以来，POY 与 PTA 价差稳定在 1500 元/吨以上，行业盈利能力显著恢复。
上游供应收紧，成本支撑修复利润
除需求端改善外，上游供应收紧也成为支撑行情的重要因素。目前 PX 国内开工率维持在 59% 左右，海南炼化、盛虹等大型装置集中检修，涉及产能超 660 万吨。同时，MEG 华东港口库存降至 40 万吨左右，处于近五年同期低位，现货供应趋紧。
成本端方面，受地缘因素影响，国际原油价格突破 91 美元/桶，推动聚酯产业链成本中枢上移。值得注意的是，本轮长丝价格上涨幅度超过原料涨幅，表明利润改善并非简单的成本推动，而是供需关系优化后的结果。
当前，低库存、需求回暖与成本支撑形成共振。随着三季度行情全面启动，涤纶长丝行业有望持续向好，市场关注点将从库存消化转向订单释放与利润延续。
编辑：仲正平
校对：欧阳勇 沈佳羽
审核：金娟凤 周颖蕾