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睿信咨询重磅发布 | 2026年中国城投行业高质量发展白皮书
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睿信咨询重磅发布 | 2026年中国城投行业高质量发展白皮书

睿信咨询重磅发布 | 2026年中国城投行业高质量发展白皮书 睿信咨询
2026-07-28
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2026年，“十五五”规划开局之年。

这一年，城投行业正在经历自诞生以来最深刻的制度性变革——打破延续二十余年的“政府信用-平台融资”闭环。

2027年6月，融资平台将全面清零。留给城投企业的时间，不到一年。

这是一场关乎生存的转型之战。

睿信咨询正式发布《2026年中国城投行业高质量发展白皮书》。这是睿信咨询“十五五”系列白皮书的重要成果之一，系统复盘了2025年城投行业改革转型的核心成果，全面解读市场化转型、债务风险化解、城市运营升级、产业赋能实体、区域差异化发展等关键议题。

白皮书的核心判断只有一个：城投行业的旧时代已经终结，新时代正在重塑。





传统模式为何走到尽头

过去十余年，土地开发、建设施工、地产开发——“老三样”——支撑了城投企业的核心营收与资产底盘。
但在2026年，这套模式已经彻底失效。
数据不会说谎：
  • 2025年，全国城投传统基建与土地开发业务平均毛利率仅4.8% ，远低于市场化国企盈利水平;
  • 超70%的区县平台传统业务收益无法覆盖财务成本;
  • 传统业务形成的债务占城投有息负债总量的72% ，是存量债务累积的核心诱因;
  • 2025年全国新增城投土地成片开发项目数量同比下降28.6% ，增量基建投资规模同比缩减11.3% 。
“十五五”规划、第五次全国城市工作会议已明确：严控大规模土地成片开发、严控城市无序扩张、禁止大拆大建。“老三样”的业务增量，已趋近枯竭。
一位中部区县城投负责人在接受调研时坦言：
“2025年全年营收同比下降18.2%，净利润亏损，资产负债率攀升至78.5%，全年无新增债券发行。”
——这不是个案，而是传统模式失效的缩影。

城投转型的核心赛道

告别“老三样”，拿什么来替代?
《2026年中国城投行业高质量发展白皮书》给出了清晰的答案：资产管理、城市服务、产业投资——“新三样”。
2025年，头部百强城投“新三样”业务营收占比平均达32.6% ，较2022年提升14.2个百分点。头部30家核心城投“新三样”利润贡献占比超45% 。
新旧动能的切换，不再是理论探讨，而是正在发生的现实。
正如行业观察所指出的：
“十五五”时期将成为检验城投公司转型成效的分水岭，“城投+产投”融合发展的模式将步入系统推进与实质落地的新时期。能否在此期间完成对自身功能定位与发展逻辑的深刻重塑，将直接关乎城投公司在“十五五”时期的生存空间与发展韧性。

转型之殇：那些深刻的教训

转型方向明确了，但路并不好走。
白皮书“专题篇”中，睿信咨询深度剖析了多个城投转型失败的典型案例——这些案例揭示了恐慌式转型、跟风式投资的致命后果。


案例一：新余投控收购奇信股份——10.94亿收购款几乎全额亏损
2020年，新余投控在未开展深度尽职调查、未研判产业协同性的情况下，仅用3个月仓促完成对奇信股份的收购。2023年查实，奇信股份连续8年财务造假，累计虚增利润26.3亿元，最终退市摘牌。10.94亿元收购本金几乎全额亏损，累计形成超20亿元国有资产综合损失。
这是全国首个被中央纪委专题通报的城投盲目转型案例。


案例二：宜春城投投资合众新能源——近20亿国资打水漂
为追赶新能源汽车风口，宜春城投累计投入近20亿元押注哪吒汽车。2021至2023年，合众新能源累计净亏损高达183亿元。2025年，合众新能源被债权人申请破产重整。宜春城投近20亿元国有投资基本无法追回。
2026年央视《焦点访谈》专题曝光，称之为“招商变招伤”。


案例三：武汉弘芯千亿芯片项目烂尾
在举国扶持半导体产业的政策风口下，地方城投为快速落地高科技标杆项目，为无技术、无产业积淀的空壳企业大额输血。项目宣称总投资1280亿元，实际到位资金仅二三十亿元，几乎全部来自地方国资。最终项目彻底烂尾，造成百亿级隐性损失。
核心教训： 城投转型绝非“买壳上市、跨界并购”的短期包装。脱离区域产业禀赋、无视市场竞争规律、迫于转型焦虑的跟风式投资，必然陷入“重金投入、全面被套、国资巨亏”的陷阱。

分层转型

《2026年中国城投行业高质量发展白皮书》明确指出：低能级城市与一二线城市的城投转型差异，并非发展速度、项目体量的量变差距，而是发展基础、底层逻辑、容错能力的质变鸿沟。
头部城投主打“升级赋能”，基层城投主打“固本突围”。
对于低能级城市城投，白皮书提出了五大差异化破局路径：
  • 摒弃跟风产投，深耕产业配套承接——主动承接周边高能级城市产业外溢
  • 盘活存量资产，以精细化运营稳定现金流——不依赖复杂资本市场工具，风险低、落地快
  • 挖掘数据价值，开辟轻量化融资新路径——城市公共数据是尚未充分挖掘的优质无形资产
  • 立足本土禀赋，深耕特色资源差异化发展——聚焦区域文旅、特色农业等不可迁移资源
  • 借力资本运作，以并购重组实现弯道突围——对于具备一定资本积累的头部区县级城投
城投转型从来没有统一的标准答案。不抄行业作业，只解自身方程。

白皮书核心价值

《2026年中国城投行业高质量发展白皮书》是睿信咨询“十五五”系列白皮书的重要成果之一，系统涵盖了五大维度：
  • 宏观政策篇：深度解读“十五五”规划、国企改革攻坚、第五次全国城市工作会议、城市更新专项规划、城投化债与去平台化等核心政策
  • 行业篇：基于2025年全行业数据，全面呈现化债成效、融资格局重构、主业转型纵深推进、区域分化加剧等行业真相
  • 企业篇：基于20家主流城投企业核心财务数据，覆盖产投、交通、公用事业、园区、综合、文旅六大赛道，全面剖析财务画像与转型方向
  • 产业篇：系统拆解“老三样”向“新三样”的产业迭代逻辑，提供分层转型落地路径
  • 专题篇：深度剖析向产投转型的破局之路与转型之殇、低能级城市城投破局之道、文旅驱动城市更新的标杆实践、薪酬绩效市场化转型等核心议题
白皮书三大特色：有数据、有案例、有独家洞察。

写在最后

2026年，是城投行业的分水岭。
2027年6月，融资平台将全面清零。留给城投企业的时间，已经进入倒计时。
在这个关键节点，方向比速度更重要，认知比资源更稀缺。
睿信咨询深耕城投行业战略管理咨询多年，致力于为地方政府、城投平台、投资机构提供从战略规划到落地实施的全周期智力支持。
👇 获取方式：
  • 关注睿信咨询微信公众号，评论区回复关键词“城投白皮书”获取完整版；
  • 访问睿信咨询官网 www.acgmc.com 了解更多；
  • 致电咨询热线：400-990-1998。
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