瑞尔国际物流 | 运价见顶回落、关税切换与中东风险再升

本周摘要

本周全球物流市场从“旺季抢运”转向高位盘整。海运方面，最新可得SCFI于7月17日降至3080.31点，连续第二周回落；远东至美西运价周降8.01%至每FEU 5721美元。Drewry WCI最新报每40英尺箱4547美元，周降2%，结束十周连涨；Freightos 7月22日数据显示，亚洲至美西、北欧和地中海运价分别周降6%、2%和4%。空运方面，中国至北美周价下跌13%，但中东冲突导致的运力约束仍使上半年全球综合空运价同比高17%。政策端，美国于7月24日以针对60个贸易伙伴的10%或12.5%“301条款”关税接替到期的10%“122条款”全球关税。运营端，台风Bavi后的船舶集中到港继续拖慢上海、宁波及青岛，安特卫普危险品泄漏亦留下短期积压；霍尔木兹与曼德海峡风险再升，燃油与保险成本仍是主要不确定项。

本周重点

三大海运指标显示早发旺季开始降温
最新可得SCFI于7月17日降至3080.31点，连续第二周下跌，其中远东至美西即期价周降8.01%至每FEU 5721美元。Drewry 7月16日WCI报每40英尺箱4547美元，周降2%，结束十周连涨；上海至洛杉矶降3%至6272美元，上海至纽约基本持平于7879美元。Freightos 7月22日更新亦显示，FBX亚洲至美西周降6%、亚洲至美东持平、亚洲至北欧降2%、亚洲至地中海降4%。三个口径共同指向前置出货放缓和增班运力到位，但绝对运价仍处高位。

空运现货回调，但供需缺口仍支撑全年价格
Freightos Air Index本周显示，中国至北美周价下跌13%，中国至北欧下降1%，北欧至北美持平。Xeneta同期将2026年托运人长期空运价预测由原先下降5%至10%，上调为上涨5%至15%；其口径下，上半年全球空运需求增长4%，运力仅增1%，综合现货与长期价同比上涨17%。中东冲突曾在2月底使全球货运运力单日减少约12%，区域航班恢复再度推迟，说明短期价格回落更多来自航线与周度波动，并非供需约束消失。

美国以301条款关税接替到期的全球临时关税
美国贸易代表办公室7月23日宣布，对60个贸易伙伴实施10%或12.5%的301条款附加关税，并于7月24日零时01分起生效，接替同日到期的10%全球性122条款关税；相关经济体覆盖美国99%以上进口额，部分产品获得豁免。政策理由由国际收支转向强迫劳动进口禁令的执行不足，法律基础更具持续性。进口商需重新核对原产地、HTS编码、豁免清单、入境时间与合同税费条款，前期因截止日形成的北美抢运需求预计逐步退潮。

双重咽喉风险推升燃油、保险与绕行压力
美伊相互打击延续，霍尔木兹海峡通行再次降至极低水平；与此同时，胡塞武装宣布限制与沙特相关及挂靠沙特港口的船舶通过曼德海峡。Freightos统计显示，原油自7月初低点反弹约20%，船用燃料上涨12%，航空煤油上涨25%并较战前基准高约50%。主要班轮公司虽多从地中海方向进入吉达，但区域承运人、油轮和海湾支线面临更直接冲击，近期恢复红海或苏伊士通行的计划存在再度推迟风险。

东亚港口天气积压转化为区域网络延误
台风Bavi导致上海和宁波部分码头短暂停运后，7月13日起虽逐步恢复，但集中到港与前期旺季货量使船期紊乱延续至本周。上海、宁波出现船舶扎堆，青岛等待时间达到数日，台湾、韩国和菲律宾港口亦出现延误。部分承运人取消挂靠并将货量转移至替代港，再通过中转接续，可能把单港积压扩散至区域网络。运价回落与港口拥堵并存，说明名义运力增加尚未完全转化为可用运力。

Kuehne+Nagel上调全年盈利指引并加速AI部署
Kuehne+Nagel 7月23日公布二季度净营业额66亿瑞士法郎，同比增长8%；EBIT为3.81亿瑞士法郎，增长11%，净利润2.76亿瑞士法郎，增长10%。其中空运物流营业额同比增长20%至22亿瑞士法郎，EBIT增长35%至1.54亿瑞士法郎；上半年空运量110万吨、海运量210万TEU。公司将2026年经常性EBIT指引上调至13.5亿至15.5亿瑞士法郎，并推进AI代理应用，目标到2027年底形成每年1亿至1.5亿瑞士法郎的效益。

MSC Air Cargo订购五架777-8F，专业货运运力继续扩张
波音与MSC Air Cargo于7月21日宣布，MSC订购五架777-8 Freighter，这是其首次采购该新一代货机，也使该机型累计订单超过80架。同期，阿拉斯加航空签署长期租赁协议，将增加四架737-800改装货机，使737货机机队由5架增至9架，并称专用货运能力将接近翻倍。宽体洲际与窄体区域货机投资同步增加，反映运营商仍看好电商、科技、高价值与时效敏感货物的中长期需求。

全球物流观察

北美地区

美国7月24日完成关税法律工具切换，对60个贸易伙伴实施10%或12.5%的301条款关税，替代到期的10%临时全球关税，促使进口商调整报关与到港节奏。美国交通统计局7月22日发布数据显示，2026年5月美国与加拿大、墨西哥跨境货运额同比增长16.1%，公路、铁路与能源相关流量保持韧性。海运端，FBX亚洲至美西周降6%、至美东持平；Drewry上海至洛杉矶降至每FEU 6272美元。阿拉斯加航空新增四架737-800改装货机，显示区域航空货运仍在扩容。

南美地区

安第斯跨境陆运继续受冬季天气影响：截至7月20日，连接阿根廷门多萨与智利港口的国际道路自7月14日起关闭，造成跨境车辆积压；瓦尔帕莱索部分泊位因强风与大浪在7月16日至19日间暂停作业，恢复后仍需消化延误。北部委内瑞拉6月地震后的救援物流本周继续通过DP World多米尼加蓬塔卡纳空运枢纽、UniWorld Air Cargo等组织跨境运输。美国新关税亦覆盖区域主要经济体，原产地与强迫劳动合规将影响对美出口安排。

欧洲地区

安特卫普Deurganckdok危险品泄漏事件虽已解除封锁，但DP World Antwerp Gateway等码头停运造成的堆场与集疏运积压延续至本周。欧盟7月1日起取消150欧元以下小包关税豁免，并按包裹内不同税目每项征收3欧元临时关税，运营商正调整IOSS、H1申报和预收税系统。市场方面，FBX亚洲至北欧周降2%、至地中海降4%；Kuehne+Nagel二季度空运EBIT增长35%，但欧洲出口仍受弱经济环境压制，显示进口与科技物流强于传统出口货流。

亚洲地区

台风Bavi后的集中到港仍影响上海、宁波和青岛，部分航线取消挂靠并改走区域中转，台湾、韩国及菲律宾亦承受外溢延误。空运端，国泰货运6月运输约14.5万吨，同比增加9%，可用货运吨公里仅增1%，显示需求增速快于运力；马尼拉NAIA通过新增暂存区加快放货，6月22日至7月19日接收近1100万公斤、放行约1030万公斤，并计划7月底前清除积压。中国至北美空运周价虽降13%，中东航班受限仍支撑亚洲西向运价。

澳洲地区

西悉尼国际机场于本周完成货运开航前最后准备，将在7月26日启动商业货运、7月27日迎来澳航货运定期服务，24小时货运枢纽预计每周处理逾850吨货物。7月22日，机场周边1.39亿澳元Crosspoint工业园开工，为仓储与机场物流集群提供新增载体。海运方面，亚洲港口延误增加澳新航线甩港和船期调整风险；斐济港口公司则提出为支持未来十年9.10亿斐济元投资，对航运公司部分费率最高上调48%，区域港口成本面临上行压力。

非洲地区

南非港口运行仍不均衡，近期公开拥堵指标显示德班约4天、Coega约5天；天气影响下，开普敦集装箱码头周量曾下降22%至14373 TEU，伊丽莎白港下降26%至5931 TEU。世界银行7月16日宣布向南非提供15亿美元贷款，支持电力、铁路和港口改革，包括引入私人铁路运营商及德班首个港口码头特许经营；相关改革已推动铁路和港口货量较2023年增长逾50%。多哥2亿美元运输与物流项目融资协议于7月20日披露，将修复洛美港至Adétikopé工业平台铁路并缓解港区拥堵。

行业风险因素与预警

行业趋势分析

早发旺季退潮，承运人转向精细化运力管理
SCFI、WCI和FBX在本周一致转弱，表明由关税期限、燃油附加费及中东风险推动的6月至7月初前置出货开始消化。价格并未回到常态：WCI仍为每40英尺箱4547美元，上海至美西亦在5700至6300美元区间。随着额外加班船投入，美西降幅快于美东；下一阶段承运人将更多依靠空班、跳港和分航线附加费，而非普遍提价维持收益。托运人可分批锁定需求，但不宜把单周回落视为全年趋势反转。

贸易政策从事件风险转为日常运营变量
美国301条款关税覆盖60个经济体并与原产地、产品豁免和强迫劳动执法挂钩，欧盟低值小包3欧元临时关税又把税目粒度直接带入电商履约。关税不再只是采购端成本假设，而是决定订舱时间、入境口岸、申报方式、库存位置与合同责任的运营变量。未来领先物流商的差异化能力将体现在税则数据、供应商可追溯性和清关系统联动，而非单纯依靠运输报价。

地缘冲突通过燃油与多咽喉联动放大
霍尔木兹影响能源供给，曼德海峡影响红海与苏伊士通行，两处风险同时上升，使燃油、保险和绕航成本形成联动。本周海运即期价虽回落，船用燃料却上涨12%，航空煤油上涨25%，形成“运价下行、成本上行”的利润挤压。主要班轮公司的红海试探性复航将保持可逆，海湾货物经吉达、霍尔木兹外港和陆路转运的组合方案可能常态化，托运人需要把路线切换时间纳入安全库存。

航空货运增长向科技与高价值货物集中
上半年全球空运需求增长4%、运力仅增1%，综合价格同比上涨17%；Kuehne+Nagel空运EBIT增长35%，并披露云基础设施设备运输带动科技客户组合改善。国泰货量同比增长9%而运力仅增1%，MSC订购五架777-8F、阿拉斯加新增四架737-800改装货机，说明资本继续流向洲际宽体与区域专用运力。一般货物周价可能波动，但AI基础设施、半导体、医药和时效敏感电商将继续支撑结构性需求。

港口中断正从单点事故演化为网络拥堵
上海、宁波短暂停运后出现船舶扎堆，青岛等待数日，承运人取消挂靠后又把货量导入替代港和中转链路；安特卫普危险品事件也在码头解封后留下堆场积压。高峰期网络利用率偏高时，数小时停运即可转化为跨区域数周延误。港口和货主将更重视到港预测、危险品数据质量、备用码头和内陆疏运能力，单纯增加船舶名义运力无法解决有效运力损失。

货代盈利转向规模、技术与综合解决方案
Kuehne+Nagel在欧洲出口偏弱的环境下仍实现二季度EBIT增长11%，空运利润增幅更高，并以AI代理和效率计划争取到2027年底每年1亿至1.5亿瑞士法郎效益。其表现说明大型货代正通过客户结构、端到端方案、自动化和采购规模对冲基础货量波动。随着关税和路线风险增加，客户更愿意为可视化、合规和跨方式切换付费，行业竞争重点将从单票价差转向网络控制与决策质量。