阿里再次验证了其战略眼光的精准性。
出品 | 电商头条 作者 | 小孟
千亿浮盈：阿里押注硬科技的胜利
一笔重磅投资将阿里推向了资本市场的高光时刻。7 月 27 日，国产 DRAM 厂商长鑫科技登陆科创板，发行价 8.66 元，收盘价飙升至 49 元/股，涨幅高达 465.82%，总市值达到 3.28 万亿元，震动行业。
图源：腾讯微证券
作为长鑫持股比例最高的产业投资者，阿里成为此轮 IPO 的最大赢家之一。数据显示，阿里累计投入约 76 亿元，按收盘市值计算，其持股价值超 1467 亿元，浮盈近 1400 亿元。
回望十年前，阿里的战略重心在于用互联网改造线下零售，重金收购银泰和高鑫零售。然而，这一策略并未如愿。2024 年底至 2025 年，阿里相继出售上述资产，两笔交易预计带来超 220 亿元的处置亏损。一边是线下零售的巨额亏损，另一边是芯片股权的千亿回报，两种截然不同的结局映射出阿里在 AI 时代的战略彻底转向。
战略转向：从生态扩张到聚焦 AI
阿里对长鑫科技的投资始于 2021 年底，初期持股约 1%。2025 年 6 月，在长鑫上市前的最后一轮融资中，阿里云追加投资 61 亿元，成为该轮最大产业投资方。招股书显示，上市前阿里系合计持股 4.97%，上市后稀释至约 4.48%。
图源：长鑫科技招股意向书
两次注资相隔四年，恰是长鑫经营拐点出现的关键期。2025 年，长鑫营收约 618 亿元，归母净利润约 19 亿元，成功扭亏为盈；2026 年第一季度，净利润进一步跃升至 248 亿元。相比之下，碧桂园创投曾在 2024 年底以 20 亿元转让少量股权，错失约 490 亿元的潜在收益。
除资本回报外，长鑫更是阿里云供应链的重要伙伴。当前存储行业正处于超级上行周期，高盛测算 2026 年 DRAM 供需缺口达 4.9%，合约价暴涨 90% 至 95%。作为内存消耗大户，AI 服务器需求旺盛，阿里云、字节跳动、腾讯等均为长鑫大客户。
依托平头哥自研的倚天 CPU、真武 PPU 及镇岳存储主控，结合国产 DRAM，阿里已牢牢掌握“存”与“算”两大底座。长鑫的加入，为阿里在自主可控的供应链上增添了关键筹码。
资产清理：剥离非核心业务
长鑫上市的成功并非偶然，而是阿里资本布局转向的缩影：从过去的规模扩张转为聚焦 AI 核心业务。近年来，阿里陆续减持了十多家上市公司股权。
除银泰和高鑫零售外，阿里对三江购物的持股也从 32% 降至 25%。此外，阿里还减持了 B 站、小鹏汽车、宝尊、快狗打车，并退出了网易云音乐、陌陌、光线传媒等多个领域的投资。这些曾被视为生态协同的资产，如今因无法直接服务核心业务而被剥离。
图源：三江购物公告
在 AI 时代，生态入口的价值被重新定义。持有更多股份不再等同于掌握有效入口。阿里意识到，无法直接赋能核心业务的资产，即便具备独立增长空间，也不再值得长期持有。
组织层面，阿里经历了"1+6+N"改革后的调整，停止部分业务分拆，重新加强对重点业务的整合。资金开始向少数关键领域集中：
1. AI 与云计算
2025 年 2 月，阿里宣布未来三年投入至少 3800 亿元建设 AI 和云计算基础设施。除长鑫外，阿里还投资了月之暗面、MiniMax、智谱等大模型企业，通过“股权投资 + 算力采购”绑定模式，既获取股权又拓展云业务客户。
2. 电商基本盘
阿里将淘宝天猫、饿了么、飞猪等业务重新整合，打通传统电商、即时零售与本地消费。国际市场方面，2025 年再次向 Lazada 注资 3.529 亿美元，显示其在核心赛道并未收缩，而是拒绝分散资源。
图源：淘天速递
3. 股东回报
2024 年，阿里回购规模约 160 亿美元，流通股数量净减少 5.1%。公司策略转向提升每股价值，而非盲目扩张版图。非核心资产变现、成熟主业造血、AI 与云寻找新增长曲线，构成了阿里新的资本循环逻辑。
生态重构：AI 激活全产业链
在资本布局之外，阿里正加速推动 AI 与原有生态的融合。据悉，Apple 智能已通过备案，阿里确认千问将作为 AI 能力集成其中，国行版上线在即。
内部实践中，千问已接入淘宝等业务，用户可通过自然语言完成搜索、比价、下单等操作。阿里云提供算力支撑，千问理解用户需求，电商业务承接交易，原本分散的技术与场景被 AI 紧密串联。
图源：阿里巴巴
综上所述，阿里正通过清理低效资产、回购股票，集中资源押注芯片、云、模型及应用。过去依靠资本扩张边界的模式已成历史，如今阿里致力于用 AI 技术重新激活既有生态。长鑫上市带来的千亿浮盈固然耀眼，但更深层的信号是：阿里正在构建一条从底层芯片到前端消费入口的全栈 AI 产业链。