长江商报消息 长江商报记者 汪静
山西最大电力上市公司晋控电力（000767.SZ）披露重大投资计划。6 月 30 日晚间，公司公告拟投资建设塔山三期 2×100 万千瓦煤电项目，估算总投资约 78.31 亿元，旨在加快布局大容量、高参数、低能耗先进煤电机组，推动煤电业务清洁低碳转型。
这是晋控电力近年来规模最大的单笔投资。在火电行业投产高峰期，公司此举意在依托煤电一体化优势抢占区域市场增量，推动业务向清洁高效、灵活智能方向升级。截至 2025 年末，公司控股装机容量 1106.38 万千瓦，其中火电占比近八成。
拟投 78 亿建设塔山三期煤电项目
根据公告，晋控电力将使用自有资金在山西大同设立全资子公司，负责投资建设塔山三期项目。该项目位于大同市云冈区塔山循环经济园区，规划建设两台 1000MW 高效超超临界空冷发电机组，同步配套环保及废水处理系统，并新建 500kV 升压站接入省网。项目设计供电标煤耗为 282.8gce/kWh，年耗煤量 368.9 万吨，符合国家节能与环保标准。
项目已于 2025 年 8 月获山西省发改委核准，纳入国家“十四五”电力发展规划。公司计划于 2026 年 11 月开工，2029 年 4 月并网投产。
作为典型的煤电一体化坑口电厂，该项目地处晋能控股集团核心煤炭产区，具备资源丰富、运输成本低等优势。建成后，将在燃料采购与物流运输上产生显著协同效应，有效降低综合发电成本。
公司同时提示风险：在“双碳”目标及新能源占比提升背景下，传统火电面临环保政策收紧及电价波动风险；若未来电力需求不及预期，可能影响项目产能利用率与经营效益。资金方面，截至 2025 年末，公司货币资金 42.60 亿元，但短期借款及一年内到期非流动负债合计约 123 亿元，短期偿债压力仍需关注。
新能源业务成为盈利新增长点
晋控电力主营电力与热力生产销售。2025 年，发电业务收入占比 84.53%。截至当年末，公司新能源装机 213.58 万千瓦（光伏 134.08 万千瓦、风电 79.5 万千瓦），水电装机 12.8 万千瓦。
业绩数据显示，2025 年公司营收 154.63 亿元，同比下降 7.24%，主要受火电发电量下滑及市场竞争加剧影响；但归母净利润达 1.96 亿元，同比大增 511.52%，扣非净利润 1.84 亿元，成功扭亏为盈。盈利能力改善得益于电力营销提质、燃料管控增效及成本压降。2026 年一季度，公司延续盈利修复态势，归母净利润同比增长 3.56%。
从业务结构看，火电仍是核心，2025 年收入占比 73.74%，毛利率 15.69%。新能源业务表现亮眼，光伏与风电毛利率分别达 27.43% 和 48.81%，已成为重要利润增长点。此外，公司已完成煤电机组灵活性改造，逐步转向支撑调节性电源，辅助服务收入占比持续提升。
