中金研究
6 月以来，受厄尔尼诺现象影响，极端高温席卷欧洲多地，气温突破 40℃刷新历史纪录。中国品牌免安装分体空调在当地供不应求，成为现象级大单品。此次中国空调在欧洲的热销，标志着中国制造出海正经历从“产品输出”到“能力跃迁”的范式变革。
增量空间：低渗透率下的结构性缺口
欧洲空调市场的增长本质是被长期低估的结构性缺口释放。截至 2025 年，欧洲空调整体普及率仅为 20%，北欧国家甚至不足个位数（国际能源署数据）。这一低渗透率源于欧洲温和的气候传统、严格的建筑保护法规以及高昂的安装与用电成本。然而，气候变暖正从偶发走向常态，叠加能源转型政策红利，以及中国企业针对欧洲老建筑痛点推出的免打孔、可移动创新产品，有效打破了需求抑制的壁垒。
供需错配张力显著：欧洲本土产能有限，与中国强大的制造能力形成巨大落差。基于渗透率提升逻辑，未来欧洲空调年均进口量仍有较大提升空间。数据显示，中国品牌在欧洲市场份额已从 2016 年的 18% 跃升至 2025 年的 36%，在东欧市场更是占据超六成份额。西欧市场虽仍由外资品牌主导，但这恰恰是下一轮整合的巨大空间。
拉动效应：从订单红利到价值重塑
欧洲空调热销对中国企业的价值远超短期订单红利，更在于品牌价值的系统性重塑。虽然对家电龙头利润的直接增厚受区域占比限制尚不明显，但产品脱销后的高溢价体现了消费者对品牌力的认可。更重要的是，此次热销打通了更广泛的渠道通路，使中国家电品牌有机会切入欧洲主流渠道及细分场景。从全球价值链视角看，这是中国家电品牌能级跃升的关键一步。
长期逻辑：从产品出海到能力出海
中国空调在欧洲的热销并非偶然，而是中国制造从“产品出海”向“能力出海”范式跃迁的集中体现。其长期逻辑包含三个维度：
其一，从单纯出口转向本地化全价值链深耕。头部企业已将本地洞察、研发、制造、服务及决策深度落地，形成“区域供区域、中国供全球”的协同格局。
其二，从代工贴牌走向全球自主品牌。欧洲市场的成功验证了中国品牌凭借原创产品、绿色技术及场景创新穿透成熟市场的能力，市占率跃升仅是品牌溢价的起点。
其三，从应急响应迈向长期深耕。随着制冷需求从应急品变为刚需，中国企业正加速构建覆盖研发、制造、渠道、售后的全链路本地化能力，以长期主义重塑在全球暖通价值链上的坐标。
风险
市场需求下滑风险；汇率波动风险；全球化经营风险。
Text
正文
热浪席卷欧洲，低保有量下空调供不应求
厄尔尼诺下热浪席卷欧洲
热浪席卷欧洲，多国气温刷新历史最高记录。2026 年 6 月下旬以来，热浪持续席卷欧洲。World Weather Attribution 预计，本次热浪期间约 45% 的欧洲城市将打破本地历史最高气温记录。据央视新闻报道，英国连续三天刷新高温记录，最高气温达 37.3℃，超千所学校停课；法国、德国、匈牙利、波兰等多地气温超 40℃。受厄尔尼诺影响，世界气象组织（WMO）数据显示，6 月 21-29 日欧洲已记录超过 1300 例与高温相关的超额死亡，当地医疗、交通及生产生活受到严重影响。
图表 1:26 年 6 月第三周欧洲地表温度记录
资料来源：世界气象组织（WMO），中金公司研究部
图表 2:26 年 6 月欧洲多地刷新最高气温记录
资料来源：World Weather Attribution，中金公司研究部
持续热浪侵袭下，空调等制冷设备在欧洲热销。高温持续推动欧洲消暑需求集中释放，德、法、西、奥等国线下门店及亚马逊长期断货。家乐福 CEO 表示，仅 6 月 22 日当天就售出 3 万台空调和电扇，销量约为平日的 1000 倍。谷歌指数显示，“Air conditioner”搜索量在德、法、英三地均于 6 月 21-28 日当周达到近五年峰值，同比分别增长 130%、110% 和 200%。
图表 3：德/法/英"Air conditioner"搜索指数均在 26 年 6 月 21-28 日当周达到近五年峰值
资料来源：Google Trend，中金公司研究部
厄尔尼诺现象加强概率继续提升，全球空调需求迎潜在催化。世界气候组织发布《全球季节性气候更新》指出，热带太平洋已形成厄尔尼诺现象，预计 7-9 月发展为强厄尔尼诺事件，全球极端天气可能性提高。受此影响，若厄尔尼诺如期增强，此前因拉美偏凉、东南亚多雨而回落的全球空调需求及中国出口量有望迎来催化。
受气候/建筑/政策等因素制约，欧洲空调普及率仅 20%
2018 年欧洲空调整体普及率为 10%，北欧渗透率仅个位数。据国际能源署（IEA）报告，2018 年全球空调家庭普及率约 20%，其中日韩美领先（86%-91%），中国为 60%，而欧洲仅为 10%。受气候、法规及建筑差异影响，南欧普及率（如意大利、西班牙超 50%）高于北欧（英、挪、芬、瑞典、波兰均在 5% 及以下）。
图表 4:2018 年全球代表性区域家用空调普及率
资料来源：国际能源署（IEA）《The Future of Cooling Report》（2018 年 5 月发布），中金公司研究部
气候、建筑、成本和法规多因素影响下，欧洲历史上空调普及率较低。复盘来看，欧洲空调普及率远低于其他地区主要经济体主要有以下原因：
► 气候温和：欧洲尤其中北欧大部分地处高纬度，夏季凉爽短促，制冷需求较少；
► 建筑保护：大量民居属百年历史保护建筑，严禁外墙打孔；公寓外墙属全体业主共有，安装需双重审批且周期长，违规罚款高额，加之租房群体庞大，租客无权改造房屋；
► 成本偏高：传统分体空调合规安装费高达 1500-2000 欧元，远超购机成本，且排期漫长；欧洲高电价也推高了后期使用成本；
► 环保政策约束：为应对气候变化，部分欧洲国家推行限制使用空调的政策。
近年来欧洲空调市场快速扩容，但对比中、美等国仍有较大提升空间。欧盟数据显示，1991-2021 年欧洲气温每 10 年上升约 0.56℃，是全球平均水平的两倍以上。随着极端高温频发及中国厂商产品力提升，欧洲空调市场不断扩容。弗若斯特沙利文数据显示，2018-2024 年欧洲空调销售额 CAGR 为 10.5%，高于全球平均水平。2025 年欧洲空调家庭普及率约为 20%，虽较 2018 年提升 10 个百分点，但对比中日韩美仍有巨大差距。
从单品热销看中国制造出海趋势
强大的全产业链韧性是底层护城河
中国空调厂商拥有领先的供应链效率与产能优势。凭借高效制造与完善供应链，中国长期为全球第一大空调制造中心。产业在线数据显示，中国拥有全球近 80% 的空调产能和 90% 的压缩机产能。2025 年全球空调产能 3.99 亿台，中国本土产能占比 77%；全球销量 2.38 亿台，中国总销量占比高达 89%。
图表 5:23-25 年全球空调产能分布及中国占比
资料来源：产业在线，中金公司研究部
图表 6:20-25 冷年全球空调销量及中国占比
资料来源：产业在线，中金公司研究部
分洲别看，欧洲成为中国空调出口关键增长引擎。海关总署数据显示，2020-2025 年中国家用空调出口额 CAGR 为 7.5%。分区域看，受贸易摩擦影响，对北美出口占比下降；而得益于欧洲能源转型需求、高温频发及地缘因素，2020-2025 年中国对欧洲出口额从 19.2 亿美元提升至 32.6 亿美元，占比从 17.3% 升至 20.5%，出口量占比从 17.7% 升至 30.5%。欧洲已成为中国空调品牌出海的关键增量市场。
图表 7:2020 年至今中国家用空调出口额
资料来源：产业在线，海关总署，中金公司研究部
图表 8:2020 年至今中国家用空调出口量
资料来源：产业在线，海关总署，中金公司研究部
产品创新与深度的本土化运营
坚持本土化运营，中国空调厂商推出适配欧洲需求的差异化产品。针对欧洲房屋结构老旧、安装受限等痛点，中国空调企业推出定制化产品。以美的 PortaSplit 为例，其具备以下优势：
► 安装难度低：无需打孔，室外机可置于户外地面或阳台，室内机可灵活移动；用户无需工具即可完成安装，支持 DIY 支架方案；
► 制冷和静音效果好：制冷效果接近传统分体机，静音模式仅 35 分贝，符合德国严格夜间噪音限值；
► 满足当地政策要求：制冷剂充注量低于法国管制阈值，季节能效比达到瑞士 A++ 级标准，在法国被归类为「内部设备」，规避了外墙改造监管障碍。
移动式空调出口量快增，欧洲需求被中资品牌承接。高温催化下，欧洲制冷需求快速增长。海关总署数据显示，2026 年 1-5 月中国对西班牙、德国、法国、丹麦、瑞典的空调出口额同比大幅增长。京东旗下 Joybuy 平台数据显示，高温期间空调产品销量较月初增长近 40 倍，其中美的 PortaSplit 销量增长近 42 倍。
头部空调品牌在欧洲推出差异化产品形态，并在欧洲取得靓丽成绩：
► 美的：组建中德跨国研发团队，推出近似分体机制冷效果且绕开安装限制的 PortaSplit。2026 年该产品在欧洲销量已超 20 万台，多地售罄待补货。
► 海尔：推出易清洗、易拆卸、易安装的 Expert 高端挂机，安装时长缩短 50%；迭代升级 Pearl Premium 系列，全系达欧盟 A+++ 能效标准。Expert 系列在意大利专业渠道及一拖多细分市场居首，在西班牙、波兰终端份额亦名列前茅。
► 格力：面向欧洲推出免安装移动空调及节能壁挂式空调。2026 年上半年在法国终端销量同比增长 50%，安装排期已满，公司正联动代理商锁定中长期订单并加快出货。
图表 9：美的 PortaSplit 支持 DIY 支架安装方案
资料来源：美的集团官方公众号，中金公司研究部
图表 10：海尔旗下 Expert 系列空调
资料来源：海尔 HAVC 官网，中金公司研究部
中国空调企业在东欧份额合计超 60%，西欧空调市场仍具有较大整合空间。尽管中国是全球空调制造中心，但在欧美高端市场，LG、伊莱克斯、三星、大金等品牌仍占有一席之地。欧睿数据显示，东欧市场零售量份额前三为海尔、格力、美的，CR3 达 56.5%。海尔的高份额得益于海外并购及“三位一体”自主创牌战略。西欧市场格局更为分散，前三名为 Beko、大金、海尔，仍具整合空间。
从“单点突破”到“体系化竞争”。未来中国家电企业出海将是涵盖研发、制造、供应链、品牌、渠道和服务的全产业链体系化竞争。中国空调产业用 30 年实现制造产能和效率领先，但品牌全球化任重道远。以美的、海尔为代表的企业通过自建工厂和兼并收购，已在欧、美、亚、非等地完成大规模生产基地建设。随着海外渠道布局、本土化产品研发和运营能力的提升，中国空调企业有望进一步承接海外新增需求，实现高质量全球化发展。
图表 11:2025 年全球分区域家用空调市场规模及企业份额
注：1）海尔份额统计包含海尔、GE、Candy、Aqua、Hoover、Fisher&Paykel、Sanyo 等品牌；美的份额统计包含美的、小天鹅、东芝、华凌、Eureka、Springer 等品牌；海信份额统计包含海信、容声、Gorenje、ASKO、Atag、Mora、东芝等品牌。2）各地区份额按照零售量进行计算
资料来源：欧睿数据，中金公司研究部
欧洲家用空调还有多大增量空间？
根据国际能源署（IEA），2025 年欧洲空调家庭普及率约为 20%。受益于高温天气频次增加及中国空调产品力提升，我们预计空调家庭普及率将得到较大提升。基于 2026 年短期及 2026-2030 年中长期两种视角测算，预计 2026 年中国对欧洲空调出口量有望达到 2246~2305 万台，同比增速 +21%~+24%。
核心假设如下：
► 中国空调出口量占欧洲市场销量比重：77%。假设欧洲市场产能结构与全球一致，即当地市场空调销量中约 77% 从中国进口。
► 空调更新周期：5 年。考虑到欧洲市场移动空调占比相对较高，假设空调整体更新周期为 5 年。
► 欧洲家庭户数：3.43 亿户。据 world population review 数据，欧洲共计 3.43 亿户家庭。
具体测算如下：
► 测算 1#：假设 2026 年欧洲空调家庭普及率提升至 24%，则对应 2026 年欧洲市场空调总销量预计为 3009 万台（新增需求 1372 万台 + 更新需求 1638 万台），其中自中国进口量预计为 2305 万台，对比 2025 年 1863 万台的实际进口量，预计同比增速为 +24%。
► 测算 2#：假设到 2030 年欧洲空调家庭普及率提升至 35%，对应 2026-2030 年欧洲市场空调总销量将达到 1.47 亿台（新增需求 0.51 亿台 + 更新需求 0.95 亿台），其中来自中国进口空调量预计为 1.12 亿台。对应未来 5 年的年均进口量预计为 2246 万台，对比 2025 年实际进口量，预计同比增速为 +21%。
图表 12：欧洲空调增量空间测算
注：考虑到海关总署统计的是从中国本土生产并出口至欧洲的空调情况，此处我们仅测算中国本土对欧洲出口量的增量水平，未将中国企业海外产能贡献纳入测算中
资料来源：产业在线，海关总署，world population review，中金公司研究部
风险提示
市场需求下滑风险：欧洲空调需求受到宏观经济、地产周期、天气变化及突发事件等因素影响，可能存在波动。
汇率波动风险：虽然多数出口企业已采取套保等措施对冲汇率波动风险，但短期内汇率大幅波动仍会增加公司经营不确定性，对出口型企业收入、利润率均会形成一定冲击。
全球化经营风险：制造端，中国家电产能在全球具备综合优势，企业持续推进海外制造布局，增强供应链体系韧性。品牌端，中国家电品牌在全球份额均有长期的提升趋势和空间。但贸易政策、汇率波动、地缘政治等因素可能对全球化经营企业造成冲击。
[1]https://news.cctv.com/2026/06/29/ARTITemS7t96gHMQM3R8MA2X260629.shtml
[2]https://wmo.int/media/news/record-breaking-heat-spreads-through-europe
超额死亡是指特定时期和地点内实际死亡总数，高于正常预期死亡人数的差值。
[3]https://baijiahao.baidu.com/s?id=1869557692347691051&wfr=spider&for=pc
[4]https://wmo.int/zh-hans/news/media-centre/eerninuoxianxiangyujijiajujiduantianqikenengxingjiada
[5]Copernicus: Temperatures in Europe increase more than twice global average; Europe presents a live picture of a warming world | Copernicus
[6]https://www.xinhuanet.com/photo/20260702/91c68add2ab5415bb803c707f3cff542/c.html
[7]https://www.stcn.com/live/video-detail/24056.html
[8]https://www.haier.com/about_haier/xinwen/20260702_292780.shtml?spm=cn.xinwen_pc.newslist-20260702.1
[9]https://www.zhuhai.gov.cn/sjb/xw/yw/content/post_3920770.html
[10]https://worldpopulationreview.com/country-rankings/number-of-households-by-country
Source
文章来源
本文摘自：2026 年 7 月 11 日已经发布的《厄尔尼诺下欧洲热浪来袭，中国品牌有何机遇》
汤亚玮 分析员 SAC 执证编号：S0080521110003 SFC CE Ref：BUD650
高润鑫 分析员 SAC 执证编号：S0080525110002
刘微 联系人 SAC 执证编号：S0080126060009
Legal Disclaimer
法律声明
