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7月9日，精密制造龙头立讯精密（02475.HK）正式于港交所挂牌，顺利完成“A+H”双资本平台布局，本次发行成为2026年港股募资规模最高的IPO项目，市场关注度居高不下，然而上市首日股价全程承压，开盘迅速跌破发行价。
本次立讯精密全球发售3.83亿股，发行价定格区间上限63.28港元，合计募资242.66亿港元，扣除各项上市费用后净额约240.39亿港元。
发行阶段公司获得全球长线资本集中认购，国际配售超额认购9.46倍，淡马锡、新加坡GIC、阿布扎比投资局三大主权基金领衔，搭配高瓴、腾讯、富达国际等共31家中外机构组成基石阵营，合计锁定48.44%发售股份，配售质量位列年内港股新股第一梯队。市场原本预期大额基石锁仓能够稳定股价，但行情表现不及预期。
从经营基本面看，立讯精密近年营收利润持续稳步增长，2023至2025年营收分别为2319.05亿元、2687.95亿元、3323.44亿元，三年累计营收超8300亿元；2025年营收、归母净利润同比均增长24%，制造龙头基本盘扎实。弗若斯特沙利文数据显示，按2025年收入统计，公司为中国大陆最大、全球第五大精密智造方案提供商，消费电子零组件领域全球份额11.2%，排名全球第二。
但市场长期担忧客户集中度风险，2025年公司八成收入来自消费电子，苹果单一大客户营收占比依旧占据收入半壁江山。全球消费电子产业链重构之下，苹果下调零部件采购价、产能向海外分流，叠加地缘贸易、海外用工成本上升等因素，或将影响业绩稳定性。此前公司收购闻泰科技相关业务因“先交割后申报”程序违规，被监管处以90万元罚款，也让市场持续关注其海外扩张合规成本。
为对冲单一赛道依赖，公司持续加码汽车电子与AI算力硬件两大新增长曲线。2025年汽车电子收入393亿元，占总收入比重升至12%，通过收购德国莱尼集团掌握高压、整车线束技术，切入主流车企供应链；算力业务端，高速连接器供货英伟达MGX服务器，液冷散热、800G光模块实现交付，不过通信与数据中心板块仅占总营收7.4%，光模块仍处于产能爬坡阶段，短期难以对冲消费电子波动。
另据招股书显示，本次港股募集资金 65% 用于产能扩建与技术研发，将倾斜 AI 硬件研发与海外产能升级，部分资金用于偿还存量有息负债，适度缓解持续扩产带来的资金紧绷状态。多家头部券商对中长期价值保持乐观，高盛将12个月目标价上调至106港元，测算2025至2028年数据中心业务年复合增速67%，整体营收复合增速22%。
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