王爷说财经讯：120 美元一桶的原油，离我们还有多远？
7 月 21 日，高盛发布预警：若霍尔木兹海峡航运持续中断，2026 年第四季度布伦特原油价格或突破 120 美元/桶。
这一预测引发了市场对全球通胀、国内油价走势及美联储降息节奏的广泛担忧。其核心逻辑在于，全球能源咽喉再次面临被扼住的风险。
01、霍尔木兹海峡的战略地位
霍尔木兹海峡最窄处仅 33 公里，可供大型船舶通行的主航道宽度不足 2 公里。然而，这条“细脖子”日均承载约 2000 万桶原油运输量，占全球海运石油贸易总量的四分之一。
除原油外，全球约 20% 的液化天然气（LNG）贸易亦经由此地，卡塔尔的 LNG 出口几乎完全依赖该通道。沙特、伊拉克、阿联酋、科威特等中东主要产油国的外输命脉均系于此。可以说，霍尔木兹海峡是全球能源系统的“颈动脉”，一旦受阻，将引发全球市场剧烈震荡。
高盛此前基准预测今年四季度布伦特原油均价为 80 美元，但地缘风险已将上行空间大幅打开。
02、风险预警升级的深层原因
此次警报拉响的根源在于中东局势持续升温。当前停火协议脆弱，以色列与黎巴嫩冲突不断，伊朗态度强硬，地区不确定性显著增加。
金融市场最为忌惮的并非既定事实，而是“不确定性”。霍尔木兹海峡的通航安全正从“小概率风险”演变为“需重点防范的情景”。高盛测算显示，在供需紧平衡状态下，若海峡断航时间拉长，现有库存缓冲将难以弥补巨大的供应缺口。
一旦供需失衡加剧，油价将面临单向上涨压力。从 80 美元跳涨至 120 美元，涨幅达 50%，这将对全球经济构成成本端的剧烈冲击。
03、高油价对全球经济的连锁反应
居民生活与物流成本上升
国际油价上涨将直接传导至国内成品油价格，推高驾车、物流及出行成本。
通胀压力与货币政策受阻
原油作为“工业血液”，其价格波动直接影响化工、塑料、纺织、化肥等上游行业成本。油价飙升可能重启全球通胀预期，进而打乱美联储降息节奏。美元利率维持高位将加剧全球资本流动波动，对新兴市场股市、汇市及债市造成连锁冲击。
对中国制造业的影响
中国作为全球最大原油进口国，部分来源依赖波斯湾沿岸。能源成本上升将挤压制造业利润空间，并为国内稳增长目标带来变数。
04、极端情景发生的可能性分析
目前 120 美元油价仍属“风险情景”而非基准预测。高盛指出，该情形仅在海峡持续中断的极端条件下才会出现。鉴于霍尔木兹海峡的全球战略地位，彻底封锁意味着与全球经济体对抗，各方代价巨大。
然而，地缘政治局势往往非理性。擦枪走火、误判升级或局部冲突外溢等“黑天鹅”事件，均可能导致局势瞬间失控。市场定价遵循“先交易预期，后验证事实”的逻辑，即便最终未发生实质断航，只要风险情绪升温，油价亦可能先行上涨。
回顾历史，历次中东地缘紧张均伴随油价剧烈波动。这揭示了一个现实逻辑：在能源转型完成之前，石油仍是全球经济运行的底层燃料，而全球能源命脉仍高度集中于狭窄的海峡通道。
这一局面既是能源安全的警钟，也是格局重塑的契机。降低对单一通道和地区的依赖，将是各国应对未来波动的关键策略。120 美元的油价警告若遇冲突升级，随时可能转化为现实。