砺石商业评论 | 出品
近日，问界母公司赛力斯集团披露 2026 年上半年业绩预告。受外部成本压力与内部战略调整双重影响，公司预计上半年归母净利润亏损 15 亿至 18 亿元，扣非后净亏损扩大至 22 亿至 25 亿元，较 2025 年同期出现显著下滑。受此影响，赛力斯市值跌破千亿大关。
业绩承压主要源于三方面：一是存储芯片、工业金属及碳酸锂等原材料价格上涨，导致单车成本增加；二是基于审慎原则，对部分技术迭代导致的存量资产进行减值处理，旨在出清低效资产；三是国内新能源价格战持续，利润空间受到挤压。
尽管短期业绩波动，但无法掩盖问界品牌的成功及其背后创始人张兴海的实干精神。外界常将赛力斯的成功归结为“抱华为大腿”或运气，然而回顾其四十年创业路，这实则是一位杰出实干家与变革家的奋斗史。
敢想敢干：从弹簧作坊到行业龙头
张兴海出身贫寒，早年靠务农和贩卖蔬菜维持生计。20 世纪 80 年代初，他投身弹簧制造行业。彼时重庆工业快速发展，长安机器制造厂引进日本铃木技术建成生产线。23 岁的张兴海不甘于做打工仔，于 1986 年联合兄弟凑资 8000 元成立重庆巴县凤凰电器弹簧厂，成功拿下长安汽车坐垫弹簧订单。
站稳脚跟后，张兴海瞄准当时依赖进口的洗衣机方丝抱簧市场。经过近一年技术攻关，凤凰弹簧厂成功试制出质量媲美进口、价格仅为十分之一的产品，迅速占据全国 90% 的市场份额，张兴海也因此被誉为“弹簧大王”。
1995 年，工厂重组为重庆渝安集团，转型主攻摩托车及汽车减震器赛道。凭借持续的技术研发投入，渝安集团不仅成为长安汽车一级供应商，更与日本雅马哈达成合作，连续 13 年位居摩托车减震器行业产销第一。
开放合作：混改先行与微车崛起
重庆作为“摩托车之都”，产业集聚效应明显。2002 年，张兴海成立新感觉摩托车有限公司，但受限于各地“禁摩令”，发展受阻。转机出现在 2003 年，东风汽车因微车业务亏损有意更换合作伙伴。面对承担债务及异地建厂等苛刻条件，众多企业望而却步，张兴海却以开放心态果断接手，亲自动员骨干员工赴湖北十堰发展。
同年 6 月，渝安与东风汽车合资成立东风渝安车辆有限公司，成为汽车行业首个混合所有制车企。张兴海深知自身在资质、品牌及技术上的短板，通过整合各方优势，迅速实现从零部件厂商向整车制造企业的跨越。
2005 年，首款微车东风小康 K07 下线，借助“汽车下乡”政策红利，“开东风，奔小康”的广告语传遍全国。此后数年，企业飞速发展：2009 年产销量跻身行业前三；2012 年第 100 万辆车型下线；2016 年小康股份在 A 股上市。张兴海家族财富也随之大幅增长。
向上求索：转型阵痛与战略决断
小康汽车的早期成功得益于低价实用策略，但这也在消费升级背景下成为品牌向上的桎梏。2010 年后，随着市场需求转向品质与品牌，微型车市场萎缩。张兴海虽布局“风光”系列 SUV 试图突围，但受限于低端品牌印记，成效有限。
一次西藏试驾经历让张兴海深刻意识到，在燃油车赛道难以追赶国际品牌，遂决心转向新能源汽车。2016 年，他在硅谷成立 SF MOTORS（赛力斯），斥巨资收购电池研发企业 InEVit 及 AMGeneral 工厂，吸纳特斯拉前核心技术人员，试图通过“美国研发、全球高端”的路径实现品牌跃升。
然而，地缘政治冲突阻碍了美国量产计划，巨额投入导致现金流紧张。2019 年回国上市的 SF5 车型因定价与认知偏差，销量惨淡。2020 年，公司净利润亏损超 17 亿元，市值缩水，张兴海陷入前所未有的战略迷茫与自我怀疑。
绝境联手：携手华为重塑格局
面对困境，张兴海质押个人股权筹集近 10 亿元注入公司保障运营。在反思中他认清现实：汽车产业已进入软件定义时代，必须寻找科技巨头强强联合。与此同时，华为智能汽车业务虽拥有顶尖技术，却因传统车企顾虑“灵魂论”而四处碰壁。
张兴海缺“大脑”，余承东缺“身体”，双方一拍即合。2021 年，双方确立“智选车”深度合作模式，华为深度参与产品定义、设计及营销全流程。张兴海展现出极大的魄力，抽调核心资源全力配合，给予华为团队充分话语权。
2022 年 3 月，问界 M5 开启交付，凭借华为智能化赋能迅速成为爆款。随后问界 M7 改款及旗舰 M9 相继上市，连续多月销量突破两万，M9 更站稳 50 万级豪华 SUV 销冠位置。2022 年 7 月，小康股份正式更名为赛力斯集团，完成向高端智能新能源车企的蜕变。
2024 年，赛力斯营收激增 305%，净利润近 60 亿元，成功扭亏为盈。市值从合作前不足百亿攀升至千亿级别。值得注意的是，赛力斯并未止步于依赖华为，而是大幅加大自主研发投入。2025 年研发投入高达 125.1 亿元，研发人员占比超四成，致力于构建长期核心竞争力。
外界常将赛力斯的成功简化为运气或依附华为，但透过现象看本质，这是张兴海四十年间每一次关键抉择的必然结果。从敢想敢干的弹簧大王，到开放合作的混改先锋，再到绝境中押注新能源、牵手华为的战略家，其成功源于敏锐的洞察力、决断力与执行力。
正如张兴海所言，企业家精神的核心在于坚持与创新。在不被看好的目光中，他始终坚信只要用心钻研、持久坚持，做事就一定能成。这份坚韧与远见，正是赛力斯穿越周期、实现逆袭的根本动力。
