10 笔全球医药 License Out 大额交易中，8 家卖方为中国企业。中国创新药已跃升为全球医药领域的核心创新力量。
据动脉智库统计，2026 年上半年中国创新药 BD 交易数量达 240 笔，约为 2025 年全年的 71%；交易总金额达 1063 亿美元，逼近 2025 年全年总额（1356.55 亿美元）。其中，首付款总额 61.58 亿美元，占比 5.8%，较 2025 年的 5.2% 稳步提升，显示海外药企对中国创新资产的认可度与付费意愿持续增强。
尤为亮眼的是，2026 年上半年全球 Top10 BD 交易中，有 8 笔包含中国公司且均为卖方。继 2025 年后，中国创新药连续两年占据全球重磅交易榜单八席，标志着产业从“跟跑”、“并跑”正式迈向“领跑”。
2026 上半年全球 Top10 BD 交易
半年 1063 亿，国内 Top10 BD 占总交易额 70%
2026 年上半年，国内创新药领域共发生约 240 笔 BD 交易。其中，对外授权（License-out）为主流，共 85 笔，占比 35.5%；境内企业间交易 65 笔，合作开发 64 笔，License-in 引进 24 笔。
在 64 笔合作开发交易中，国内企业作为卖方占比高达 92%（59 笔），凸显中国在创新技术供给端的主导地位。BASF、HLFM、瑞博生物、齐鲁制药等买方纷纷与国内 AI 制药公司合作，利用 AI 技术提升研发效率。
从交易金额看，上半年中国创新药 BD 总金额 1063 亿美元，其中出海交易披露金额达 1004 亿美元。有 3 笔交易总额突破百亿美元：石药集团与阿斯利康的 185 亿美元长效多肽战略合作、恒瑞医药与 BMS 的 152 亿美元多领域合作、信达生物与辉瑞的 105 亿美元肿瘤管线授权。
国内创新药 BD 金额 Top10
国内 BD 金额 Top10 交易总额为 739.14 亿美元，占整体的 69.5%，头部集中效应显著。其余 230 笔交易合计约 323.8 亿美元，平均单笔 1.4 亿美元，中小药企项目体量普遍偏小。
首付款层面，上半年披露总额 61.58 亿美元，占比提升至 5.8%。其中，石药集团与阿斯利康交易首付款达 12 亿美元，创下近年新高；荣昌生物与艾伯维、信达生物与辉瑞的首付款也均达 6.5 亿美元。首付款绝对值与比例的双升，印证了中国创新药资产议价能力的持续提升。
从临床阶段分布看，呈现“两端活跃”特征：已上市产品与临床前项目合计占比超 60%，临床Ⅰ/Ⅱ/Ⅲ期项目占比近 40%。这反映出两种主流 BD 逻辑：
一是成熟产品的海外商业化授权，即“摘果子”模式。代表案例包括中国生物制药与赛诺菲（15.3 亿美元）、天境生物与渤健（8.5 亿美元）、复宏汉霖与卫材（3.88 亿美元）的交易。
二是早期平台型或管线包的批量授权，即“播种子”模式。典型如石药集团与阿斯利康的多肽平台合作、信达生物与辉瑞的 12 个早期肿瘤项目打包授权。
值得关注的是，平台型合作和多项目打包授权正成为大额交易主流。上半年 Top5 交易中 4 笔属此类，表明 MNC 采购逻辑已从“买爆款”转向“建立长期创新管线供给”，通过深度合作持续获取早期资产。
尽管 2026 年美国 FDA 拟限制采信中国临床数据，但依托政策、人才及配套优势，中国同等靶点研发成本较欧美低 30%-50%，临床招募与早期验证效率提升 50% 以上。为追求更低成本与更高效率，海外资本仍倾向于加码中国早期项目。长远来看，BD 向早期倾斜意味着国内药企将从“产品出海”进阶为“创新能力出海”，以源头创新和底层技术深度融入全球研发体系。
AI 制药崛起，领域分布持续拓宽
2026 年上半年，AI 制药成为 BD 市场增量黑马。国内 AI 制药企业累计落地 7 起出海交易。龙头英矽智能完成 5 笔重磅授权，合作方涵盖礼来、施维雅、SK 生物制药、武田制药等顶级 MNC，潜在总金额近 70 亿美元，覆盖肿瘤、神经免疫、抗衰老等多个赛道。
晶泰科技、剂泰医药等头部企业亦持续发力。晶泰科技与国际知名药企达成超 4 亿美元的 AI 药物发现战略合作，聚焦 GPCR 靶点创新小分子研发。
从模式看，AI 制药 BD 以技术平台输出、研发体系共建为主，核心是输出 AI 药物发现平台、多模态数据及智能筛选能力，解决传统研发周期长、失败率高的痛点。例如英矽智能输出的长寿科学 AI 模型、石药集团的多肽药物 AI 发现平台，均是“卖技术、卖能力”的典型。
从领域看，多肽、双抗、ADC、小核酸药、免疫等领域火热，细胞与基因治疗亦有突破。瑞博生物与 Madrigal 的 siRNA 疗法交易达 44 亿美元，云舟生物与 Ikarovec 的 AAV 衣壳技术授权达 10 亿美元，彰显平台型技术价值。
整体而言，中国创新药 BD 版图已从单一抗肿瘤结构，演进为覆盖多模态、多治疗领域的立体化格局。
全球 Top10 BD 交易：中国力量的集中绽放
2026 年上半年全球 Top10 重磅授权交易中，中国企业独占 8 席，剩余 2 席由海外 MNC 斩获。礼来是最活跃买家，完成 4 笔交易；诺华、艾伯维、GSK 等均有 2 笔以上落地；阿斯利康、BMS、辉瑞则以单笔规模见长。
以下是 2026 年上半年全球 Top10 BD 交易榜单：
交易总额：185 亿美元；首付款：12 亿美元
2026 年 1 月 30 日，双方达成上半年全球金额最大的战略合作。除推进现有临床前长效多肽管线外，石药集团还将为阿斯利康发现和开发其他创新长效多肽产品。12 亿美元首付款创下近年中国创新药出海新高。
交易总额：152 亿美元；首付款：6 亿美元
2026 年 5 月 12 日，恒瑞医药与 BMS 达成战略合作。BMS 获得恒瑞 4 项肿瘤及血液学项目及 5 项共同研发项目的海外独家权利；恒瑞则获得 BMS 4 项免疫学项目在大中华区的独家权利。交易模式从“卖管线”升级为“研发能力互换”。
交易总额：105 亿美元；首付款：6.5 亿美元
2026 年 5 月 29 日，信达生物与辉瑞达成涉及 12 个早期肿瘤创新药项目的合作，包括 8 个自有管线和 4 个全新项目，涵盖新型载荷 ADC、差异化多特异性抗体等。辉瑞将信达生物视为其早期肿瘤管线的重要外部供给方。
交易总额：88.5 亿美元；首付款：3.5 亿美元
2026 年 2 月 8 日，信达生物与礼来就肿瘤及免疫领域创新药物再度达成合作。这是继信迪利单抗后的又一次深度合作，也是信达上半年第二笔超级 BD 交易。
交易总额：56 亿美元；首付款：6.5 亿美元
2026 年 1 月 12 日，荣昌生物将自主研发的新型靶向 PD-1/VEGF 双特异性抗体药物 RC148 全球独家授权给艾伯维。该药旨在同时激活抗肿瘤免疫并抑制血管生成，在 II 期临床阶段即实现高额价值兑现。
交易总额：44 亿美元；首付款：6000 万美元
2026 年 2 月 11 日，瑞博生物授权 Madrigal Pharmaceuticals 使用其 RiboGalSTAR 及 siRNA 化学修饰平台，开发针对 MASH 的临床前 siRNA 资产。这是中国核酸药领域的又一重磅海外授权标杆。
交易总额：30.54 亿美元；首付款：8700 万美元
2026 年 6 月 1 日，海思科依托小分子创新技术平台与礼来开展候选药物发现与早期研发合作，涉及最多 5 个靶点项目。海思科上半年累计完成 4 笔出海授权，成为市场黑马。
英矽智能上半年连续落地 5 笔高质量海外授权，累计潜在金额近 70 亿美元，位居全球 AI 药企首位。本次上榜项目聚焦神经免疫疾病领域 AI 小分子药物研发，依托全流程 AI 药物发现体系，大幅降低研发成本与风险。
BD 2.0，中国创新药提升话语权
2026 年上半年 BD 市场呈现出定义“中国创新药 BD 2.0 时代”的三大核心趋势：
第一，大额交易集中爆发，头部效应强化。半年交易总额逼近 2025 全年高位，百亿级、五十亿级重磅交易批量落地，行业从“数量增长”转向“价值扩容”。资源与资本持续向具备核心技术与平台能力的头部企业集中。
第二，AI 制药引领技术升级，新兴赛道兑现价值。AI 制药成为出海核心支柱，小核酸药、基因治疗、多肽等新兴赛道交易占比快速提升。
第三，交易结构优化，国产技术主导新格局成型。License-out 夯实主流地位，合作开发模式快速崛起且由中国企业主导技术输出。首付款比例提升至 5.8%，叠加双向授权、联合开发等深度模式普及，中国创新药在全球价值链中的话语权实现质的飞跃，迈入“战略共生、价值共赢”的成熟阶段。
值得注意的是，大量交易集中在临床前及早期阶段，虽体现对早期创新的认可，但也意味着未来可能面临更高的项目终止风险。行业需理性看待增长，更关注资产的最终成功率与价值兑现。
展望 2026 年下半年，中国创新药 BD 热度预计将持续。平台型合作、技术授权、共同开发等新模式将更加普遍，中国企业在全球创新价值链中的参与度与话语权将进一步提升。