文｜南都记者 黄莉玲
7 月 18 日，2026 年世界人工智能大会“智见 AI 合创未来”投融资论坛在上海举行。会上，国泰海通证券正式发布《生根与重构——全球人工智能趋势全景白皮书》（以下简称“白皮书”），深度剖析全球 AI 产业从技术突破向深度融合转型的关键趋势。
资本市场分化加剧：国内上市活跃，海外淘汰赛开启
白皮书指出，全球 AI 产业正经历“生根与重构”，资本逻辑发生显著变化。随着竞争深化，资金不再广撒网，而是向具备核心技术、商业化能力及长期竞争力的头部企业集中。
中国市场：IPO 节奏提速，退出路径完善
2026 年一季度，中国 AI 企业上市活跃度显著提升，共 23 家企业成功上市，同比激增 18 家。结构上，下游应用企业占比 44%，算力硬件企业占比 39%；地域上，港交所主板成为核心上市地，占比高达 87%。此外，上交所发布的大模型企业科创板第五套标准审核指引，进一步打通了从融资到退出的关键路径，优化了产业投融资生态。
海外市场：融资数量增长，头部效应凸显
同期，海外 AI 融资超 400 起，呈双增态势。其中，下游应用与软件类项目分别占比 72% 和 58%，早期融资占半数。然而，资金高度集中于头部基础模型及少数优势软件公司，非头部企业融资困境加剧。国泰海通研究所所长路颖表示：“海外淘汰赛已然打响，投资策略需从广泛布局转向精选头部。”值得注意的是，2026 年一季度海外暂无 AI 企业 IPO 案例，高估值资产承接力面临考验，市场进入阶段性调整期。
产业逻辑重构：从参数规模转向系统效率与落地闭环
白皮书分析认为，AI 竞争焦点已从单纯的参数规模比拼，转向系统效率与实际落地能力。“大力出奇迹”的时代结束，能形成商业闭环、深入垂直场景的企业将成为资本新宠。
基础设施：迈向系统级有效算力
在基建领域，竞争维度升级为系统级有效算力。液冷技术、推理优化、高速互联以及国产算力生态建设成为关键发展方向，单芯片性能已不再是唯一衡量标准。
应用场景：从云端走向终端
应用端聚焦机器人、智能驾驶及智能软件三大领域。AI 技术正加速从云端下沉至终端设备，推动智能硬件迭代与产业生态重塑。
巨头战略博弈：平台生态对决全栈布局
全球科技巨头的战略布局呈现差异化特征。海外巨头围绕模型能力、智能体平台及安全治理构建护城河，竞争已升级为平台生态之争。中国企业则依托搜索、内容、电商及社交等丰富场景，加速芯片、模型、应用的全栈布局，推动 AI 技术快速落地。
专家观点：保持战略定力，关注优质资产
海通国际首席经济学家张忆东在论坛上强调，尽管短期市场波动难免，但长期应坚定看好 AI 作为全球经济增长引擎的地位。他指出，中国拥有工程师红利、能源优势及坚实的产业链基础。未来投资应摒弃对单一技术突破的过度追捧，转而关注产业链革新、应用落地实效及生态建设，重点布局具备核心能力的优质资产。