（文/孙梅欣 编辑/吕栋）
用友网络在连续半年亏损的背景下，决定第三次向港交所递交招股书，力求构建"A+H"股资本结构。7 月 15 日，这家国内头部办公软件企业更新了招股文件。此前两次递表分别于去年 6 月和 12 月发起，均因满 6 个月无进展而自动失效。此次在第二次失效仅半个月后迅速重启 IPO 进程，凸显其募资意愿的迫切性。
业绩持续承压：三年半累计亏损超 50 亿元
此次递表时机颇具挑战。就在公告前一日，用友网络发布了严重的上半年业绩预告：预计归母净亏损 8 亿至 9.3 亿元，扣非后亏损 8.18 亿至 9.48 亿元。尽管公司强调减亏幅度在 1452 万至 1.44 亿元之间，但整体盈利状况依然严峻。
用友网络 2026 年半年预亏数据
自 2023 年起，用友网络陷入持续亏损泥潭。招股书显示，2023 年至 2025 年，公司年度亏损额分别为 9.33 亿元、20.69 亿元和 13.1 亿元。叠加今年上半年至少 8 亿元的亏损，过去三年半累计亏损额已突破 51 亿元，且这些年份完整覆盖了本次港股 IPO 的报告期。
营收表现同样乏力。2023 年至 2025 年，公司营收分别为 94.42 亿元、88.17 亿元和 88.62 亿元，2024 年同比下滑约 6.6%，随后虽有微弱回升，但增长动能不足。今年上半年营收介于 36.5 亿至 37 亿元之间，同比增幅仅为 1.9% 至 3.3%。此外，业务季节性特征导致上半年收入占比低于成本占比，也是造成阶段性亏损的因素之一。
激进降本：高额离职补偿与大规模裁员
除资产摊销及公允价值变动外，高额的离职补偿金成为致损的另一关键因素。公告显示，今年上半年公司支付离职补偿金约 1.7 亿元，同比增加 0.4 亿元。这已是公司连续第二年将离职补偿作为影响利润的重要因素。据统计，2024 年至 2026 年三个半年度内，用友网络支付的离职补偿金合计已达 4 亿元，折射出公司正在进行大幅度的“减员”行动。
自 2025 年初陈黄宏任总裁以来，关于员工被“优化”的消息频现社交媒体。传闻称研发部门裁撤比例超 50%，部分交付团队转至外包。数据显示，2023 年底公司员工总数为 24949 人，至 2025 年末降至 19055 人，两年间缩减近 5900 人。截至今年 3 月末，基于招股书中研发团队占比推算，员工总数进一步降至约 17727 人。短短两年三个月，岗位减少约 7200 个，降幅接近三成，其中销售与实施运营岗位缩减最为显著。
行业变局下的转型突围
近年来，生成式 AI 重构工作范式及商业模式转型冲击了整个办公软件行业，普遍导致营收利润下滑。有高管坦言，为应对 AI 带来的效率冲击与成本压力，企业被迫“向内开刀”，通过缩减规模倒逼员工提升 AI 工具使用率，以实现降本增效。
用友网络针对企业使用的财务软件
然而，单纯依靠裁员降低成本存在边际效应递减的风险，难以从根本上扭转业绩颓势。真正的破局之道在于业务与技术转型，在新周期中挖掘市场需求与盈利点。
此次港股募资，用友网络明确将资金投向 AI 及其他技术的研发、产品迭代升级、全球能力体系建设、智能生态伙伴合作及客户运营平台开发等领域，并预留资金用于潜在战略投资及营运补充。在连续三次冲击港股的背景下，资本市场是否仍愿为其转型故事买单，答案即将揭晓。