中金：科技消费系列之如影随形——云台相机

市场加速破圈：根据沙利文和 IDC 数据，全球手持智能影像设备市场出货量从 2017-2024 年 CAGR 20% 提速至 2025 年同比 +83%，背后是产品门槛降低与应用场景丰富。分品类看，2025 年运动/全景/云台相机出货量同比分别 +61%/+50%/+100%。行业品类扩张逻辑在于供给侧边界消融和需求侧场景分化，双侧创新相乘带来差异化产品形态。

龙头双向跨界，竞争升级：大疆与影石分别在无人机和全景相机赛道占据主导，但 2025 年下半年以来，二者相继跨入对方优势领域。影像赛道供需双侧的创新多样性决定其竞争并非零和博弈，两大品牌对同一品类的布局提升了品类认知度，差异化定位有利于触达更多人群，共同做大行业蛋糕。目前竞争更多是产品、生态、价格、供应链的综合比拼。

从单品王到全场景生态，云台相机成新战场：云台相机作为第二大品类，需求快速增长。大疆 Pocket 系列长期垄断高端但迭代趋缓，为其他厂商留下空间。影石首款云台相机 Luna Ultra 带来 8K 徕卡双摄、可分离遥控屏等创新，以差异化卡位轻创作者与女性用户，完成从“全景单品王”到“全场景影像生态”的跨越。预计云台相机赛道将从单一寡头走向分层竞争：大疆主导专业市场，影石开辟独立用户认知，手机厂商抢占入门市场。

市场需求波动风险；竞争加剧风险；新品拓展不及预期风险。

科技消费赛道已成为中国制造出海的核心增量主线。近年扫地机器人、户外割草机器人、全景/运动相机、消费级 3D 打印机、家用 NAS 存储等创新品类快速放量，推动中国出海产业从“产品输出”向“技术、供应链、品牌综合能力出海”转型。

站在产业生命周期视角，电视行业为科技消费品演化路径提供参照：新品导入期科技属性突出，伴随技术标准化逐步下沉为大众家电。当前扫地机、全景相机等新兴赛道正处于“科技属性”向“大众消费品”过渡的黄金阶段，成长空间具备高确定性。

本轮国内科技消费品牌崛起由三大红利驱动：第一，工程师红利持续释放，为硬件自研提供人才底座；第二，新生代创业群体具备天然全球化基因，以原创产品定义为核心；第三，完备工业供应链构筑产业底层壁垒，大幅缩短新品落地周期。

依托全栈自研与品类重构能力，本土品牌在多条垂直赛道实现弯道超车。头部企业已完成单一产品出海初级阶段，全面进入全球化品牌精细化运营周期，成为“中国智造”出海的标杆范本。这标志中国制造竞争逻辑的根本切换：从依赖低成本的“价格优势”转向以自研技术为内核的“品牌优势”。

我们推出科技消费系列报告，对相关产业进行前瞻性研究。继全景相机、割草机器人、消费级 3D 打印篇后，现推出第四篇。

手持智能影像设备市场在 2025 年进入新一轮加速周期。IDC 数据显示，2025 年全球出货量达 1665 万台，同比增长 83%，较 2017-2024 年 CAGR 20% 明显提速；零售额突破 461 亿元，同比增长 86%。预计到 2030 年，全球出货量有望超过 4000 万台。

分品类看，2025 年全球运动相机出货量超 800 万台（+61%），其中“拇指相机”增速显著；全景相机出货量超 250 万台（+50%）；云台相机出货量超 600 万台（+100%）。

2026 年 618 国内手持智能影像设备市场表现亮眼。AVC 线上监测数据显示，618 开门红期间中国手持智能相机在传统电商渠道零售量达 28 万台，同比 +25.6%；零售额 7.35 亿元，同比 +20.6%。在整体消费市场回归理性的背景下，该赛道仍取得亮眼成绩，说明新兴创作需求方兴未艾。

过去行业习惯将全景、运动、云台相机分开讨论，但 2025 年后这种划分愈发难以解释真实竞争。根本原因在于供给侧底层技术趋同，而需求侧场景分化依旧。

从供给侧看，不同形态的品类在底层技术上存在共用，厂商在一个品类上积累的能力矩阵可以复用到新品类中，不同品类越来越像是同一套影像能力矩阵的不同封装形态。

从需求侧看，用户购买的是特定场景下不可替代的拍摄能力。全景相机对应“防错失”与“后期自由构图”，运动相机满足“高强度环境下的定向高画质”，拇指相机服务于“第一视角无感记录”，云台相机专攻“稳定运镜与主角跟拍”。这些核心诉求在不同场景下彼此不可替代。

当前行业进入“共同技术底座 + 差异化形态封装”阶段，厂商间竞争要素主要围绕跨品类能力矩阵复用、用户及场景需求洞察和软硬件生态构建。

2025 年下半年至今，行业呈现影石主动出击、大疆被动接招、GoPro 加速出局的局面。长期以来大疆与影石错位共生，但从 2025 年 7 月以来，二者相继跨入对方优势领域，竞争升级。GoPro 尽管完成品牌重塑，仍难遏营收下滑趋势，市场空间持续向国产品牌转移。

影石从影翎 A1 到 Luna Ultra 的多品类连续落子，使竞争维度延伸至供应链和专利层面。例如，影翎 A1 上市前供应商遭遇排他施压，2026 年大疆就无人机及云台相机相关专利对影石提起诉讼，影石随后提起反诉。

但我们认为，影像赛道的竞争并非零和博弈。两大品牌对同一品类的布局客观上提升了品类认知度，差异化定位有利于触达更多人群，共同做大行业蛋糕。单一品牌很难在产品、生态、价格、供应链上全面胜出，目前更多是综合比拼。

影石多维壁垒持续巩固：根据 Frost & Sullivan 估计，2025 年全球消费级全景相机市场中，影石占据 83.9% 的市场份额，较 2024 年提升 8.6ppt。在中国市场，尽管大疆切入带来扰动，影石份额仍达 72.3%。影石在硬件工艺、软件 AI 剪辑及 UGC 社区生态上显现出较长护城河。海外市场，影石构建了品牌即品类的用户认知，份额达 88.7%。

大疆差异化价格策略切入：2025 年 7 月大疆发布 Osmo 360，首发定价较影石旗舰低近 800 元，带动其于 3Q25 在中国消费级全景相机市场斩获 37.1% 的份额，估计 2025 年全年份额达 25.2%。但在海外消费级全景相机市场，大疆份额仅为 1.3%。

运动相机赛道已形成影石、大疆双强并立格局，GoPro 份额持续向国产品牌转移。2025 年 Q1-Q3 全球市场中，影石以 37.1% 份额领先，大疆以 33.9% 紧随其后，两家合计近七成，GoPro 以 18.7% 位居第三。估计 2025 年全年，影石、大疆份额分别为 36.3% 与 34.4%，GoPro 下滑至 17.9%。

分市场看，国内与海外格局分化明显：中国市场大疆凭借品牌和渠道优势保持较大优势，估计 2025 年份额达 64.5%；海外市场影石以 38.8% 位居首位，大疆占 14.3%，GoPro 仍保有 37.4% 的份额基本盘。

2025 年 7 月，影石宣布进入无人机市场，并发布全球首款全景无人机影翎 A1，标准套装首发定价 6799 元。2026 年 3 月大疆跟进发布全景无人机 Avata 360，定价 5488 元。随后影翎 A1 官方降价至 5499 元。

大疆在全景无人机的跟进展现了龙头对行业规则的定义权。大疆在飞控、云台、图传系统及品牌形象上拥有深厚护城河。虽然影石的跨界难以撼动其位置，但二者战略定位和产品侧重点不同，并非零和博弈。

云台相机主打稳定和画质，天然契合 Vlog 创作、城市日常等高频轻量场景，是唯一将创作流畅度作为首要设计目标的品类。其演进始终与内容创作生态扩张同步，围绕降低门槛、提升质量、拓展场景展开。

云台相机已成为手持影像设备第二大品类，市场需求仍在高速增长期。2025 年全球出货量同比增长超 100%。洛图科技数据显示，2026 年前 22 周中国线上市场云台相机销量占比达 40.4%，与传统运动相机平分秋色。大疆 Pocket 系列销售表现印证了旺盛需求，2025 年出货量约 800 万台。

市场快速增长受多重因素推动：1）短视频与 UGC 内容生态扩容；2）手机影像技术迭代倒逼用户预期升级；3）女性与非专业用户群体破圈，Pocket 3 出圈后女性用户占比过半。

国内云台相机市场高度集中，长期呈现两极分化、寡头垄断格局。2026 年 1-5 月，大疆独占 92.9% 的线上销量份额。大疆深耕 3000 元以上中高端市场，凭借成熟技术、完善生态和稳定体验占据绝对主导。低端市场则由大量白牌、小众品牌扎堆，产品同质化严重，依靠低价抢占下沉市场。

尽管大疆长期主导，但产品迭代节奏与形态定义趋于保守。1）迭代周期长，Pocket 3 上市后维持原价近两年；2）产品定义延续单摄、棍形一体机身基础形态，横向打通存在局限；3）生态策略高度自成一体，软硬件深度捆绑。

影石早在 2020 年就开始布局云台相机赛道，经过多年技术积累和用户反馈，明确了“随身摄影师”的产品核心理念。

2026 年 6 月 10 日，Luna Ultra 正式全球同步发售，国内定价 3999 元起。其产品创新主要体现在三个维度：

1）影像规格与光学配置。

2）扭转式分体设计与操控逻辑重构。采用镜头模组可相对手柄旋转并拆卸的分体设计，拆下的遥控屏兼具取景与控制功能，消除了低机位盲操损耗。镜头模组拆卸后可磁吸挂载至头盔等位置，延伸使用场景。

3）AI 能力的跨品类迁移。

影石发布 Luna Ultra 后，大疆于 2026 年 6 月正式发布 Pocket 4 Pro，定价 3799 元。综合比较，Luna Ultra 与 Pocket 4P 在形态哲学、影像硬件等方面各有千秋，目标人群存在差异化。

形态哲学上，Luna Ultra 的分离式遥控屏是一套整体解决方案，而 Pocket 4P 的取景遥控器更多是配件补足。

影像硬件上，Luna Ultra 重场景增强，Pocket 4P 重多维平衡。Luna 长焦近摄更强，夜景视频帧率、变焦覆盖更全面；Pocket 4P 底层画质优秀。

色彩与创作路线上，Luna Ultra 直出能力更贴合轻量创作需求，Pocket 4P 给专业用户更多调整空间。

云台机电和实用配置上，Pocket 具备传统优势，但影石云台摇杆响应跟手性更优。

整体来看，影石 Luna Ultra 精准切中非专业用户的快速出片需求；大疆 Pocket 4P 更贴合对画质下限、慢动作、后期调色有要求的准专业 Vlog 创作者及商拍场景。

当前云台相机赛道的竞争格局正从大疆一家独大向多极化方向演进，竞争维度扩展至产品定义、AI 算法、供应链控制力与生态体系的全面较量。

大疆与影石的产品路径已呈现分化。大疆沿工具主义逻辑深耕，以供应链整合能力为核心；影石则以"cameraman"为产品定义，着力降低创作门槛。两者的竞争焦点在于对不同用户群的认知占领，影石瞄准的轻度创作者与女性用户群体，恰是大疆现有产品定义覆盖相对薄弱的区间。

手机厂商的集体入局是本轮格局演变中不确定性最大的变量。OPPO、vivo 均已确认在研云台相机项目。手机厂商核心禀赋在于成熟的计算摄影算法、庞大的用户基数与完善的线下渠道。然而，其面临的核心挑战在于机械云台与影像算法的深度协同，这一能力需要长期工程积累。

综合来看，预计云台相机赛道将逐步从单一寡头走向分层竞争格局：大疆持续主导专业高端市场；影石以差异化产品定义在中高端市场开辟独立用户认知，形成“双强并立”；手机厂商凭借品牌渗透力与渠道优势抢占大众入门市场。多方入局短期内将加速市场教育与用户规模扩张，中期竞争烈度上升或将带来一定价格压力。

市场需求波动风险。手持影像设备需求受宏观经济周期、居民消费偏好、短视频/UGC 创作热度影响较大，若宏观环境不景气或创作热度减弱，可能产生负面影响。

竞争加剧风险。曾经的单品类龙头双向跨界使竞争从产品、定价延伸至供应链、专利面，行业同时面临 OPPO、vivo 等手机厂商加入竞争。短期竞争加剧可能导致价格竞争与专利摩擦，压缩头部厂商盈利空间。

新品拓展不及预期风险。手持影像设备研发与供应链验证周期较长，若品牌新品拓展不及预期，可能造成市场份额目标无法达成、前期研发投入难以回收，并在多品类扩张的战略窗口期失去先发优势。

本文摘自：2026 年 7 月 14 日已经发布的《科技消费系列之如影随形——云台相机》

汤亚玮 分析员 SAC 执证编号：S0080521110003 SFC CE Ref：BUD650

张瑾瑜 分析员 SAC 执证编号：S0080524030001