宏观经济
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中证报：7 月以来，部分外资银行推出限时高息美元定存，年化利率最高达 4%；相比之下，国内国有大行及股份制银行美元存款利率暂未调整。专家建议投资者结合用款需求，合理控制配置比例。 -
新华社：未来世界人工智能合作组织将聚焦三大方向：优先加强 AI 能力建设国际合作，确保发展中国家平等受益；发挥供需对接平台作用，推动全球资源互补；构建公正合理的全球 AI 治理体系。 -
CCTV 国际时讯：近一周美军连续打击伊朗港口、电力及能源等关键民用设施。分析指出，美伊双方正通过有限加码施压对方让步，冲突红线不断被突破，局势降温空间日益压缩。 -
央视新闻：当地时间 7 月 19 日，俄军对乌克兰首都基辅发动冲突升级以来最密集的弹道导弹袭击，40 分钟内发射约 40 枚包括“伊斯坎德尔-M"、“锆石”在内的多型导弹。 -
美联储动态：克利夫兰联储主席哈马克暗示需加息以遏制通胀。市场预期 7 月加息概率约为 15%，9 月加息概率升至 65%。
地产动态
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中指院：上半年土地市场延续“缩量提质”，300 城住宅用地成交面积同比降 24%，出让金降 31%。房企拿地向核心城市聚集，TOP20 城市占比升至 62%，央国企继续发挥市场“压舱石”作用。 -
中房报：房地产行业仍是国民经济支柱，发展空间巨大。随着群众对居住品质要求提升，市场进入“好房子”发展新阶段，“好服务”需求正推动行业升级，形成新消费格局。 -
上海市住建委：上半年上海重大工程完成投资 1303.1 亿元，同比增长 6.7%，实现“时间过半、任务过半”。新开工项目 19 个，计划新开工项目开工率达 100%。
股市盘点
市场综述
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A 股表现：上周五上证指数报 3764.15 点，周跌 5.81%；深证成指周跌 8.9%；创业板指周跌 10.78%。 -
港股表现：恒生指数周涨 1.60%，报 24562.24 点；恒生科技指数周跌 2.09%；国企指数周涨 1.21%。 -
全球指数：截至 7 月 19 日，全球主要指数中仅恒生指数、印度 Sensex30 及英国富时 100 录得月内上涨，其中恒生指数涨幅居首。观点认为港股处于阶段性修复窗口。
资金与 IPO
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基金发行：FOF 成为今年发行市场“黑马”，总规模突破 3800 亿元，较 2025 年底增长 55.77%；年内募集规模同比增长 275.85%。 -
IPO 终止：今年以来 A 股已有 39 家拟 IPO 企业终止上市，北交所为高发区，撤单企业集中于计算机、通信及化学制品等热门赛道。 -
新股与解禁：本周 5 只新股申购；46 只限售股解禁，解禁市值约 515 亿元，精智达解禁市值居首。
机构观点
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中信证券：新一轮行情正在酝酿，市场将出现 AI 链上下游收益收敛、非 AI 工业股折价修复及科技与非科技估值收敛三大趋势。 -
华泰证券：Kimi K3 对算力集群要求提升，强化了国产模型商业化能力。复杂工作能力增强有望推动 API 价格中枢及调用量同步改善。 -
中信证券：银行板块兼具绝对与相对收益，适配低波稳健型资金配置，长期看估值与权益回报空间具备优势。
业绩前瞻
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新易盛：预计上半年净利 70-80 亿元，同比增 78%-103%，受益于 AI 算力投资增长。 -
同花顺：预计上半年净利 8.78-9.79 亿元，同比增 75%-95%，金融信息服务需求快速增长。 -
国际复材：预计上半年净利 5.80-6.80 亿元，同比增 151%-194%，电子级玻纤价格上涨。 -
铜冠铜箔：预计上半年净利 2.05-2.25 亿元，同比增 486%-544%，高频高速铜箔供不应求。 -
协创数据：预计上半年净利 15-19 亿元，同比增 247%-340%，智能算力业务规模扩大。 -
菲利华：预计上半年净利 2.70-3.10 亿元，同比增 22%-40%。 -
力源信息：预计上半年净利 2.95-3.05 亿元，同比增 207%-217%，代理产品销售大幅增长。
财富聚焦
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东方金诚：上半年居民“存款搬家”加速，主因银行存款收益率偏低及资本市场走强，科创板大幅上涨吸引储蓄资金入市。 -
蚂蚁集团：企业 AI 价值在于组织进化，未来将形成由数字员工和智能体伙伴构成的协作网络，即"AI 组织形态”。 -
央视财经：我国潮玩相关企业超 3.6 万家，预计 2027 年 IP 潮玩消费市场规模将突破千亿元，行业岗位需求将持续释放。
行业观察
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香港财政司：年内将推优化版“数码转型支援先导计划”，支持中小企业采用 AI 方案。香港正从单项推进转向系统布局，助力内地 AI 企业出海。 -
工程院院士郑纬民：智能体时代稀缺的是稳定、低成本产出 Token 的系统能力。推理系统正走向分布式、缓存化及服务化。 -
SK 集团：明年全球半导体需求预计大增，AI 领域需求或翻倍，但新增供应几近为零，供需缺口恐扩大。 -
监管动态：监管部门召开闭门研讨会，集结头部企业讨论情感机器人行业的数据安全、网络安全及交互标准制定。 -
AI+ 医疗：部分 AI 服务已纳入医保支付，医院愿为 AI 降本提质付费，产品准入需体现效率、质控与创新价值。 -
有色金属：上半年钼市场全线走强，核心品种价格涨幅近 30% 创三年新高，长周期看处于上扬趋势。 -
烘焙行业：近一年新开烘焙门店仅 3300 余家，超 8 万家关停。消费者转向商超及会员店选购，传统连锁门店承压。 -
气象科技：中国气象智能预警方案“妈祖”已在 7 国落地，面向全球 40 余国开放试用，提供定制化防灾解决方案。 -
电影票房：2026 年度大盘票房突破 200 亿元，《飞驰人生 3》等影片暂列年度前五。 -
外贸数据：上半年天津外贸进出口总值 4059 亿元，同比增长 2.4%，出口值创历史同期新高。
公司要闻
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月之暗面：已向投资人发送上市议案，预计最快 6 个月内完成港股上市。公司 6 月 ARR 达 3 亿美元，K3 模型发布后增长显著。 -
长飞光纤：保偏光纤市场需求火爆，预计未来一两年需求呈十倍级增长，公司将联合产业链伙伴扩产。 -
千问大模型：Qwen3.8 即将发布开源，参数量达 2.4T，持续快速进化。 -
优必选：携手韩国合作伙伴推动人形机器人在汽车零部件产线的验证项目，加速从展示走向真实产业场景。
环球视野
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意大利：若每年遭遇 30 至 60 天极端高温，经济损失将达 GDP 的 0.2% 至 0.4%。 -
加拿大：受极端热浪与干旱影响，面临史上最严峻野火季，政府采取全员动员应对。 -
俄乌局势：俄方视日本与乌克兰在无人机领域的合作为敌对行为，警告相关设施均为打击目标。
金融数据
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人民币汇率：上周五在岸人民币兑美元收盘报 6.7773，周微涨；中间价报 6.7934。 -
新三板：上周新增 7 家挂牌公司，成交金额环比增加 2.50%。今年以来累计成交 77.65 亿元。 -
美股：上周五道指、标普 500、纳指分别下跌 0.77%、1.01%、1.40%，周线均收跌。 -
欧股：上周五德国 DAX、法国 CAC40 小幅下跌，英国富时 100 微涨。 -
大宗商品：COMEX 黄金期货周跌 2.56%；WTI 原油及布伦特原油周涨幅均超 14%。
深度聚焦：Kimi K3 搅动全球科技市场
迈入 3 万亿级门槛
Kimi K3 以 2.8 万亿参数成为全球规模最大的开源模型，首个触及 3 万亿量级，标志开源阵营正式进入超大规模模型赛道。其依托自研 KDA 混合线性注意力机制，算力转化效率较上一代提升 2.5 倍，原生支持 100 万 Token 上下文及视觉理解，在长程编程与复杂推理上比肩闭源顶流。
编程能力登顶
在 Arena.AI 前端代码竞技场盲测中，Kimi K3 力压 Claude Fable 5 与 GPT-5.6 Sol 登顶全球第一，七大细分领域斩获六项冠军。其智能体编程能力可独立理解大型代码库并迭代测试，动摇了“闭源能力绝对领先”的认知，重构高价值付费赛道定价体系。
全量开源策略
月之暗面宣布 7 月 27 日前开放 Kimi K3 全量权重，全球可免费私有化部署。此举直接冲击闭源厂商商业模式。其 API 混合定价虽创国产新高，但仍较海外竞品低约 40%。
技术路径突破
Kimi K3 验证了非“无限堆算力”的技术路径。通过底层架构创新与工程优化，中国 AI 厂商在受限算力下逼近全球顶尖水平，将中美尖端模型差距从预期的 6-9 个月缩小至 2-3 个月。
