今天讲的出海案例是海亮股份，这家铜基材料企业在印度尼西亚投资 8.6 亿美元建设年产 10 万吨高性能电解铜箔项目。
在 2026 年 7 月 17 日的投资者关系活动记录表中，海亮股份把印尼基地列为其全球第 22 个基地，并确认该基地已通过多家全球重点客户现场审核，合作对象覆盖全球 Top10 动力电池客户中的 5 家和 3C 数码 Top3 客户中的 2 家。
厚度只有几微米的铜箔既是电池负极集流体，也是资本密集、认证周期长、良率爬坡慢的连续制造产品。海亮股份用传统铜加工积累的设备、成本与跨国管理能力进入这门生意，印尼工厂承担的任务已经从“建成一条线”转向稳定供货、客户分层和产品结构升级。
从铜棒、铜管到 3.5 微米铜箔，一条制造能力如何延伸
海亮股份的产业起点可以追溯到 1989 年成立的诸暨县铜材厂，最早的主业是铜棒；公司在 1996 年开始生产铜管，2001 年完成股份公司设立，此后形成管、棒、排、箔并行的产品组合。
铜管业务为海亮训练出一套连续制造能力，产品规格多、原材料金额大、加工费薄，生产线必须同时处理成材率、能耗、库存和交付。公司自 2000 年起参与国家与行业标准制定，截至 2025 年末牵头或参与实施 70 项标准；自主研发的第五代连铸连轧精密铜管生产线，又把装备设计与工艺改造沉淀进工厂体系。
海外经营从 2007 年设立越南工厂开始，2008 年上市之后，海亮股份又在泰国、美国和欧洲扩充制造网络。2016 年收购美国 JMF，2017 年接手 Luvata 旗下三家公司，2019 年收购 KME 位于德国、法国、意大利和西班牙的五家工厂，跨国并购与自建基地逐渐共用采购、品牌和客户资源。
产品升级在 2021 年转向新能源材料，公司启动年产 15 万吨高性能铜箔材料项目，将原有的铜加工能力延伸到锂电铜箔和标准铜箔。2025 年铜箔销量达到 6.76 万吨，同比增长 83.68%；甘肃基地当年扭亏，2026 年一季度销量升至 2.18 万吨，净利润达到 1.2 亿元，规模效应开始从产量端传到利润端。
国际能源署《全球电动汽车展望 2026》统计，2025 年全球电动汽车电池部署量达到 1.2TWh，同比增长接近 30%。电池量增长会同步放大铜箔需求，却也让 3.5μm 极薄、高抗拉、耐腐蚀等性能成为电芯设计的一部分，供应商需要用稳定量产支撑材料升级。
海亮股份已经量产 800MPa 特高抗铜箔和 3.5μm 极薄铜箔，适配固态电池的高耐蚀性铜箔、微孔铜箔与无负极自生成式铜箔也具备量产出货能力。这些产品把竞争从“有没有产能”拉到厚度、强度、表面功能与批量稳定性的组合上。
AI 散热材料构成另一条产品线，公司已布局高纯高导无氧铜材、热管素材管和铲齿式微通道冷板组件。印尼基地的产品边界是高性能电解铜箔，液冷冷板与热管材料属于海亮股份另外的铜基材料业务，不能把两者视作同一条产线。
从 1989 年铜棒起家到 2026 年形成 23 个全球生产基地，海亮股份积累的不只是一组地址，还包括设备改造、原料管理、质量标准和跨文化经营。海外客户需要本地工厂承担更短运输半径和更快技术响应时，这套能力才有机会变成目的地前端的组织体系。
印尼 10GWh 电池工厂投产，铜箔供应商获得了本地客户坐标
印度尼西亚的电池产业链已覆盖矿产加工、前驱体、正极材料、电芯与整车，铜箔虽不以镍为原料，却与电芯制造共享客户、工业园区和出口通道。
印度尼西亚投资部 BKPM 在 2024 年 3 月介绍，当地首座量产电芯工厂一期投资 11 亿美元，年产能 10GWh，可供应约 15 万辆电动汽车；其背后的电动汽车电池生态项目规划价值达到 98 亿美元。这组官方数据说明，海亮进入的市场已经出现可量化的电芯产能和配套采购需求。
海亮股份选择的厂址位于东爪哇省吉配经济特区，园区集成深水港、工业用地和公用工程。项目在 2023 年 6 月 20 日开工，规划分两期建设，每期 5 万吨；原定一期建设期覆盖 2023 年至 2025 年，二期覆盖 2025 年至 2027 年。
第一套系统从开工到试车用时 208 天，并在 2024 年 1 月产出中国企业海外项目的首条铜箔，随后进入稳定投产。这个速度解决了厂房和设备从无到有的问题，客户现场审核解决的则是产品与管理体系能否进入采购关系的问题，两类成果对应完全不同的经营责任。
印尼电芯产能从 2024 年开始商业化，海亮基地在同一年出箔，使铜箔供应能力与当地电池产业扩张发生了时间和空间上的重合。客户能够把工厂审核、试样、批次放行和日常供货放在东南亚区域内完成，跨境运输距离也从中国出口改为区域交付。
本地生产依然面对明确约束，电解铜箔需要连续电沉积、表面处理、分切和洁净包装，电力稳定性、水处理、化学品管理以及设备维护都会影响良率。吉配经济特区提供港口与公用工程条件，海亮还要把甘肃基地已经形成的数字化控制、设备优化和差异化产品工艺复制到印尼团队，并让当地操作、检修与质量人员形成连续协作。
客户组合也揭示了印尼工厂的市场方向，动力电池客户重视极薄化、高强度和电芯安全，3C 数码客户更关注轻薄、高能量密度与小批量规格切换。五家动力电池头部客户和两家 3C 头部客户同时建立合作，使基地可以在锂电铜箔与高端标准箔之间安排产品结构，降低单一终端波动带来的闲置风险。
印尼项目同时服务欧洲、美国和东南亚市场，其优势来自区域制造身份、港口运输和客户跟随。当地 10GWh 电芯工厂给出了近期需求锚点，98 亿美元电池生态投资给出了供应链扩容背景，海亮需要用持续出货把这些产业条件转化成加工费、设备利用率和回款。
从 208 天出箔到七家头部客户，工厂开始承担经营结果
海亮股份为印尼项目设立当地运营主体，香港海亮持股 90%，上市公司持股 10%，计划总投资 8.6 亿美元。子公司结构让建设、生产、用工、采购和销售在目的地形成责任主体，也把汇率、税务、营运资金与设备折旧留在同一经营单元内核算。
铜箔项目的现金流压力与原料采购紧密相连，公司铜加工业务 2025 年原材料占营业成本 94.80%，定价通常采用“原材料价格加加工费”。产能利用率上升会增加电解铜采购与在制品占用，客户账期又决定回款速度，工厂需要把订单、套期保值、库存和授信放在同一资金计划中管理，并按币种匹配采购付款、销售回款与债务偿还。
海亮股份 2025 年铜箔收入达到 57.92 亿元，同比增长 102.47%，毛利率为 3.71%，较上年增加 10.21 个百分点。甘肃基地从 2024 年亏损 2.48 亿元转为 2025 年盈利 4158.32 万元，表明规模、利用率与产品差异化共同作用后，铜箔业务才开始覆盖固定成本。
印尼基地已经完成多家全球重点客户现场审核并建立合作，但公司没有给出当地具体产能利用率。公司只确认整体铜箔利用率较 2025 年初明显提高，印尼产能与利润仍按现有数据边界理解。
产品结构会直接影响印尼项目的加工费与设备效率，常规锂电铜箔承担基础产量，3.5μm 极薄箔、800MPa 特高抗产品和耐腐蚀镀镍铜箔承担技术溢价。高端标准箔面向 PCB，3C 客户则补充消费电子电池需求，两类订单都能减少工厂对单一动力电池需求的依赖，但产品切换会增加工艺控制和质量管理复杂度。
甘肃基地建设较晚，生产线从设计阶段就融入智能化和数字化控制，集中产能也降低了管理与综合运营成本。印尼工厂能否复制这种成本曲线，需要依靠设备参数、人员培训、备件体系和产品配方的跨基地协同；海外经验可以缩短组织磨合，却无法代替当地良率与连续出货。
七家头部客户带来的经营含义已经超出销售名单，工厂要按不同电芯和电子产品要求安排规格、认证与交付，并承担本地售后响应。随着订单转成产量，原料采购、信用期限和产品切换会共同影响现金流，客户结构越分散，生产计划与资金管理就越需要精确联动。
海亮股份在 2026 年一季度已经看到铜箔规模化的利润变化，甘肃基地销量同比增长 155%，净利润同比增加 1.66 亿元。印尼基地接入同一技术与客户网络后，海外产能开始承担区域供货任务，公司也从中国铜箔出口商转为在东南亚直接运营制造资产的供应商。
这座工厂已经完成设立主体、开工建设、首套系统出箔、稳定投产与客户现场审核，经营责任随之转向稳定批量供货、产品组合和资金周转。8.6 亿美元投入获得了真实的产线与客户入口，项目价值开始由利用率、加工费和现金回收共同体现。
海亮股份以 8.6 亿美元印尼铜箔项目接入五家全球头部动力电池客户和两家头部 3C 客户，这是一场以本地制造换取客户关系、同时用差异化产品改善加工收益的重资产扩张。